作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的火锅
在股市持续萎靡、上证指数仍然没有冲上3000大关的当下，有这么一个板块率先起飞，那就是碳基材料，板块指数一天就上涨了2.3%，可谓黑暗中的一缕阳光。
碳基材料板块涨幅情况
简单来说，碳基材料就是以碳为主体的材料，比如碳纳米管、石墨烯等等。从行业整体的发展来看，我国一些碳基新材料技术仍以跟踪替代为主，自主研发应用能力偏弱。同时，部分关键制造装备也处于以引进为主的模式。
像特种石墨、碳纤维等材料都属于容易被国外“卡脖子”的碳基材料，属于需要重点自主突破的细分领域。
而在碳基材料版块最近强势复苏的背后，有这么两位玩家也迎来了涨停，分别是$沃特股份(SZ002886)$ 和$德尔未来(SZ002631)$ ，前者是因为拥有石墨烯复合材料类相关发明专利，而且已经向客户批量化供应碳纳米管复合材料，后者控股的厦门烯成则是国内较早掌握石墨烯大单晶制备技术的玩家。
但实际上，如果你仔细研究就会发现，碳基材料其实是这两家上市公司主营业务的冰山一角，今天笔者就带你一起对两家公司进行“体检”。
一、朝高成长性的领域“猛攻”
首先我们先将目光投向沃特股份，其主营业务是特种高分子材料，比如液晶高分子（LCP）、半芳香族聚酰胺（PPA）等，其营收占公司总营收的比重约为40%，其他营收来源是通用塑料等来自传统行业的产品。
沃特股份主营业务构成
特种高分子材料因为技术壁垒较高，作为政策大力支持的产业方向，也是最被投资者关注的，沃特股份2021和2022年特种高分子材料的毛利润占比分别为54%和60%（毛利率高于20%），可见其是公司毛利润的主要来源和公司业务的中流砥柱，公司研发费用 2019-2021 年保持每年30%以上的增速。
当抓住了重点，就要重点打击。沃特股份这两年也走在了扩产能的道路上，比如2万吨/年的LCP复合材料产能、2万吨/年的聚苯硫醚（PPS）复合材料产能等。扩产能的背后是需求的支撑，像LCP在散热系统、电子烟、AI算力设备等行业中都可以应用，应用范围较广，这样也能在一定程度上对冲行业下行风险。
但是产能扩张的背后也有淡淡的隐患。那就是和大多数化工玩家类似，其上游原材料价格受国际形势及石油价格波动影响较大，从其净利润表现来看，周期性非常明显，去年净利率已经降到了近五年新低，今年上半年归母净利润仅同比增长了2.4% 。
沃特股份净利润情况
增收不增利的特点，在沃特股份身上显现的淋漓尽致。
二、下游需求萎靡，拖累业绩
而对于德尔未来来说，近三个交易日股价已经上涨了23.6%，但笔者其实对其股价上涨有些丈二和尚摸不着头脑。德尔未来主要聚焦在家居类行业，营收占比已经超过了98%，其产品就是我们生活常见的地板、衣柜、橱柜等。
除此之外，投资者关注较多的无疑是子公司厦门烯成的石墨烯产品，德尔未来也在积极推动石墨烯新材料研究与家居研发联动发展，但从目前的营业收入上来看，到真正成为德尔未来开启“第二增长曲线”，还需要用时间来验证，目前还是不成气候。
从业绩上看，德尔未来业绩明显受房地产行业影响较大，从2019年开始，已经出现了头一年盈利、第二年就亏损的尴尬局面，今年上半年我国商品房累计销售面积同比下降了5.3%，德尔未来的需求仍然没有得到彻底提振，上半年营业收入同比下降10%就是最好的证明。
德尔未来净利润情况
另外还有重要的一点就是，好多房地产玩家都呈现出资金密集型和高杠杆的特征，这也会让玩家们存在一定的债务违约风险，一个很有意思的现象就是德尔未来的应收账款从2021年开始显著增长，从2021开始应收账款余额一直保持在1.7亿元以上，这其实值得投资者高度关注。
德尔未来应收账款情况
三、道不同，不相为谋
这么一看，其实沃特股份和德尔未来虽然都属于碳基材料概念股，但两家公司碳基材料的营业收入占比对公司整体的影响都微乎其微，即使就在碳基材料这个领域，沃特股份也是专注于碳纳米管和碳纤维复合材料，而德尔未来则是专注石墨烯的产品应用。
所谓道不同，不相为谋。
如果硬是要对两个细分领域进行对比，石墨烯我们之前分析过，其实就是一个被骗子们玩坏的概念，市场规模仅有300亿元，石墨烯成本近几年居高不下、石墨烯工艺不成熟，都是其难堪大用的主要原因。
反观碳纳米管，这两年的大热是因为它或许可以成为锂电池中的导电剂（碳纳米管目前的渗透率，也已经超过了20%），此外，超过90%的中高端数码锂电池玩家已使用碳纳米管，行业还是有一定的发展前景，当然了，较高的成本仍然让不少下游玩家头疼。
所以总而言之，投资者在炒作火热概念的背后，需要冷静思考下，蹭上火热概念的玩家们，到底实际“含金量”如何，盲目的跟风，或许最后留给你的就是一地鸡毛。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。