鸿合科技$鸿合科技(SZ002955)$ ，教育信息化，主要教室平板电视等硬件及软件支持，累计为 K12的教室提供超过 380 万台交互显示设备，2023 年公司在中国 IFPD 教育市场品牌份额排名前二。 2023 年，公司实现营业收入 39.29 亿元，实现利润总额 4.59 亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.23 亿元； 2023 年，海外业务实现营业收入 19.77 亿元人民币，占总营业收入的 50.31%；毛利率 39.91%，同比提升 10.6 个百分点（22年海外营收23亿，海外毛利29%）
近三年营收波动比较大，公司解释是22年下半年不再给第一大客户做代工业务，营收下滑的原因。同时随着自有品牌业务提升，带动毛利逐年提升。
1.按照数据推算海外业务代工和自有品牌占比和成长： 接代工时，整体毛利20%。假设自有品牌毛利50%；代工毛利25%。 22年海外业务预计代工19亿，自有品牌4亿。23年海外业务代工14亿，自有品牌5.7亿。 23年自有品牌业务增长44%，24年按照海外自有业务30%增长的话，毛利润净增加6000万。
2.业务增长逻辑：
①海外并购美国新线回购董事股权25%，界面新闻报道，据公告协议内容测算，假设美国新线2024年至2027年分别能够完成净利润承诺指标，上市公司合并层面平均每年有望增加5500万左右的利润！
②自有品牌如24年提升30%的业务增速，毛利润有望增加6000万。 如海外业务增长整体逻辑成立的话，今年利润可以挑战4亿，26年利润保守可达到5亿、28年利润有望在6.5亿-7亿。（券商预测24年利润5亿，26年利润8亿，应该不靠谱吧）
3.筹码结构分析
社保持仓3%（成本价）；北向从去年8月开始加仓，目前4.2%；从北向加仓和社保进入后，股东人数从由2.3万人减少至现在1.6万人。公募去年Q4持仓6%，今年看半年报公募的持仓情况。前前10大股东72%。
整体：公司可以适当关注，关注每季度的业务增长及兑现，如符合预期就留着，如不符合预期就跑。目前公司在筹划小额3亿的增发融资，对于会增加几个亿市值。同时公司表示会回购5000万。同时公司如果未来3年没啥问题的话，参考现在股价22元，可以保底在2%的分红，如27-28年利润可以兑现，股息应该有望到3%，甚至4%。
注：以上仅代表个人分析，预测数据部分可能会变动比较大，不作为投资建议。