6月1日，北京开始进入防汛期。全国各地也在积极准备汛期的到来，特别是一些往年雨水多的大省，比如湖南。
最近一段时间，投资市场最大的主题就是没有主题。但如果非要从矮子里面拔将军，地下管网板块或许是个不错的“将军”，不仅最近喜迎四连涨，而且从今年的走势来看，规律可循。$纳川股份(SZ300198)$ 、$国统股份(SZ002205)$ 等都是领涨选手。
地下管网板块涨幅情况（雪球）
说到地下管网，不知道你会不会想起另一个时髦的词汇——海绵城市。顾名思义，就是要把城市设计得跟海绵一样，能自主调节水资源，适应环境的变化。笔者其实更想拿它和储能系统比较，就好比电力生产多了就储存起来，等到馈电的时候再用。
而从基本面上来看，就在本月中，高层就发布了通知，进一步对海绵城市建设提出了要求，要缓解城市内涝，增强雨水收集和利用水平。就是这振奋人心的消息，让许久不被人关注的地下管网板块（之前的市盈率普遍只有10-20之间）“久旱逢甘霖”。
要知道，虽然咱们国家的城镇化率已经达到了64%，但是城市排水防涝仍有很多痛点。在学校上学时，对下雨天学校的积水状况记忆犹新（水都能没过脚踝）。这也说明城市管网的建设存在很大的提升空间。
再叠加今年下半年被万众期待的基建发力，今年就让我们一起走进地下管网的世界，看看这条赛道的投资机会。
一、为了稳增长，万亿市场来帮忙
管廊，其实就是各种地下管道集中安置的大型管道设施，是保障城市运行的“生命线”。虽然是个超过万亿元的市场，但地下管廊曾经的痛，或许只有它自己知道。
首当其中的痛就是财务的压力。不得不说，虽然高层近些年一直在推管廊的建设，但是之前地方的财政压力是客观存在的，而且项目本身的低收益也是阻碍民间资本参与的重要原因。公私合作模式（Public-Private Partnership）的出现，其实在一定程度上缓解了财务上的压力。
公私合作模式示意图
而相较于其他发达国家，我国的地下管廊建设就显得相对滞后，广州的地下管廊公里数仅为莫斯科的1/6，这也说明地下管廊的建设空间是巨大的。而且别忘了，管廊的建设对基建投资、甚至对稳增长起着至关重要的作用。
不同城市地下管廊公里数
举个栗子，根据笔者找到的某市的城市规划，地下管廊每公里的投资大约是5500万元，如果未来建设100公里的地下管廊，那总投资就是55亿元，如果100个城市的地下新建管廊能达到100公里，那光这块的基建投资将达到5500亿元，对经济的增长力肉眼可见。
笔者也查了一下，2018和2019年地下管廊的长度分别为3244和4680公里，同比增长速度超过35%。根据机构预测，“十四五”期间地下管廊的长度也将加速推进。而就说今年，基建投资增速有望保持在5%-8%的范围。基建投资中老基建占比约为九成，地下管网功不可没。
地下综合管廊长度（公里）
今年基建投资增速预测
二、机会藏在哪里？
如果将地下管道按照产业链顺序捋一捋，你就会发现管道的制造、管道的施工、管道的安防中都是不同的细分赛道。
先说管道制造，刚才也聊到了，管网的投资规模很大，而且单位的投资额较大，管道制造环节是确定性比较高的领域（下游拉动上游需求）。以供水的管网系统为例，主要为塑料管和金属管为主，不同的管道的特性也决定了产品的适用范围有所差异。据统计，钢管下游占比中建筑行业及水务行业占比为 51%，近些年球墨铸铁材料的出现，正在对传统钢管实现替代。
所以，如果投资方向也要朝着产品转型的方向走。
不同供水管道管材的对比
而对于管道施工这条细分赛道，由于地下管网的重要性不言而喻，因此后续的管道施工需要更为专业的建筑和施工公司参与，这里以具有国资背景的玩家参与居多，比如$中国中冶(SH601618)$ 、中国建筑（SH601668）等。
管道施工的主要玩家（最后两列为收入和归母净利润）
三、被人忽视的角落
虽然顶着万亿市场的规模，但地下管网的建设离我们比较远，而且是市政工程，常常被广大投资者们所忽略，从玩家的市盈率来看，也经常被按在地上摩擦。
但是，作为城市的毛细血管，地下管网板块曾经存在的一些痛点至今还没有被完全解决，大有优化的空间。今年下半年将有望随着基建投资的刺激，进一步释放出红利。
毕竟，现金流确定性高、有上面进行资金托底，这样的市场，你怎能不爱。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。