作者/星空下的牛腩
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的小鱼
就算锂电、光伏是股市盛宴中的主食，天天吃肯定也会腻。是时候上些调动胃口的配菜了。
想要寻找新鲜感，有色小金属堪称股市盲盒。
盲盒之说的原因在于，有色金属是铁、锰、铬以外所有金属的统称，已经被炒上去的锂、钴、镍，只是有色金属中的一小部分，而在其余几十种小金属中，有可能是开出踩雷行情，也有可能开出金色传说。
处处有惊喜，玩的就是心跳。这不是盲盒是什么？
一.铟是什么？需求如何？
铟作为有色盲盒最近新开出的稀有小品种，成功地引起了市场的注意。原来是8月25日，铟价突破去年9月的阶段性高点1460元/kg，并创下了1620元/kg的三年新高。
涨价作为股市最直给的题材，很容易让人联想到物以稀为贵。铟的确很稀有。
根据相关地质调查数据，铟在全球的预估储量只有约5万吨，假如再考虑开采难度，真正能利用的不到2万吨。铟的年产量大约为700吨。按照这些数据计算，二十多年后全球很可能无铟可用。所以，无论是欧美，还是日本，都已经将铟列为战略性金属。
铟，妥妥的国家囤货对象。
铟具有很好的光渗透性、导电性，其最重要的应用，是用来合成氧化铟锡，而后者是导电玻璃的重要原材料。所以，铟在终端需求方面，存在着2个引擎：
1. 智能手机的触屏离不开铟。虽然智能手机快速渗透的时代已经过去了，但考虑到5G尚在普及进程中，至少到2025年之前，年复合增长率超过3.5%是不成问题的；
2. 新型HJT（异质结）光伏电池片的镀膜工艺，要用到含铟的材料。根据相关数据，生产1GW的HJT电池片，大约要消耗3吨左右的金属铟。
图片来源：锡业股份2020年年报
不难看出，以上两方面当中，光伏带来的需求，无疑是更有更有爆发力的。关于HJT光伏电池片，其实此前的旧文（HJT光伏电池片，一张漂亮的大饼）曾分析过：尽管目前还不具备成本优势，但HJT电池片是光能转化效率的技术路线；一旦辅材等瓶颈环节实现了国产化的突破，则放量是可以期待的。
有预测认为到2035年，全球光伏新增装机量将增长到2000GW/年。假如届时HJT渗透率达到10%，也就是新增装机量200GW/年，至少对应着600吨的增量需求。再考虑铟的存量需求，以及有限的产量，怪不得会涨价。
涨价归涨价，但单纯冲涨价太莽撞了，还要考虑持续性。所以，看完了需求，还得再分析供给。
二.铟的供给，两大寡头，我国占其一
而在铟的供给方面，近十年来，我国一直维持300吨左右的产量，大约占世界总产量的40%。另一大产铟国便是韩国，其产量在总产量中的占比约30%。也就是说，铟的供给已被中韩两大寡头垄断。
但是，还是不能过早乐观。铟在供给上的短板，包括但不限于以下2方面：
1. 尽管是第一大产铟国，但我国缺乏铟的深加工能力。目前70%的铟，被用于加工氧化铟锡。而氧化铟锡的生产，主要掌握在欧美厂商手中。换言之，我国铟行业更像是单纯卖资源，很难获得更高的产品附加值；
2. 铟在自然界几乎不单独成矿，这导致单独开采铟是没有规模效应的。铟通常是冶炼锌过程中，回收废渣的副产品。A股所谓的铟概念股，没有一个是以铟作为主营，也就是概念股的题材纯度不高。
除此之外，铟的市场还存在着其他短板。一是市场规模有限，哪怕是展望到2035年，铟的市场也很难超过百亿元的规模。二是曾经的泛亚交易所在卷钱跑路之前，就是在靠囤积铟，来维持庞氏骗局的资金链。除了这种事，部分资金自然对铟多了一分不信任感。
三.光铟似箭，稍纵即逝
其实，相关概念股对铟也不太重视。比如某核心铟概念股的年报中，铟甚至都没有出现在营收构成表上。
也就是说，铟概念股都像是开盲盒式的题材炒作。但这也有好处，那就是容易蹭上各种题材的热度。所谓的铟概念股，实际上其主营是包含了锡、锌、铟、铜等多种有色金属的大杂烩。今天上涨，靠铟涨价；明天上涨，可能就靠锌涨价；后天上涨，说不定是靠锡涨价。
反正，总能找一个热点蹭上。这么一想，还真是像开盲盒一样挺刺激的。
既然是开盲盒行情，自然是小赌怡情，权当娱乐了。
当然，只有在大行情里重仓，盈利才会暴涨。但是重仓的前提，一定是对基本面有深刻认识。可问题是，基本面研究也要效率。主营靠大单品支撑的公司，便于我们抓主要矛盾，研究起来效率最高。而像有色金属行业的盲盒公司，主营构成太分散，每个细分领域都要单独拿出来分析，然后再加总到一起，是在太麻烦。重视基本面分析的大资金，都未必愿意拿出大量精力，来看这样的行业。
将军赶路，不追小兔。真正的牛股，是市场审美的最大公约数，不仅要我们自己觉得美，还要各路投资者都觉得美，这样才最容易在接力中上涨。
在接力中上涨的牛股，有着丰富的投资者多样性。有做短线的，也有做长线的，彼此之间不仅互为对手盘。比如宁德时代（300750）就是这样。短线资金可以借着钠离子电池（旧文（锂钠一对比，便知钠离子电池的虚火在哪里？）曾分析过）的风口题材，赚一波快钱；而长线资金，比如大股东高瓴资本，则在二季度减持，开始套现离场。这样看来，所有风格的投资者，都能在牛股上赚到钱，而这便是牛股的胸怀。
注：以上内容不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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$锌业股份(SZ000751)$ $锡业股份(SZ000960)$ $株冶集团(SH600961)$
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