作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
最近一段时间，氟化工板块频频获得投资者关注，板块指数从去年年底一路狂跌之后，开始实现复苏，今年以来已经上涨了13%，已经远远跑赢了上证指数，像$三美股份(SH603379)$ 、$巨化股份(SH600160)$ 等玩家都迎来了自己的高光时刻。
氟化工板块涨幅
对于氟化工产业，我国已经成为了全球最大的氟化工生产和消费国。借着最近氟化工大热，我们就一起走进它的世界，看看这条赛道哪里还藏着机会。
一、行业复苏，玩家加速布局
氟作为自然界最活泼的元素之一，存在于种类繁多的无机物和有机物当中，下游应用的行业更是从传统的轨道交通到新材料、新能源，可谓多点开花。因为氟化工的附加值高、也被不少投资者称为黄金产业。
氟化工产业链情况
在氟化工这个大家庭中，制冷剂是重要的家庭成员之一。随着这两年大家对环保意识的增强，二代制冷剂的用量逐年降低，仅用作化工原料和家用空调的维修市场，三代制冷剂逐渐登上历史的舞台（详见制冷剂，配额之战落幕，谁成赢家？一文）。
上个月，三代制冷剂中的R134a价格环比增加了4%，虽然离2021年底的价格高峰还有着不少差距，但是能从底部走出，已经实属不易。
制冷剂各型号的价格走势
此外，这两年火爆全网的聚偏氟乙烯（PVDF）就是氟化工大家庭的一员，因其优异的性能，在锂电粘结剂、光伏背板等高增长领域大量使用，成为后来居上的耀眼明星。
PVDF产量和产能情况
景气度上升，给了玩家继续布局、扩大规模的勇气。比如昊华科技(600378)就准备收购中化蓝天100%股权，进一步丰富氟化工产品线，完善产业链布局。中华蓝天六氟磷酸锂产能4000吨/年、PVDF产能5000吨/年，作为动力电池的重要组成部分之一，这也许是昊华科技最为看重的地方。此外，$永和股份(SH605020)$ 也开始准备向上游拓展，减小成本端价格波动带来的影响。
二、上游不是你想有，想有就能有
我国作为氟化工的强国，每年的年产值已经超过了1000亿元。世界氟化工看中国，这句话说得一点儿毛病都没有。
不少投资者都说氟化工产业链还隐藏着很大的红利，从供给端看去，作为氟化工的起点，萤石的重要性不可低估，毕竟世界上超过50%以上的萤石都应用到了氟化工领域。而萤石的价格，也在最近三年开始狂奔，去年年底，萤石的价格已经超过了3300元/吨。
萤石的价格走势
大家对于萤石的狂热，其中很大一部分原因来自供应的紧张。我国萤石虽然储量不到全球的15%，但产量已经超过了65%，这就导致我国萤石资源的储采比很低（不到7.8）。这样一来，不少投资者未雨绸缪，担心起未来萤石的供应。
而展望国际，萤石的供应也没有好到哪里去。因为加拿大及墨西哥矿山出现停产，国内萤石的出口量去年实现了高增长（同比增长300%以上）。高层似乎也意识到了这个问题，对萤石开采的监管力度逐年增强，这也让小玩家面临出清的压力。
萤石出口情况
从国内萤石玩家的竞争情况看，金石资源（603505）的萤石保有资源储量基本稳定在了2700万吨，而永和股份（605020）也拥有不少萤石资源（2个采矿权、3个探矿权），去年前三季度营收和归母净利润同比增长了接近30%，以上玩家都是享受到了萤石价格增长带来的红利。
三、制冷剂，行业拐点将近
秉持看问题抓住主要矛盾的原则，氟化工体量中最大的下游应用，还是制冷剂。
从目前的行业状况来看，我国正处在第二代和第三代制冷剂的交替时期，第三代制冷剂在我国有望迎来快速推广期，因为单从性能上来看，三代产品已经能在制冷量、压力等方面和二代分庭抗礼，所以凭借着其更环保的特点，在房间空调、商用空调等领域已实现对R22的全面替代。
三代制冷剂中的R125产能分布情况
为什么笔者认为行业制冷剂的拐点就在这两年呢？是因为，从政策上看，从2020年开始，三代制冷剂处于窗口期的配额抢占阶段，到去年年底结束，这三年不少玩家大幅扩产能，造成了一定行业供给过剩的局面，这就导致其市场价格一直疲软。
所以笔者才在开篇说最近制冷剂的价格回暖实属不易，也让不少盈利能力不强、这几年持续亏损的玩家能稍微喘口气。
据专业机构预测，2022-2025年，我国制冷剂过剩量分别为19、11、8、-1.3万吨，2025年将转为供不应求的局面。
而我们期待的业绩反转，相信会更早发生。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。