叮咚叮咚，知行黑板报准时抵达，请查收。
A股又是横盘震荡的一周，中证全指从上周三到本周二，仅小幅上涨了 0.2%。这也导致最新的全市场温度跟上周相比，没有发生变化，仍旧是 28°。全市场温度在这个位置已经徘徊了许久，一直在等待市场下一步的走向。
尽管全市场指数整体变化不大，但行业指数方面的分化很明显。如果让你猜测一下，过去一周哪个行业涨幅最大？是不是很容易猜到答案呢？没错，过去一周表现最好的行业就是房地产，申万房地产指数上涨了将近 12%。
原因也很简单，上周监管出台了号称史诗级利好的房地产政策，包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、拟设立保障性住房再贷款等等。很多政策的发布超出了市场预期，于是房地产相关个股出现了大幅上涨。不过，接下来房地产板块如何演绎，还是要看整个行业在下行周期里的表现，不是简单出政策就能扭转的。
说完过去一周表现最好的行业，再来看过去一周表现最差的行业。下图展示了具体指数最新的温度，从温度对比就能看出来，过去一周表现最差的行业就是医药。
全指医药过去一周下跌了 2.95%，最新的温度只有 3°。全指医药在上面所有指数里，温度垫底，印象中是第一次。虽然春节前市场大跌时，全指医药最低温度到过 0°，但好几个指数也都是 0°，不存在谁比谁差的情况。这次算是全指医药自己表现不如其他指数，排名垫底的。
虽然中证养老也是 3°，但熟悉它的朋友应该了解，中证养老属于等权指数，每次调整成分股时，就会自降温度，中证养老属于从 0° 慢慢涨上来的，实际上，中证养老今年业绩基本持平，表现要好于全指医药。
说回到医药，截止到本周二，全指医药今年以来下跌了 8.42%，在中证全指一级行业指数里表现最差。全指医药里，大盘股整体表现会更差，尤其是一些公募基金经理喜欢的一些医药股，今年业绩惨不忍睹。不说具体个股，我们来看300医药的表现就能有所了解。300医药是从沪深300里选择医药行业个股编制而成，它今年下跌了 11.39%，跌幅大于从全市场医药行业选股的全指医药。
上面这张图是全指医药近 5 年的行情走势和温度走势对比图。不论是指数本身，还是指数温度，都经历了大涨大跌的周期性的变化，现在处于底部阶段。喝酒吃药是上一轮的热点，也是公募基金的抱团品种，在这几年经历了外部环境、行业政策、企业盈利下滑、估值回归、资金卖出等一系列的利空因素，导致底部之后还有底部。
行业周期波动的不确定性更大，这也是我们一直强调的，对于大多数普通投资者，行业主题类产品，更适合作为卫星资产少量配置。因为它除了依赖国家经济增长这个大船外，还需要依赖行业自身的发展格局。我们上面提到的房地产行业，也是一样的道理。可以少量分散配置，但一旦重仓，就需要对行业有更深的理解能力。
说完市场情况，我们来说一下$长钱账户(TIAA001001)$ ，这周我们看到，长钱账户仍旧没有进行调整，大家继续耐心持有就好。
本周股市较为平淡，市场方面有两个信息需要大家简单关注一下。
一个是最近市场上越来越多的上市公司，因为触碰监管红线，而遭到风险提示（ST）。在今年四月中旬，新「国九条」发布，其中对于严格执行退市制度提出了新的意见。4 月 30 日，沪深交易所修订发布了「股票上市规则」，将各类型的退市标准进行了细化、修改。
监管制度推出后，A股市场被实施风险警示的上市公司数量激增。wind 数据显示，从五月初到现在，就有 57 家上市公司遭遇监管处罚，密集将证券简称冠以「ST」标识。如果从新「国九条」发布之后开始算的话，有将近 100 家被风险警示。这种局面还是第一次看到。
值得关注的是，被「ST」的上市公司里，有一些的控股股东还是地方国资委。国资背景的上市公司被实施 ST，也颠覆了投资者的传统预期。市场上开始梳理可能被 ST 的上市公司的名单，资金选择加速出逃 ST 板块。
被风险警示的上市公司，都给出了相应的违规理由，大多都涉及财务困难、经营问题、监管审查等，一旦被「ST」，短期大概率会出现下跌。
在这些被「ST」的个股里，有一些是公募基金的持仓，多数是指数基金、量化基金，也有一些主动基金的身影。我们来介绍指数基金的处理方式。指数基金主要跟踪指数表现，当指数持仓的成分股里，出现被风险警示的情况时，指数会进行临时调整。
上面是中证指数公司对于风险警示股票的处理方式，会按照约定时间，每月进行调整，将这类股票从指数中剔除。指数进行了剔除，指数基金也会进行调整。主动基金虽然没有明确约定不能投资 ST 股票，但一般来说，基金公司内部合规也会进行约束。所以一旦有股票被 ST，之前持有的机构投资者也好、个股投资者也好，或主动或被动，大多采取卖出操作，股价持续下跌也是可以想见的事情。
严格退市标准，对一些质量很差的公司进行应退尽退，长期来说，是有利于提高上市公司整体质量的。对于指数基金来说，本身就是利用指数优胜劣汰的特点进行投资，对持有劣质股票带来的负面影响是需要承受的，同时卖出它们也是合理的操作。
另一个需要大家关注的信息是，最近一个月，随着恒生科技、恒生互联网科技等指数的快速反弹，相关的 ETF 份额出现了下降，很多人进行了卖出操作。
上面这张图，蓝线代表了恒生科技指数的走势，多种颜色形成的面积图代表了市场上所有恒生科技ETF的基金份额变化情况。它们二者之间的对比，还是蛮有意思的，代表了市场上不同投资者的买卖行为。
由于恒生科技 ETF 产品成立时间较晚，没有赶上中概股 2019、2020 年上涨幅度最大的时候。如果 2019 年初就有这类产品的话，一直到 2021 年 2 月 17 日高点位置，该类产品涨幅有 200% 以上，那是中概股的高光时刻。2021 年 2 月中旬开始，恒生科技一路下跌。2021 年 5 月中下旬，相应的 ETF 产品才成立。
随着指数一路下跌，我们能看到，恒生科技ETF的份额逐渐增加，越跌越买的特征很明显。跌的最惨的时候是 2022 年 10 月底，就是上图里蓝色线的最低点。到那个时候，恒生科技已经从高点跌去了 74%。也就是在这个时候，基金份额出现了一波快速增长。这意味着，持续大幅下跌之后，之前持有的人被深度套牢不愿意卖出，而越来越多的人觉得此时具有很高的性价比，抄底资金大量买入。
之后，恒生科技迎来了一波小幅反弹。这个时候，市场资金力量发生了变化。随着指数上涨，奔着高性价比去的资金开始观望，毕竟之前经历过更低的价格，此时不再买入。而此时选择卖出的资金多了起来，也许是在最低位置抄底的人，选择趁着反弹卖出，也许是之前由于亏损不愿意卖出，随着指数上涨，选择止损或者回本就卖。我们能看到，随着卖出力量的强大，ETF 份额有所降低。
之后类似的情况又再次发生，包括最近这次。市场是随时变化的，人心也会随之发生改变。恒生科技ETF的情况只是一个案例，想必类似的场景在其他投资品种上也会上演。不知道你在不同情况发生时，会作何选择呢？选择的依据又是什么呢？
我们下周见～
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