作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
龙年伊始，存储市场发生的一件大事，再一次点燃了投资者的热情。
上海光机所与上海理工大学等科研单位合作，研究团队坐了7年的冷板凳之后，首次实现了PB量级超大容量光存储（1PB相当于100万GB）。形象地说，相当于把一个数据中心的机柜缩小到了一张光盘上。
超级光盘的实物照片
这无疑对我国未来在存储领域突破核心技术，率先进入产业化，具有举足轻重的作用。毕竟在人工智能时代里，数据是海量的，而存储是一切实现智能化的基石。
而如果站到一定的高度去俯视存储市场，在经历了快两年的下行周期之后，终于有了从寒冬中复苏的迹象。无论是从产品的价格，还是玩家的业绩，仿佛都在告诉我们——行业拐点已至。
但事实真的是这样吗？存储市场目前是一块好的投资标的吗？笔者今天带你来一探究竟。
一、涨价潮来袭
就跟大脑需要记忆一样，信息也需要被存储。不夸张地说，存储模组市场是个庞大的市场，根据存储芯片的不同，主要可分为易失性存储器（内存模组）和非易失性存储（外存模组，主要为闪存类）两类。
存储产业链
但不管是哪一种存储模组，最近半年的关键词无疑都是：涨涨涨。
去年和今年的对比是强烈的。去年，全球存储模组市场规模下降了约37%，成为半导体市场中下浮最大的细分领域，主要也是因为终端市场（智能手机、PC）等需求萎靡。在这样的背景下，像头部玩家三星、SK海力士等不约而同采取了一系列措施，比如削减资本性开支、减少晶圆产能，来试图扭转行业下行的趋势。
像SK海力士去年资本开支同比减少50%至9.5万亿韩元，NAND减产至少要持续到今年6月。
头部玩家一声吼，地球也要抖三抖，这种措施无疑是有效的。就以DRAM产品为例，虽然其合约价从2021年第四季度开始连续下跌了八个季度，但是所谓柳暗花明又一村，价格终于在去年三季度开始回暖，四季度环比上涨超过13%。
存储芯片涨价预测
而且据专业机构预测，这种涨势也有望贯穿今年全年。今年存储市场规模同比增长预计能达到66%，增速位列半导体各细分领域第一名。同时，叠加不断涌现的智能汽车、AI大模型等场景，也将催生更多存储需求。
从差生到优等生的蜕变，也许就是不到一年的时间。而行业产能下调，可以说是推动此轮存储芯片价格上涨的根本原因，需求的刺激，还没有得到充分体现，这也让不少投资者有隐隐的担忧。
二、业绩的背后，是什么
了解存储行业的朋友应该知道，存储模组玩家可以分为IDM厂商和第三方模组供应商，前者主要覆盖大宗市场（比如主导全球DRAM模组市场，市占率将近90%），后者则主要锚定一些长尾市场的需求。
DRAM模组竞争格局
从行业竞争情况来看，这个行业基本被国外三大巨头（三星电子、SK 海力士和美光）垄断，国内玩家主要分布在产业链上游（原材料、设备）及中游（芯片制造、封测）环节。
伴随着去年三季度开始的产品上涨，国内玩家的业绩也出现了拐点。比如存储产品业务营收占比超过九成的$佰维存储(SH688525)$ ，作为国内少数的研发封测一体化存储厂商，去年四季度营业收入同比增长超过了80%，环比增长超过50%，毛利率环比提升了13%。
但是需要注意的是，佰维存储去年预计全年实现归属净利-5.5亿至-6.5亿元，上市次年就出现巨亏，且去年一年的亏损都超过了2019-2022年的净利润之和，一夜回到解放前，而且去年的研发费用还增加了7300万元，可以说是一场“烧钱”的游戏。
其实总的看下来，佰维存储的业绩显著下滑也绝非个例，像$兆易创新(SH603986)$ 去年归母净利润下滑了超过90%，$普冉股份(SH688766)$ 归母净利润预计同比下降29%-41%。当然了，头部玩家也难逃厄运，三星存储、海力士均出现了明显的亏损。去年三星电子营业利润为6.57万亿韩元，同比减少85%，别忘了，这可是三星电子2009年以来利润首次跌破10万亿韩元。
业绩下滑的背后，可以体现出存储市场其实是高度依赖终端市场，尤其是电子消费品，当终端市场的需求出现下滑的时候，直接影响公司业绩。而且存储玩家的话语权还并不是那么强大，这就更容易出现为了争夺市场份额而价格竞争。
三、半导体的风向标
本质上来说，存储市场可以说是半导体大家庭中标准化程度最高的细分领域了，所以就有着显著的周期性，而且通常被视为半导体产业的风向标。
毫无疑问，存储市场目前正处于从底部刚刚爬出的时刻。可以说，来自需求端的拉动力要小于上游玩家减产带来的效应，减产是为了更好的活下去。
但未来玩家们能否继续吃香喝辣，下游终端需求能否形成持续支撑，以及宏观经济的复苏，才是我们需要深思熟虑的问题。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。