近期腾讯发财报，财报中提及，2024年派发现金股息320亿港元，且提高回购规模至1000亿港币以上。我据此推算，按2024年3月22日收盘价计，腾讯的股息率大致为4.6%（（320*0.8+1000）/（288.8*94.62））。
同事提出疑问，股票回购并注销和现金分红还是不太一样吧，能这么算股息率吗？
我是这么理解的，“股票回购并注销”和“现金分红+分红资金买回原公司”大致等效。举个例子，假设一家公司的总股本是100股，我持有20股，也就是20%的股份。
场景一：现公司公告要回购10%的股份并注销。股份注销完后，公司发生以下变化：总股本由100股降至90股。站在我的角度，我持有公司的股份提升至20/90≈22.22%，较原持股比例提升（22.22%-20%）/20%=11.1%。
场景二：公司按股息率10%给我分红，暂不考虑港股的股息红利税，我立马拿着分红钱按现价买回公司股票，我的持股比例提升至20*（1+10%）/100=22%，较原持股比例提升（22%-20%）/20%=10%。
可以发现，就股东而言，两种场景带来的影响相近，即持股比例由20%分别提升至22.22%和22%，不过，还差个22.22%-20%=0.22%。为什么？把场景一中的持股比例计算公式做一个变形，再和场景二做对比，就能看出原因。
场景一中，股份注销后，我的持股比例=20/90=20*（1+10%）/（90*（1+10%））=20*（1+10%）/99≈22.22%；而场景二中，分红后我立马买入公司股票，持股比例=20*（1+10%）/100=22%。
前后计算公式加粗部分一对比，会发现：由于场景一有注销股本动作（100股降至90股），从而降低了分母（计算公式加粗部分，分子一致，分母由100降至99），进一步提高了我的持股比例（由22%提升至22.22%）。
如果再把港股的股息红利税考虑上，由于场景二要缴纳股息红利税而场景一不涉及，因此，场景一较场景二的持股比例提升幅度会进一步提高。
综上，股票回购并注销≈公司分红后，股东立马拿着分红钱按现价买回原公司股票，由于“回购并注销”这一动作不需要缴纳股息红利税，且会缩减总股本，约等号左侧带来的收益略高于右侧。
回到开头问题，腾讯回购1000亿股票并注销≈腾讯分红1000亿后股东立马拿着分红钱按现价再买回腾讯股票，要是你依旧认可腾讯这家公司，而且股票分红后，你认为腾讯现价合适，愿意拿分红买回腾讯，那么，我认为这么算股息率，是合适的。
以上仅是探讨，并无荐股的意思，切莫以此作为买入依据。