2020年后，美国地产行业价格走高，巴菲特及美知名投资机构都有在地产股票上做投资，美国地产上行的原因是08年次贷危机后，美地产经过了供给侧改革，后续新增住房需求基本已消化。由于低利率刺激二手房交易，加息后，二手房市场交易减少，新增住房需求转移至新房，带动新房价格上涨。同时头部地产开发商的资产负债率已降至32%，确定性较好。近一年里，三家美国规模较大的房屋建筑商DR Horton、Lennar、NVR的涨幅分别为55%、50%、47%。
一、霍顿房屋（美国最大开发商）@$霍顿房屋(DHI)$
469亿美元市值，市盈率9。从09年来看，目前上涨近30多倍。看了下其它的信息，美国的房地产模式和中国房地产模式不同，导致美国的地产股和重工的地产股玩法不一致，参考下面的内容。这个也是巴菲特近两年买的地产股之一。龙头股在非风口期间PE在5左右，进入风口后，PE翻倍到9或10.。
圣乔公司成立于1936年，美纽交所上市主要位于佛罗里达州西北部，地方位于下图黄色区域，历史上原为印第安人聚集地，后经过西班牙、法国、英国等多次殖民交接，后回到美国。
地方共计67个县，多为平原，年降水量1300毫米，总人口2300万人。
23财年，资产负债率54%，营收3.89亿美元，净利润7770万美元（营业利润1.5亿美元），净现金流1亿美元。目前总市值53亿美元，市盈率40（这个算法应该是市值÷营业利润了）。
公司2015年总股本9200万股，2024年股本5800万股（回购注销）。
圣·乔公司从1920年代第一代创始人时代开始，便在佛罗里达州不断买入土地，然后一直买买买，买到21世纪，华尔街发现，这家公司已经买成了佛罗里达州除州政府外的第二大地主，持有各种土地总面积接近百万英亩（约合4000平方公里）。
什么概念呢？目前北京所有市区+远近郊的面积是16411平方公里(含所有郊区)，意味着圣·乔公司彼时在佛州持有土地面积接近1/4个北京。更重要的是，它的平均购地成本不到100美元/英亩。
2003-2007年，美国房地产泡沫吹起，圣·乔公司响应股东号召，顺势转型为房地产开发。不出意外，华尔街对公司巨量土地储备价值重估，股价连续数年飙涨。但是，公司本身没有能够产生现金流的主业，开发只能依靠借债，况且管理层也缺乏丰富的地产开发经验，所以当金融危机的逆风袭来，融资渠道被卡断后，许多开发项目便只能被迫烂尾，然后贱价卖出土地还债。股价一路跌回原点。
2019年以来，圣·乔公司的股价走势较好，从2018年底的13美元回到18美元左右，一个主要原因便是公司宣布与开发商Minto成立合资公司，于2019年底开始建设大型养老社区Latitute Margaritaville。
这个项目在佛州东岸已成功运营，如今在Walton County地区全盘复制即可。一期计划建造3500栋住宅，售价约为30万-40万美元。简单估算，这个项目应该能为公司带来3亿-4亿美元权益。更重要的是，人口流入可以带动周边其他需求，比如零售、诊所、餐饮、加油站等等，也有利于促进土地资产的增值。
目前保留的核心土地储备还有17万英亩，差不多等于新加坡的国土面积，绝大部分在佛罗里达州的手枪扳机部位。更确切地说，主要是在位于Destin和Panama City的之间的Walton County和Port St. Joe地区。该地区以绿海白沙的翡翠海滩闻名，也是美国总统特朗普最喜欢的佛州度假地。
该地区距海岸和内湖10英里以内的空地基本在10-30万美元/英亩，离水路稍远的土地便宜一些，大概在5万-6万美元/英亩，更远些的土地大约也在1万美元/英亩。Tallahassee地区比较便宜，地价约为6000-7000美元/英亩。取一个保守的折价，将公司平均地价做价2万美元/英亩，那么公司的土地公允价值最少应该也在30亿美元以上。并没有算入地产物业开发的增值部分和长租零售物业的收租部分。
整体上看，美国地产近两年处于行业景气度上行阶段，上行阶段雨露均沾。在非上行阶段，行业龙头的增长潜力比较好。