作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
最近，通信板块成为资本市场的香饽饽，从年初开始板块指数就一路上扬。的确，在当今的数字经济时代中，数字网络的迭代升级与发展成为了重中之重。
通信服务板块
就以5G基站为例，去年的5G基站总数达231.2万站，比上年末净增88.7万站。而不管是5G网络和固网的建设，还是数据中心的建设，都需要一个重要的设备作为支撑，那就是今天我们的主人公：交换机。
一、推陈出新，不甘落后
简单来说，交换机就相当于一台特殊的计算机，由硬件和软件两部分构成，可以实现数据传输和交换的功能，通过构建网络实现所有设备的互联互通。交换机主要应用在数据中心网络、园区网络等各类网络环境中。
交换机在光通信中所处的位置
从交换机的发展趋势上来看，目前交换机发展30余年已升级至第四代产品，但互联网实时业务的不断增加，端口从100G向400G迁移是大势所趋，400G交换机成为玩家竞争的主要战场。从笔者的统计来看，华为与新华三两个玩家已经推出自己研发的400G交换机。
400G交换机研究情况
但从最近来看，交换机市场一点儿也不平静。从国际数据公司发布的中国以太网交换机市场季度跟踪报告来看，$中兴通讯(SZ000063)$ 的交换机产品市场份额增速第一。去年，中兴通讯也推出了新一代大容量、高性能、高可靠的核心交换机产品，自主研发的数据中心交换机，能够实现关键表项容量提升4倍，整机功耗降低30%。
另一边，$紫光股份(SZ000938)$ 下新华三集团以36.2%的市场占比，位列中国园区交换机市场份额第一。$锐捷网络(SZ301165)$ 的数据中心交换机已全面入围移动、电信、联通集采，大有后来居上之势。锐捷网络去年的营收和净利润增长幅度都超过了20%，数据中心交换机市场占有率三年提升了8%。
锐捷网络股价情况
而纵览国外，西门子也推出了新一代的工业以太网交换机，支持在大型网络基础设施内连接多个设备。
这样看来，技术创新和产品迭代成为了这个细分赛道的主基调，作为数字经济建设重要基础设施，玩家们都在寻找自己的“护城河”和努力打造差异化竞争。
二、规模在，梦就在
交换机玩家们愿意在这条赛道上花重金投入研发环节，底层逻辑就是市场未来得有增长的潜力。回顾交换机近五年的历史，你会发现，国内的交换机市场可谓一波三折，2019年因为贸易战等因素，交换机增速骤然放缓，2020年新冠疫情让交换机市场同样保持低速增长。
但黑暗终将过去，黎明终将到来。去年在超大规模和云提供商建设数据中心网络容量的推动下，全球以太网交换机市场增长率为18.7%，重回高速上涨通道。200/400GbE交换机收入全年增长甚至超过了300%。未来四年国内的以太网交换机增长率预测为15.6%。
结构性的投资机会，往往就藏在数据之中。
交换机市场未来增速
而纵观交换机市场的玩家，呈现一超多强的格局，思科已经多年占据市场的头把交椅。笔者翻了一下思科的成绩单，去年光以太网交换机的收入就增长了13.4%，市场份额已经超过了43%，霸主地位毋庸置疑。国内来看，华为和新华三两者你追我赶，差距很小，像笔者上文提到的锐捷网络属于第二梯队，但从业绩上来看，上升势头很厉害。
交换机市场竞争情况
三、产业链齐发力，才是最好的
如果我们把交换机的产业链拆开，你会发现上游主要是芯片、CPU、光模块等核心软硬件，属于技术密集型行业，中游是交换机制造商，下游主要为运营商、云计算、互联网等交换机的用户。
交换机产业链
目前来看，整个行业最需要突破的莫过于上游的芯片赛道。大部分交换机制造玩家的交换芯片成本占硬件采购成本的40%以上，而且芯片主要依靠进口，所以交换机成本居高不下，这个领域主要也是被思科和博通占据。
所以，按照防患于未然的原则，国内玩家只有在各个环节实现自主突破，才能在交换机赛道更加“高枕无忧”。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。