1995年，不到30岁的王传福决定从国有单位离职，创建一家电池企业，进军当时正方兴未艾的手机电池市场。然而，一个现实问题无法绕过：创业资金从哪里来？
这时，表哥吕向阳成了王传福的天降贵人。吕哥大手一挥，借了250万给福弟，这才有了今天国产动力电池和电动车的双料领头羊$比亚迪(SZ002594)$ 。2021年比亚迪市值直冲万亿，吕老板的身家也扶摇直上，在2021年胡润百富榜上，吕老板以1360亿身家超过许家印，成为广州新首富，全国排名25。
当年青涩的王总和大佬派头的吕总
当然，吕老板的故事绝对不止这么简单。
01
“钞能力”打造“融捷系”，受益锂价狂飙
在1995年就能拿出250万给小老弟去投资一个外资占绝对优势的行业，吕老板的义气、魄力和眼光当然毋庸置疑，但最令人佩服的，还是那强大的“钞能力”。除了投资比亚迪，吕老板还创建了融捷集团，并以此为平台展开了大手笔的资本运作。
2014年和2018年，融捷集团先后拿下路翔股份（现在的$融捷股份(SZ002192)$ ）和乐金健康（现在的$融捷健康(SZ300247)$ ）的控制权，“融捷系”浮出水面。截至上周五，融捷健康的市值只有区区不到25亿，暂且按下不表。而主营锂矿开采和锂盐生产，去年三月才解除ST的融捷股份的市值已经冲到270亿以上，在锂价这一波狂飙突进中获利颇丰。
自2021年初至今，碳酸锂的价格从5万/吨一路上涨至50万/吨。一年10倍的涨幅令人叹为观止。
摘自《融捷股份2021年年报》
这么强的基本面，融捷当然是赚了个天翻地覆。
摘自《融捷股份2021年年报》
虽然最近受疫情拖累锂价有所下降，根据上海钢联数据，4月6日还站在50万元/吨价格之上的电池级碳酸锂4月27日已降至47.5万元/吨，期间单日降幅一度达到1万元/吨。同时，四氧化三钴4月22日价格单日也下跌1万元/吨，氢氧化锂21日价格下跌7500元/吨，降幅明显。另外，2021年涨势凶猛的氢氟酸原料六氟磷酸锂，近期也跌跌不休。SMM（上海金属交易所）现货报价4月20日单日下跌1.2万元/吨，21日再度大跌2万元/吨，23日持续走弱至40万元以下，较此前的59.9万元/吨的高位下跌近20万元/吨，跌幅超33%。
就在这一波得“锂”不饶人的疯狂上涨看起来已经难以为继的时候，遥远的袋鼠国又传来一条消息。
02
家里有矿，自己率高或占先机
4月27日，澳大利亚锂矿商Pilbara进行了2022年首次锂精矿拍卖，并以5650美元/吨的成交价落槌。作为对比，Pilbara去年10月第三次锂精矿拍卖价格为2350美元/吨。
上涨140%的成交价说明供需紧张的格局没什么缓解，锂精矿市场仍然维持供不应求的高景气局面。2022年以来，尽管澳大利亚的锂矿商加快产能扩建和关停产能复产，但矿山这种重工业生产企业向来是停工容易启动难，截至目前还看不到什么有效的产能增量。于此相对，国内锂盐企业都在大干快上地铺产能，对锂精矿的需求继续提升。供给端增长慢，需求端扩张快，锂矿供应紧张的局面预计将在明年能够缓解就不错了。
所以，今年一季度融捷的业绩继续往上窜。
摘自《融捷股份2022年一季报》
除了Pilbara之外，另一家澳洲锂矿商Allkem今年二季度锂精矿的销售价格也达到5000美元/吨，这说明国内锂盐企业成本将逼近40万元/吨。所以锂产品后续下跌空间应该比较有限。而对于锂盐生产企业来说，原料自给的重要性也就不言而喻了。
前面已经说过，融捷兼有锂盐生产和锂矿开采业务。目前公司全部锂矿都位于国内，与友商相比优势在于可控性强，而劣势就是国内的锂矿普遍品味和开采条件都差一些。对于融捷，精矿产能的支柱是旗下融达锂业拥有的甲基卡锂矿。
摘自《融捷股份2021年年报》
根据公司之前发布的公告，甲基卡锂辉石矿134号脉矿山保有矿石资源储量2,899.50 万吨，平均品位超过1.42%。规划产能250万吨/年的二期康定融捷锂业锂矿精选项目已经确定选址在康定市姑咱镇鸳鸯坝地块，建成投产后可形成47万吨锂精矿产能，配合目前公司105万吨的采矿产能，预计每年可以产出约20万吨锂精矿。
03
扩产路漫漫，中间有变数
但是，鸳鸯坝项目到目前为止尚未连环评阶段都还没开始，距离开工建设还有很远很远。而一座锂矿从建成到完全达产至少需要3-5年时间，所以融捷目前的规划要兑现成利润是一个相对缓慢的过程，而届时锂价是个什么情况也无疑存在变数。
锂盐产能方面，融捷持股40%的成都融捷锂业首期锂盐产能规划为2万吨/年，包括1.2万吨碳酸锂和0.8万吨氢氧化锂。根据公司公告，2021年底成都融捷已经开始带料联动调试工作，并在年内成功产出高品质电池级碳酸锂和氢氧化锂约1,100 吨。今年一季度成都融捷锂业共生产锂盐产品3100吨，销售锂盐产品2400多吨，产能爬坡情况良好。
所以，锂涨价对于目前锂精矿自给率约为50%的融捷来说是幸福还是苦恼，完全取决于自家锂矿的扩产速度。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害