作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的菠萝蜜
机床，作为用来制造机器的机器，上到航空航天，下到船舶，在我们的生活中几乎无处不在，可以说在产业中的地位不亚于芯片。
今年的机床行情，可以用“坐过山车”来形容，上半年本以为疫情结束会给机床带来一波行情，毕竟它也是整个工业体系的基石，但是出乎意料的是全球的机床降温。
直到最近，机床在资本市场才重新获得了关注，高层也出台了一系列刺激的政策，比如工业母机企业增值税加计抵减政策，这个月刚刚印发的《机械行业的工作方案》中也提到了要优化供给、提振需求、稳定预期等，像$华锐精密(SH688059)$ 、$欧科亿(SH688308)$ 终于从行业底部爬了出来。
但是机床玩家们能从底部爬到山顶吗？这条赛道上的投资价值到底有几何呢？笔者带你来一探究竟。
一、比惨、比卷的一条赛道
其实，说起机床，我国早已经是它最大的消费国和生产国，两年前这两项数据的占比都已经超过了30%。
就是这么重要的一个行业，机床近两年却经历了至暗时刻。据专业协会的统计数据，今年1-7月，重点机床企业的利润总额同比下降了16%，同时，金属成形机床产量只有9.1万台，同比下降了近20%，进口额（65.6亿美元）也是同比下降了11.6%。
机床ETF走势
行业进入寒冬，相关玩家的日子自然也不好过，比如$沈阳机床(SZ000410)$ 今年上半年的净利润为负数，主要原因也是头部市场竞争比较激烈，销售规模有所缩减，收支何时才能实现平衡，成为了不少投资者关注的问题。秦川机床（000837）同样上半年业绩承压，利润较去年同期几乎腰斩。
难兄难弟的还有华东重机（002685），今年上半年营收、归属净利润双双大幅下滑，其中归属净利润同比由盈转亏，更让投资者揪心的是，数控机床产品毛利率为-2.51%，同比下降25.46%，要知道，五年前，数控机床的毛利率还能达到50%，竞争力的下滑速度之快，让人不禁感叹今非昔比了。
华东重机业绩情况
其实，机床行业景气度下降的旋风几乎席卷了所有重要的机床生产地区。比如意大利机床今年一季度订单同比下降23.7%，德国下降了11%，机床降温，貌似成为了大家的共识。直到最近半个多月，政策的刺激和需求的回暖，才能机床重见光明。
二、现代工业的重要武器
如果说机床的未来该如何发展，高速化、精密化、智能化无疑是行业发展的整体趋势。
在这种趋势下，目前机床正处于更新替代期。为什么这么说？一般机床的使用寿命约为8~10年，以金属切削机床为例，上一轮产量高峰在2011年，2011-2013年产量均在高位，之后产量持续下降。
若以10年为周期预测，2023年正值更新替代周期，全年的产量有望得到提升。如果寻找结构性机会，那就是数控机床的渗透，毕竟我国的数控机床渗透率只有45%左右，趁着这一波更新替代周期，实现数控机床的存量替代，是玩家取胜的关键钥匙之一。
三、寻找超额收益之路
虽然我们是机床大国，但离机床强国，还有一定距离。不夸张地说，我们的机床产业更多集中在中低端市场，就拿进出口来说，我国机床出口价格远低于进口价格。笔者拿去年11月的官方数据算了一下，机床出口均价、进口均价分别为505美元、98275美元。
价格差距的背后，反映出来的就是机床的核心竞争力问题。高层也意识到了这个问题，比如最近针对工业母机的专项税收减免政策，再次凸显国家对高端机床的重视程度。据笔者估计，增值税加计抵减对工业母机企业大致有10%左右利润弹性贡献。
如果我们把机床进行拆解，它主要由数控系统、传动系统部件、功能部件等核心部件构成，从国产化的角度来看，以数控系统为例，国内大型机床生产商多从日本、德国等技术成熟国家外购数控装置，中高档数控机床较为常用数控系统品牌就有日本发那科、日本三菱、德国西门子等等。
机床产业链上下游情况
而在中游的机床整机环节，虽然当前国内玩家在低端市场已实现替代，但在五轴机床等高端市场外资仍占据主导地位。
但在如今逆全球化的时代里，被“卡脖子”无疑是最难受的时刻。国内玩家们也在疯狂努力，试图向高端市场进军，而且有些玩家已经尝到了甜头。比如科德数控（688305）长期致力于五轴联动数控机床的研究，并取得了关键突破，也正是受益于五轴联动数控机床市场需求旺盛，其上半年订单同比增长超90%，其数控机床毛利率将维持45%左右。
此外，像华工科技（000988）也披露数控机床三维五轴激光切割机已实现全部核心部件国产化。像这样在单点突破的玩家还有很多，笔者就不一一例举了。
机床国产化率的变化
这么看来，向高端机床市场进军，最硬的骨头啃起，不仅仅是一项用爱发电的工程，而是能切实尝到胜利的果实，订单的增长和毛利率的提升就是最好的例证。毕竟，核心的东西靠买的话，永远也不能站到价值链的顶端。
只有能闻“机”起舞的玩家，才能最终笑到最后。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。