万洲国际是由“肉制品+猪肉”业务，地域跨度涵盖中国、美国、欧洲等复合的业务主体，相比其他猪肉或者肉制品企业，它的独特优势在于跨地域的套利能力，可称为“背猪肉的”。
其中，肉制品是一个不错的稳定生意，猪肉业务波动很大，投资该股票的看点在于美国业务的业绩回复带来的市值提升，尤其是美国的养殖业务。
1.稳定的肉制品+不稳定的猪肉业务
取最近4年2项业务的营业收入和利润的数据。
除另有说明外，单位均为百万美元。
可以看出，公司的营业收入整体较为平稳，但是其经营利润、持有人应占利润的数据波动较大。其波动较大的原因主要是由于猪肉（生猪养殖+生猪屠宰+零售生鲜和冷冻猪肉）业务波动大导致的，从下面的数据可以看出。
肉制品业务的经营利润，整体维持在20亿美元的规模，比较稳定，但是猪肉业务的经营利润波动尤其剧烈。
2.后续变动趋势
从2024年1季度的情况来看，猪肉业务的亏损在减少，带来整体盈利情况的好转。后续还需要关注业务的情况，可重点关注美国猪价、猪饲料（豆粕、玉米）的价格情况。
3.企业估值
平均下来，每年的净利润可稳定在10亿美元左右，考虑到其有消费股和周期股的属性，按照10倍市盈率估值，价值应为100亿美元，港币780亿。
当前市值663亿港币，尚有18%的增长空间。
当然，如果后续企业经营有重大变化，比如美国的猪肉业务经过经营调整，有很大提升，会带来利润和估值的双重提升。
4.研究结论
当前该企业略有低估，看点在于企业的经营调整，尤其是美国业务的调整，如果后续利润提升且保持稳定，会有估值和利润的双击。