2011-05-22 06:25
段永平 回复 阿斗
做空不是价值投资，因为你经常需要面对市场的疯狂，最糟糕的是，你不知道市场到底有多疯狂，所以做空会睡不好觉的。
总而言之，价值投资就是那种能睡好觉的投资。
2011-05-12 10:44
段永平 回复 xmyiru-上官汉镳
发现自己懂的东西越来越少往往是进步 。
段永平 回复 wzybamboo
实际上是懂的东西越多，接触到的不懂的东西越多。
2011-05-15 01:27
段永平
总而言之，雅虎和阿里巴巴的股权之争是件很蹊跷的事情，有些地方确实难以理解。 首先，股权本来应该是很清晰的，怎么会有争议呢？ 外资或雅虎加软银占到大股是从投资开始就决定了的事，和阿里巴巴做的有多大怎么会有关系呢？ 按照阿里巴巴的说法，雅虎曾经谈好了要卖，为什么会反悔呢？ 即使雅虎不卖，马云为什么会有意见呢？ 支付宝的转让为什么会有完全不同的说法呢？是沟通的问题还是某一方确实在故意误导？ 如果是雅虎在故意误导，那动机是什么呢？难道是为了把价钱打下来以便更好的价钱回购？ 从公开的文件来看，支付宝的转移肯定不是马云的简单利己行为，为什么雅虎就没办法理解且事先居然不知道呢？无论如何，杨致远是不可能不知道这件事的，为什么雅虎说不知道呢？ 马云是个会感恩的人，为什么从来没见体现在雅虎上？难道真是巴茨的胡言乱语导致了恩断义绝？ 等等，等等。 呵呵，投资有时很有趣的地方就在这里。投资人有时需要简化复杂的局面去找到自己接受的结果。
2011-05-22 06:20
段永平 回复 思考爱好者
以我理解的苹果，毛利率很难下降很多，但市场占有率也不会提高的很快。什么时候我看到苹果开始通过降低毛利率来提高市场占有率的时候，我就该考虑离场了
2011-05-19 00:11
段永平 回复 柏拉图
价值投资教不会的原因是因为大多数人在大多数情况下是封闭且没有逻辑的，如果不肯学的人又如何能学会呢？
口口声声说价值投资的人有很多其实骨子里并不是真的理解价值投资，一到关键时刻就不行了。
学价值投资不会比学钢琴容易，不是看几本书，来这个博客晃一下就能学会了。
想象一下，当一个弹钢琴的人到可以靠弹钢琴赚钱的时候，要花多少工夫？要靠投资赚钱所花的工夫不应该少过弹钢琴吧？
段永平 回复 topcp
其实我也不知道如何精确估算淘宝。
我认为恰恰像服装这种特别多个性化的产品可能会很适合在淘宝卖。淘宝将来一年卖五千亿服装都是有可能的。
2011-05-24 13:09
段永平 回复 柏拉图
如果你拥有一家公司的话，你就知道什么你应该重点关注了。如果你没有拥有一家公司的感觉，怎么说也都是没用的。
段永平 回复 资本家
清官难断家务事。
最简单的办法也许是把投资理解成租房的生意。
不能理解公司行为的人最好不要碰股票。
股市上大多数人最后都亏钱是有道理的，原因大概就是他们无法理解“拥有公司”到底是什么意思。
这种理解好像是非常难教会的 。
知道自己属于哪一类人比很多东西都重要。
当你还需要问怎么理解公司是什么的时候，最好别碰投资。
段永平 回复 柏拉图
分不分红和上不上市没关系。
上市公司的重要指标和非上市公司是一样的。
我认为最重要的指标就是未来现金流（的折现）。
2011-05-24 13:12
段永平 回复 企业分析者
很多人其实都是听说有鸟在林就买了，然后又听说鸟有可能其实不在就又卖了，这样怎么能睡好觉？
2011-05-28 00:46
段永平 回复 大刀王五
总的来讲，支付宝这事是蛮恶心的，对雅虎的现在和马云的未来其实都非常不好，不知道为什么一堆号称极聪明的人为什么就没办法找到一个好办法。
2011-05-28 13:00
段永平 回复 张信华
这件事其实没有明显改变雅虎的价值，所以我不会单纯因为这件事离场。我认为由于这件事，雅虎不容易涨的很高，但依然不容易掉下去，所以依然是个很好的卖option的目标。如果什么时候我的股票被call走了就算了，不然靠他一年收个10几个百分点还是不错的 。
龙良成
段大哥对华侨城的看法是否依旧？按照您的做法，股价下跌是好事，段大哥会继续加仓吗？
nj-pan 回复 龙良成
段总是12块左右买的，还没有跌到买的价格呢。怎么会加仓呢。
2011-05-28 00:40
段永平 回复 nj-pan
我们基金会就想赚个利息钱，没到15就都卖了，几年的任务都完成了，所以不着急找目标。
不过，如果掉到以前的买价以下的话，是可以考虑再买。
2011-05-30 11:37
段永平 回复 柏拉图
买华侨城怎么能说是投机？至少我觉得我们12块上下买的时候还真是不贵。我的衡量标准很简单，就是比较放在银行还是放在股票上。我们卖是因为又要花钱了，其实不卖拿着应该还是比放在银行合算。
段永平 回复 王一飞
你如果不理解股票激励政策的好处，只要想想没有股票激励的坏处就明白了。如果员工的工作和结果无关的话，最后的结果就一定是老式国营企业的样子。
段永平 回复 第八大奇迹
不知道巴菲特和芒格算不算那种什么事都没做确得到大量回报的人？
不知道说这段话的背景是什么，但正常情况下这段话肯定是有问题的。没做事确得到了大量回报的原因不是因为股票期权体系，而是因为绩效考核体系有问题。不能因噎废食嘛。
不是每个企业都需要股票期权体系，但有些行业里的企业没有恐怕会有麻烦。
段永平 回复 xlli777
我觉得风投和上市公司并没有本质区别，都是看公司的未来。投上市公司的好处是能看到很多历史的资料，比如企业文化、产品、竞争对手等等，从而更容易判断企业的未来。投上市公司的坏处是好公司大多数情况下都不便宜。时机对的时候风投确实能找到低估很多的公司。不过，风投不适合我这种非职业投资者，因为太花时间了，估计至少100-500个案子才能投一个吧？
段永平 回复 xlli777
GA的股价其实也不能说特别低，关键看其游戏未来是不是可以稳定或有所成长。如果真的被证明是可以成长的，这个价绝对呆不住（当年网易也曾经有过很长一段时间有类似的情况）。让现金3年内翻倍的想法可能是有点危险的。投资是谋事在人成事在天的事，很难定时间目标。说有人空ga可能有点扯，你可以上雅虎查查，ga的空头比例绝对是低过平均数很多的，所以我说他们的投资顾问水平有点那个嘛。
段永平 回复 风淡云轻
韭菜是最好玩的一种菜，割了一茬又一茬，就有点像卖yhoo的option一样 。
2011-05-29 02:05
段永平 回复 加忠
首先你一定要明白一个基本的逻辑关系，那就是投资一定要投自己了解或明白的公司，但不是说自己了解或明白的公司就一定要投。你要连这个逻辑都搞不清楚，“投资”会让你吃大苦头的。
老巴很懂银行，而且是WFC的董事，他说很便宜的时候那就是很便宜了。另外，我虽然不如老巴懂银行，但也不是一点也不懂，我看过他说的道理，非常认同。他们有的有些公司我就不太认同，所以不会跟。
段永平 回复 Hainan
按什么做了？
我好像没可能在这里教任何人做任何事情的吧？如果你照着做了就一定错了，因为你只是照着你自己原来的想法在做而已。
我总是说不懂不做，不懂不碰，你要是真明白了就会少犯很多错。
总而言之，我是不教人做什么的，因为不可能教得会，所以我总是教人不要做什么。
所以凡是说照我说的去做的说法大概都是没看明白的吧 。
段永平 回复 阿蒙
这和信不信我有啥关系。不信我整天来这里岂不是有点不太对头？
我不知道别人是不是可以模仿我的做法，比如我7-8岁就上山砍过柴、养过猪，你怎么模仿？
更何况我自己都不知道我的“做法”是什么。
我这里讲的最重要的就是什么不能做，至于什么能做是每个人自己的造化，别人帮不了忙的。
段永平 回复 Hainan
到隔壁呆一段时间的意思就是从“隔壁”的角度看看你自己出什么问题了。不过，要看出自己的问题是一件非常困难的事情。
段永平 回复 阿蒙
网页链接。
我总是觉得很多时候人们太注意所谓成功人士都干了啥，但就是不注意他们不干啥，而往往不干什么是决定成功的最重要因素（当然是在也干点什么的前提下）。
也许当年多注意点baidu也会有些收获的。虽然百度有些东西我不喜欢，但李彦宏的专注精神确实很厉害。
段永平 回复 第一眼
我想大概所有人都是很多年以后才明白的，能真正明白就是福气或者叫造化。
段永平 回复 滚雪球
米国人或居民的税大概分为联邦税和州税两种。加州加起来最少要大概25%，短期收入要到45%以上。外国人股票利润不用交，但分红要交10-30%. 中国居民的分红交10%。
风 回复 topcp
同感，我们都有个哈撒韦公司多好，源源不断的现金注入，想买啥买啥。
2011-06-23 00:30
段永平 回复 风
这都是不服巴菲特的人们的借口，根本没逻辑。
段永平 回复 长安
一般来讲，pe很低的公司很可能是有问题的公司，除非你了解，否则最好别碰。
段永平 回复 海冰
这句话我知道，但我依然认为安全边际指的其实不是眼前的价格，而是对投资标的风险的了解。这里的“风险”指的其实不是市场价格的波动，而是实际生意可能出现的变化。
段永平 回复 jianxiongzb
我还是认为对于投资关键在悟，看书太多没太大意思，反而浪费时间。
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