大家好，我是吴昊。
到月底了，想和大家复盘一下保险板块近期的逻辑。保险板块年初至今的收益为正，而上证指数、沪深300都是收负超过4个点，是拿到了一些超额收益的。（数据来源:WIND，时间周期2024.01.01-2024.01.30）
年初的时候和大家说，保险板块现在有几个特点，低持仓、强防御、高股息。其实迄今为止这一个月板块的上涨也绕不开这几个词，另外还多加了“中特估”这个标签。
我拆开来和大家聊一聊，也希望大家在目前的市场中再稳住一下。
其一，保险的中特估属性
近期国资委表示市值管理将纳入央企负责人考核这件事想必大家也知道，从一定程度上是会从更高的层级推动央国企更加重视上市公司质量及市场表现的。近期“中字头”的标的也是再度成为市场聚焦的方向，而且当前市场还是处在比较迷茫、缺乏清晰的景气线索的阶段，这时候中特估就更像是茫茫海岸线上的一盏明灯。
而保险板块也因此受益，3家上市险企作为中字头代表，是能够分到这一杯羹的，而中特估值持续推进，也会为保险估值修复提供温床。如果把视角放大到保险主题指数，我们就能看到中央国有企业属性的标的有12个，占比有60%，可以说是中特估属性很重的，是可以因中特估概念而受益的。
其二，保险的高股息属性
上市险企是具有较为稳定的分红特征，分红比例基本在30%以上，股息长期高于沪深300指数。我也拉了一个表给大家看一下，大家能够看到保险指数的股息率是要高于市场上的主流宽基指数的。在当前低利率弱复苏的市场环境下，高股息资产是具备较大的配置价值的，投资回报率(ROE)的优势是会让市场十分重视的。
（数据来源：wind,方正富邦基金，数据截至2023/12/31）
其三，保险本身负债端的改善
俗话说，打铁还需自身硬，保险板块年初至今的上涨也离不开它当前的状态。在当前权益市场仍然处于底部震荡、城农商行阶段下调存款利率等等情况，使得竞品竞争力走弱，随之就是保险产品吸引力增强使得大家对险企产品的需求是十分旺盛的；叠加上今年已经是开门红阶段，过去负债端出现短暂调整，但目前已逐渐企稳并且有望延续景气复苏趋势。
但之前在负债端逐渐企稳的阶段，整体保险板块估值却在加速回调，所以我们认为是市场整体的环境过于悲观，对于负债端的改善反应不够充分，但现在负债端的利好也是逐渐被市场所熟知。
从去年开始，险资作为长期资金入市成为了市场的增量资金，险资本身的权益投向也是偏高股息的，所以在险企本身就是高股息、中特估资产下是能够形成1+1>2的叠加效应的。
金融是国民经济的血脉，在当前国家更重视金融高质量发展的时代号召下，保险可以称之为我们新的核心资产了。
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