2012-01-18 13:04
段永平 回复 知足常乐
原话应该是未来净现金流的折现。但是，说成利润其实也是没有问题的，因为是“未来利润的（折现）的总和”，未来“无限长“的前提下其实是一样的。
你如果明白买股票就是买公司的话，就很容易明白这个道理，因为这里的未来讲的就是公司的整个生命周期，利润要是不等于现金流的话就没办法平衡了
段永平 回复 bcselling
小说的东西不可全信。对多数人来讲，看这本书只是看了个热闹，很多人会得出很片面的结论，比如没有乔布斯的苹果会不行等等。有趣的是微软得出的结论和我一样，就是没有乔布斯的苹果更厉害。
2012-02-03 02:59
段永平 回复 goolee2012
雅虎的风险在于董事会。由于没有好的强大的企业文化，又失去了梦想，美国雅虎本身很难东山再起。不过雅虎自己的业务也不容易出现崩溃性下滑，加上其亚洲资产的价值，雅虎可能是个很好的卖covered call的目标。只是买call的人越来越少，钱都被我们这些卖call的人拿走了，后面的premium越来越没有吸引力了。
2012-02-07 08:23
段永平 回复 张信华
建议aapl到600块以前不要卖call，600以后再看。
2012-02-09 11:35
段永平 回复 张信华
470买aapl未必不是个好主意。虽然短期可能会有波动，长期看起来还是便宜，如果不能找到更便宜的股票的话。bac我自己放的也不多，多数账号只有10%上下，好像只有一个账号达到了20%的上限，不过现在好像自然多了些。虽然bac涨得比苹果还快，但我不太敢投太大比例，总觉得margin的生意有风险。那个苏格兰（好像是）的前首富不知道是不是因为全部投银行导致最后破产的。
雅虎不懂事会搞来搞去的给雅虎的价值增加了很多不确定性，太高比例持有似乎也不太合适了，但如果有什么生机的话，也许股价会有一定升幅，但如果是卖亚洲资产带来的升幅实际上已经变得没意义了。
买股票跟我走恐怕不是一个太好的主意，因为我确实是个业余投资者，在投资上不是太花时间，可能会错过太多的机会。另外，以后我如果再有啥个股的想法也不想在这里说了，前面说的这些无非就是几个例子而已。可能有一点好处就是，经过这些年后，我犯大错的机会可能也比平均水平小很多了。
2012-02-10 11:05
段永平 回复 张信华
其实雅虎这个价拿着也没啥可怕的，我就打算一直卖call到卖掉为止，希望再拿个20-30%的回报就满意了。如果很快就涨上去也无所谓，卖掉后可以看看还有没有其他机会，比如苹果回调到420-430时再追加些。
段永平 回复 张信华
手机价掉得很快，大概会影响到iphone的成长和一段时间的利润率。苹果通往1000块的道路也许不会那么一帆风顺吧。
段永平 回复 守正出奇
呵呵，叫守正不出奇吧。投资做对了的话，其实很难不出奇的，也许3年两年，也许10年8年而已。
段永平 回复 香飘两岸
有空多看看老巴的东西，光是他那些演讲或名句啥的就够你琢磨很久的了。
段永平 回复 木买蚂蚁
也许10年后人们还会把10年后苹果的成就归功于乔布斯，就像现在还老有人在我离开CEO位置10年后说我对我们公司的作用一样。
段永平 回复 Furrywalls
对于价格不那么敏感的用户而言，谁愿意买85分的东西而不是100分的东西，尤其是每天都要拿在手上用的手机呢？
2012-03-03 11:10
段永平 回复 心如止水
基本差不多吧，不过我没理由买债券，除非有一天美国国债利息到7-8%，不然我觉得总能找到啥回报高点的股票。
段永平 回复 心如止水
没买过，不知道。买可转债的前提是你喜欢并绝对信任的企业股票价钱比较贵，但利息还可以；或者是在有option的前提下，既有利息，又有便宜买股票的机会，像老巴做的那些deal。一般而言，如果我会买可转债的话，条件应该和老巴一样，不然就不买了。
段永平 回复 灌希-李瑞
"专业化之后才会有差异化"是什么意思？好像两者没有必然的关系。你买过东西吗？难道你没有发现很多时候你买东西的决策往往不是取决于价格？
段永平 回复 学习巴菲特
一般而言，我觉得长期靠低价抢市场靠不住。GEICO的低成本是相对传统保险业而言的。传统保险业需要很多人去卖保险，所以需要很高的费用。CEICO利用了很多网上的资源，客户自己上网上买就行，所以确实可以大幅度降低GEICO的成本。对销量比较大的车尤其方便。GEICO的未来的竞争对手可能会来自于同样网上销售的保险公司，但GEICO的品牌力量会非常大，因为买保险的客户大概不太愿意去一家没怎么听说过的公司买保险。
段永平 回复 topcp
在目前的市价情况下，用上市价格私有化算是蛮厚道的了。当然，现在的股东们应该还有机会投反对票。在美股，只要超过10%的股东反对好像私有化就不成立。
来自网易手机博客回复
2012-03-10 10:49
段永平 回复 goolee2012
那是因为有个20多亿的保底造成的。不知道为什么大家觉得60多亿买支付宝便宜，你有60多亿你会买支付宝吗？反正我未必会，因为看不清支付宝在那么多限制下如何赚钱。
段永平 回复 dujianping_ok
呵呵，受到苹果影响的远远不止你提到的这些手机公司。比如所有卖电脑尤其是手提电脑的公司受到的影响巨大。甚至连网游公司都间接受到很大影响。仔细想想会觉得很有趣的。
段永平 回复 oppoks
围脖还是新浪的有意思一点吧？但生意模式是什么搞不清，似乎新浪自己也不是很清楚的样子，只能慢慢摸索了。
来自网易手机博客回复
2012-03-31 04:10
段永平 回复 ok99369
传统渠道的重要性会随着internet的发展而变得越来越小，但负担会越来越大。如果我们“渠道”上不能变革成功的话，我们就会有大麻烦。
2012-03-08 10:57
段永平 回复 阿不
除苹果以外的卖智能手机的最后的结局可能会有点卖pc的，多数大概都生存不下来。
科科 回复 段永平
段大哥：昨天跟一个朋友聊天，他也说做得大跟厚道没关系，跟核心竟争力有关。
我想问段大哥的是如果有亲戚，朋友要你帮忙这个时候要不要厚道，厚道到什么程度总是让我头大，你有没有什么好办法呀 。
2012-03-04 08:01
段永平 回复 科科
该帮的忙当然要帮，不帮是不厚道。不该帮的忙帮了是没原则，也是不厚道。
段永平 回复 科科
坐飞机主要考虑的是效率，不然不如坐火车？睡一觉的效率对很多人而言比坐经济舱要经济多了。我不太相信王永庆后来还坐经济舱，谁没坐过经济舱啊？再说，合理的消费对经济和国家都好。如果大家都把钱存起来对大家都不是什么好事，但借钱花对自己可不是什么好事。
段永平 回复 科科
呵呵，富一代里确实有很多有钱但还不是很理解钱的人。其实有钱人花该花的钱也是对社会做贡献。我自己不浪费不铺张但也从不主动省钱，也就是不会为了省钱而不买自己正常需要的东西。
段永平 回复 腾龙
我还没认真想到底应该多少钱卖。一个现在每年能赚40来块（/股），3年后我觉得能赚也许70-80块并且似乎能够持续很久的公司到底该卖多少钱呢？除非我看到长远的威胁，不然我不会着急考虑卖的。
段永平 回复 筑道
这个名字的同一发音有歧义，不是很适合做消费品的牌子。
2012-03-02 14:27
筑道 回复 段永平
没想到段总对商标名称也有这么深的理解，佩服，我是做地坪漆的，我针对每个不同性能产品给了一个牌子，工业用固地宝、地坪宝、菲凡士、地甲、民用的牌子是地美丽、地平宝。其中菲凡士是受步步高名称启发的，段总可否点评一下，谢谢！
2012-03-02 15:03
段永平 回复 筑道
你随便找个不知道这个名字的人说一下，看看需要多久他可以复述（说对并写出来）。然后用“小天才”或“步步高”对比一下。多出来的时间的比例就是你未来为推广这个牌子要多花的代价（如果达到一样的知名度和美誉度的话。）
刘启明
段大哥，我这家公司过去10年 销售收入平均增长42% 营业利润平均增长28.5%净利润平均增长29% 而现金流量却增长了108% 不明白，为什么经营现金流量会比净利润的平均增速要高3倍。还请段大哥点解啊 。
2012-03-01 15:47
段永平 回复 刘启明
某一年有可能，年年如此不太可能吧？你搞明白现金流是什么利润是什么就自然明白了。不懂基本概念怎么说你也还是不明白。
2012-03-12 08:06
段永平 回复 Furrywalls
其实苹果的强大实力是不容易也不应该被忽视的，除非你有意去忽视，但鸵鸟的办法不会有任何帮助。任何一个被苹果直接或间接、现在或未来影响到的行业里的企业大概早晚都要面对苹果的强大实力的。随便举几个已经受到影响的行业或产品吧：手机、电脑、手提电脑、游戏（包括网游）、游戏机、中低端相机和录像机、音乐、电影、书、电视、网络、运营商、所有相关产品的零售、几乎所有的电子消费品......欢迎补充。找到在苹果生态系统里生存的方式也许比挑战苹果要来的更现实一些。能够避开苹果也许是另一个办法。
2012-03-25 23:08
段永平 回复 股林猎人007
《基业长青》是本好书啊，不过这本书让我失去了早期投资苹果的机会，因为看完这本书后我就把乔布斯划到报时人里去了（现在绝大多数人还这么认为）。还好后来突然悟到其实他还是一个很好的造钟人。
段永平 回复 张磊
那看你要干什么。投资需要的书特别少，会投资的一般都不写书。我个人认为好书反复看会容易学到东西。不过，我确实见到有些厉害的人可以看很多书并且看得很快而且能记得都看过啥。
段永平 回复 粽子
“爱和尊重”是好的企业文化的基础。老实确是本分、服从领导也是本分、首先自扫门前雪当然也是本分，但“本分”的内涵应该不仅仅是这些。卓越的领导人少见是正常的，美国也很少见。
邵元富
代老石问段总一个问题：＂地区唯一代理商制度是不是阿段的发明、创造？我因“犯规”（二十四小时之内两次发言）失去了阿段的好友资格，也不想这么个小问题打国际长途，你如果不能确定，能不能问问阿段再转告我？这很重要！
如果是，他是怎样想到的；如果不是，他是从哪儿学来的？反正，在阿段以前，我没有发现别人用，基本上是走商场渠道，没见什么唯一总代理。还有，在建立唯一总代理制度的同时，阿段也尝试过建立直销部，未久，取消。＂
2012-03-24 01:00
段永平 回复 邵元富
我不知道是谁发明的，我们只是为了解决自己当时的问题。这套办法在很多年里都是我们的优势，但在internet年代，我们这个办法会遇到巨大的挑战和威胁。也许在不久的将来，我们会为了继续生存慢慢或快快地进行或大或小的变革。我们不应该让重要的事有一天变成紧急的事。
本分
2012-03-29 17:24:50
前两天有博友问到这个问题，故再说一遍。
其实不记得以前是怎么说的了，所以“再说”之说可以忽略。
本分，我个人的理解就是“做对的事情+把事情做对”。
明知错的事情还去做就是不本分。
本分是个检视自己的非常好的工具。
个人认为总是拿“本分”当“照妖镜”去照别人是不妥的
2012-05-08 20:24
段永平 回复 xlli777
这届CEO任内似乎不太可能。苹果董事会似乎不错，所以以后应该也会不错。如果苹果产品对多数现有用户用户不再有黏性的时候，苹果就是普通公司了，那时的苹果可能就像sony，松下等等。
段永平 回复 arthor
如果你买了心里还不踏实就说明你在投机。投机很好玩，但不要玩得太大就是了。
段永平 回复 科科
没注意。但投资确实就是买的未来的现金流，未来现金流最大的保障就是“商业模式”，商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河”。
做对的事情，把事情做对！
投资是什么？
基本版：
投资就是买未来现金流。
所谓能看懂公司就是能看懂其未来现金流。（做对的事情）
所有所谓有关投资的说法实际上都是在讨论如何看懂现金流的问题。（如何把事情做对）
段永平 回复 衡山行侠
你此言差矣，vc能投成功的比例本来就小，但成功带来的回报一般也高。
段永平 回复 管我财
谢谢你相信我有一定的能力圈哈。老巴的能力圈只是和我不一样而已，无所谓大小，最重要的是不要在自己的能力圈以外使劲。
能力圈不是双刃剑，是单刃的，只是内外有别而已。
小沈
讲得很透彻，不过，现实情况要复杂得多，例如，信息的不真实、不透明增加了了解企业现金流真实情况和未来判断的难度，还有，就是即使你看对了现金流，但是，你买不到，因为，人家通过暗中的利益输送，将本应属于股东的现金流暗中溜走了，剩下我们傻傻的纳闷，看他很赚钱的啵，钱哪去了，怎么不见公司肥，反而要生要死的要股东不停输血，再投入，不然就威胁公司活不了了，呵呵，凡此种种，提出来跟段总和博友们交流，你说，遇到这些情况，怎么办，哈哈
2012-04-06 12:30
段永平 回复 小沈
难道你认为我讲的都是非现实的东西？你要碰到这种情况就是你自找的。我经常碰到你这种情况，不管我说什么，他们都要说但是，but等等，就是不听我到底说了什么。这种自以为是的态度是很难进步的。
来自网易手机博客回复
段永平 回复 Mr. Market
我想你是对的，通胀率其实不是机会成本而应该是“基本回报率”，在投资时其实无法考虑通胀率，但可以比较利率。
2012-04-26 14:28
段永平 回复 investvalue
在我的理解范围里，雅虎的变数大些，但下行空间小，适合卖option。苹果是很好的投资。我自己目前苹果的比重比雅虎高很多。新浪的生意我不懂，所以什么价都一样，不过我已经有一万股新浪了，算是支持一下新浪微博吧。如果大家都买点新浪股票，股价好，员工高兴，微博也许能做得更好 。