作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的三明治
作为氟化工的明星产品之一——PVDF（聚偏二氟乙烯）因为产能不足，下游又有光伏和锂电的双加持，在一、两年前曾价格猛涨，并受到了投资者的广泛关注。
但是不管是一个人还是一种产品，被捧得越高，未来摔得可能就有多惨。
从去年第四季度开始，因为宏观经济下行、下游需求不振、全产业链去库存等多因素的影响，PVDF产业链内的多产品价格开始一路下滑，甚至有些产品已经降低至近五年的低点，这里就包括锂电级PVDF（价格落至7万-8万元/吨），价格相较于年初已经下降了53%。
资本市场上，PVDF板块也和其价格一样，一落千丈。直到最近，笔者关注到，该板块出现了反弹迹象，甚至一天就上涨了3.7%，大有从底部爬出的趋势，毕竟氟化工也属于周期性行业，现在貌似已经触底。
PVDF概念涨幅情况
板块中不少个股涨幅也排在前列，比如$永和股份(SH605020)$ 就上涨了6.26%，其下内蒙永和0.6万吨/年的PVDF目前正在进行安装工作，预计将于本年内投产，继续增加产能。$联创股份(SZ300343)$ 旗下的三期6000吨/年PVDF及其产业链项目建设正常，预计年底之前可以投产。
这么一看，不少玩家都在忙着进行扩产，彷佛行业已经重回上行周期。那么，这位昔日的明星真的能重返舞台C位吗？笔者带你一探究竟。
一、靠着新能源，站上山顶
PVDF其实就是聚偏氟乙烯的简称。如果把它的产业链打开，可以发现R142b（主要用于生产制冷剂）是生产PVDF的主要原料。因为PVDF有着良好的物理化学性能，也是氟家庭中规模第二大的氟树脂。
PVDF产业链
而从下游PVDF的应用来看，锂电池对其的需求量以及需求增速，都是投资者关注的重中之重。PVDF在锂电池中可以用作粘结剂、分散剂、电解质等，而且就拿正极粘结剂（PVDF在锂电池中的50%-75%都用于粘结剂）为例，笔者认为，短时间内没有任何材料能够替代PVDF。
此外，三元锂电池所需PVDF用量约2%，磷酸铁锂电池用量约3.5%，这两年因为锂电池的降本诉求，磷酸铁锂更加被看好，这也间接拉动了PVDF的需求量。说的再远一点，即使未来有可能上演钠离子电池登基的故事，正极粘结剂大概率仍然是PVDF，不离不弃。
PVDF在锂电领域应用增速最快
除了锂电池的协助，还有光伏背膜来锦上添花。作为市场规模最大的光伏背膜材料，也凭借着强大的抗紫外线能力和耐化学性，获得了产业玩家的青睐。
光伏装机量预测
就在这样的背景下，PVDF从2021年开始彻底迎来了爆发，2022年中达到了巅峰。比如$三美股份(SH603379)$ 2022年上半年归母净利润同比增长超过了110%，主要原因也是PVDF需求增长和价格上涨。锂电级PVDF曾涨至50万元/吨，可以说的上是天价了。
二、地狱到天堂，没有那么久
但是毕竟是资本是逐利的，在吃到了又甜又大的蛋糕后，玩家们没有满足，开始加速新产能布局，比如到了2022年三季度，中化蓝天、联创等不少玩家的新建产线已进入试运行阶段，市场供应量出现了增加。
这一切或许给今年市场的萎靡，埋下了伏笔。直到最近，PVDF的价格才有所反弹，但目前市场PVDF的开工率也不到七成，相较于前两年开工率超过九成相差甚远。
如果我们对PVDF玩家进行分析，目前国内PVDF的有效产能保守估计已经超过了10万吨/年，而锂电级PVDF因为技术要求较高，产能较少，多集中在海外厂商手中（比如阿科玛），但是国内玩家也在努力跟上。
不同玩家锂电级PVDF的产品特点
这不，国内的龙头之一东岳集团，在去年底实现了PVDF的全产业链投产，一举打破国外垄断的同时，也补齐了我国新能源新材料短板，做到了PVDF产品的全覆盖。东岳新增3万吨/年PVDF技改项目中有60%以上产能用于锂电。
但随着今年玩家们PVDF新项目进入试生产或者投产，行业的供求关系一下就出现了转变。笔者判断，当前的PVDF行业产能应该是过剩的，主要就是因为供给的增长。甚至有专业机构预测，2025年PVDF产能有望超过30万吨/年，相比三年前，产能增长超过130%。
PVDF产能情况
这样的产能增长速度，可能是大多数玩家始料未及的。但是，当雪崩来临的时候，哪有一片雪花是无辜的呢？
三、会是一条好赛道吗？
展望后市，PVDF能借着最近价格的反弹迹象，重回巅峰吗？笔者判断，很难。
一方面，从下游的需求来看，锂电池的装机量近期出现下滑已经是不争的事实。就拿宁王（宁德时代）来说，今年五月的动力电池装机量同比下滑了4.54%，别说PVDF了，动力电池产业的产能规划过剩情况也十分突出。
另一方面，PVDF玩家产能扩张还在持续推进，大家都想获得最多的蛋糕，管它能不能挣到钱，先把市场抢了再说，笔者判断未来的价格战也很难避免。
而在这样内卷的赛道里，最终大家拼的可能还是降成本的能力，这样一来，具有上游原料配套的一体化优势的玩家，笔者判断更有可能从中胜出。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。