$海量数据(SH603138)$ 2022年度公司实现营业收入30,294.26万元，较上年同期下降27.98%，2022年度实现归属于上市公司股东的净利润-6,377.52万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-6,637.43万元，2022年营收利润双下滑，一季度也是继续保持下滑，业绩表现不如意，市场更是连续抛售，连续两周跌幅超过30%，海量的业绩真的这么不堪吗，这么得不到市场认可吗，故事接回它的年报，我们一起观察解剖下它的2022年的这份答卷
一、业务布局
公司原先最早做的主要是系统集成，即公司在与客户确定销售合同或意向后，然后再向供应商下单购买所需的软硬件产品或原厂服务，公司提供服务赚取个差价，主要贡献营收的毛利也是非常低，不到20%，市场给予估值也是非常低，后来公司基于原先在行业的积累，侧重点放到了毛利相对较高的技术服务，主攻整个IT信创行业的中部数据库，公司目前举全公司之力，调度现有的人才资源，全力支持以数据库为核心的自主产品业务拓展，而数据库最主要的应用便是金融、政府、互联网和运营商，而国内目前这个市场超过60%被国外厂商占据，这两年随着国内信创事业的发展，国内厂商开始扎露头角，海量也是抓住了这个机遇
二、财务分析
2022年可以看出占比超过54%的营收均由数据库贡献，营收虽然也是略微有所下滑，但是相比其他两个板块，可以说比较抗压，而且毛利率也是呈现上涨
公司账上目前类现金资产合计7.48亿元，占总资产比列高达73%，可以说账上目前是现金奶牛，且公司没有一点短期借款和长期借款，整体资产负债率才15%出头，科技行业尤其对于海量这种高研发投入企业，现金为王，目前企业账上粮草充足，下一步就是如何招兵买马，大展拳脚
软件和信息行业，最重要的一点便是研发投入，研发投入越多未来科技成果转化才会越强，尤其对于数据库行业，一款新的数据库产品投入使用需要与众多的上下游软件以及硬件运行环境进行适配，具有研发周期较长、成熟周期长的特点知识产权，公司账上粮草充足，报告期也是具体落实招兵买马，2022年研发投入接近一个亿，同比增长超过30%，再好的产品卖不出去也是白搭，公司注重研发的同时也是注重销售市场的拓展，2022年销售费用也是同比上升超过40%，前方冲锋陷阵，后方做好产品，两腿并行走路。
公司加大投入究竟是否有核心成果转化呢，对于软件行业，无形资产就是护城河，2022年，公司无形资产同比上升753.46%，且大部分增加的都为自主研发软件，公司研发投入的也为公司构建了一层护城河，无对比不过坐井观天，海量目前确实行动也在，可是软件行业更新迭代也是太快，我筛选了几家同为软件行业的作为对比从其营运，盈利，风险三方面做个，从财务的角度看看海量还需提高点在哪里
首先营运能力方面，从应收账款周转率可以看出，海量处于中下位置，广联达完全碾压其他三方，毕竟市值碾压11倍，也侧方面反映出，账款回款方面海量还有较大提升空间，对下游议价能力还有待提高，从存货周转率可以看出，海量处于中等水平，公司存货周转变现也还有进一步提升空间，从总资产周转率可以看出海量处于最底部，表明公司的销售收入和同行对比还有距离，还有较大提升空间，营运能力三个方面可以看出，广联达完全K0其他三个企业，从市场市值也可以看出，广联达目前661.3亿市值，而海量目前才58.41亿元，市值的差距，从营运能力上，也可以看出两者较大差距原因，若海量想要提高市值，得到投资人认可，营运能力还是有待进一步加强
从盈利能力方面可以看出，海量至少2022年是被三方完虐，从公司领导布局，以及公司2022年报情况，虽然公司深耕该行业十几年，但是在数据库方面真正布局扩资投资却是刚开始，目前粮草是充分备足了，下一步就是如何扩大公司盈利
从财务风险方面可以看出，海量是完虐其他所有，可以看出公司领导是比较厌恶风险，几乎无杠杆，杠杆是把双刃剑，看看昔日苏宁，正邦，历历在目，都是严重透支了自己的偿债能力，最后走向资不抵债，这点海量做的确实要比同行好，不借债扩张，账上永远保留充足的现金流
总结
海量2022年的年报给我的感觉像是一个初创成长企业，用传统估值显然不太合适，我们采取市销率进行一个估值，抽取同行市值均在50亿左右，采取平均市销率算法，假设2023年海量业务实现30%增长，参考最新东吴证券做出研报，假设2023年实现营收4.05亿元，实现同比增长超过30%，对应市值18.67亿元，即股价6.56元具有买入价值，采取市销率估值，目前企业确实高估。
尤其对于初创成长企业，其实估值总会有缺点，就像当初雷军错过阿里巴巴，沈南鹏错过抖音一样，目前海量个人是持仓不到10%，留着做为观察，算是笔风险投资，毕竟做为国内主板上市第一家数据库企业个股，就当是支撑行业发展，对于海量的建议就是如果你是稳健投资者，建议观望，此价位具有严重高估风险，如果你是风险投资者，建议可以做一部分底仓，就当支持国内数据库行业，切勿重压，资本不眠，下期见。