作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
朋友圈中我们经常能看到一句话，防火防盗防师兄。在工业领域，有一样产品也能防水、防漏、防振动。它就是我们今天的主角——密封胶。由于其在工业领域基本上是随处可见，因此也被称为“工业味精”。
这个看似稀松平常的细分领域，最近一下子来到了舞台中央。起因还是一家叫做$集泰股份(SZ002909)$ 的公司，最近已经连续10天涨停，累计涨幅高达160%。近期，集泰发布了一款全新的新能源汽车动力电池胶产品，说是能配合动力电池的热管理设计，防止电池热失控，直接能把市场中的其他胶产品打趴下了。集泰从传统的建筑工程领域，2019年开始通过一系列兼并收购疯狂向新能源汽车、光伏、电子电器转型。
跟上了新风口，才有新希望。
集泰股份股价
不光是有公司在爆发，最近板块爆火的另一个原因就是有机硅密封胶，作为密封胶大家庭中的一种，凭借着其良好的密封性、安全和环保等特点，顺便还带火了上游的有机硅行业（有机硅密封胶占有机硅应用的约70%）。不少机构都振臂高呼，未来三年有机硅将成为高速增长的“大蛋糕”。
星空财富团队旨在为投资者提供一盏股海明灯，今天笔者走进密封胶的市场，看看这背后还隐藏着什么不为人知的真相。
一、强大的密封胶，活在上游的紧箍咒下
整个密封胶整体呈现出一种大行业小公司的局面。
这里的大，指的是其市场规模大。我国这两年密封胶的销售额都超过了700亿元，而且还保持在8%左右的稳定增速。而小是指的行业集中度低，公司数量多（上百家）。
密封硅分类
在这个充分竞争的市场，因为密封胶能应用到众多领域（建筑工程行业占比高达30%，比如幕墙、中空玻璃等），所以每个领域都有自己的龙头玩家，整体行业市占率CR5仅为40%左右。而在一些高端领域，比如电气电子、新能源汽车、航空航天等领域，前些年市场主要还被国际龙头（汉高、陶氏杜邦、西卡等）占据，这两年国内玩家如$硅宝科技(SZ300019)$ 、$回天新材(SZ300041)$ 通过大笔的研发投入，开启了加速国产替代的过程。
密封胶行业市占率测算
密封胶行业呈现的另一个特点就是原材料占比很高（大约为90%），也就意味着受上游石化行业影响很大。就比如有机硅密封胶，它的上游原材料之一是107基胶，它的价格走势和有机硅密封胶价格走势基本一致，所以密封玩家产品的毛利率相对来说比较敏感，变动幅度较大。
硅宝科技建筑胶毛利率
二、左手工业，右手建筑
有机硅密封胶成为热门，无疑是和需求端的给力是密不可分的。
首先来说工业领域，就比如光伏领域，光伏组件装配的过程中，在铝框边框和安装接线盒两个步骤需要涂覆有机硅密封胶，保证组件的寿命。根据公开信息，1GW 光伏装机约对应 1200-1500吨用胶量。按照未来每年光伏装机量20%以上的增速，可以想象有机硅密封胶的上涨空间。
此外就是我们开篇提到的汽车胶，比如动力电池的保护、零部件之间的粘结等，集泰股份也是凭借这一领域的突破，一下让投资者对其业绩的提升有了充足的信心。
无风不起浪，从这几年集泰在有机硅密封胶的业绩来看，其产品已经充分获得了下游玩家的认可。营收保持较高速度增长，这也形成了良性循环，带动集泰向高端领域进军。
有机硅密封胶产品营收情况
而建筑领域的用胶才是应用的大头，比如建筑幕墙、中空玻璃等等。房地产市场最近什么状况大家心里也有杆秤，各地为了防止商品房销售惨淡、价格下跌，已经开始无所不用及其。这个行业的景气度后续还得继续观察。
除此之外，有机硅价格最近的回落，也让相关密封胶玩家的原材料压力有所缓解（尤其是相较于去年四季度），毛利率有望从去年的谷底中爬出。
上游有机硅价格涨幅
三、密封行业迎来暖春
笔者分析下来，密封行业发生化学反应的催化剂有三：
上游有机硅原材料（成本占比超过一半）的持续下跌，让有机硅密封玩家能松口气；
部分细分领域如光伏、新能源汽车等成长性高、确定性好的行业拉动，需求永远是压舱石，不是吗？
三是国产替代的主线，包括最近几只热门股就是这个逻辑。
沿着这三条线看去，何尝担心找不到高增长？
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。