真正的价值投资
很多人问张坤为什么敢这么重仓白酒？
张坤认为：真正优质的企业，是很罕见的。他的理想是陪这些优质企业，10年、20年一路走下去。
首先，对投资的公司，张坤有着硬性标准：
财务指标。张坤要求公司较长时间，如过去5至10年，平均ROIC不低于10%且没有大幅波动。
剔除高负债公司。比如负债过高公司，或者频繁股权融资的公司。张坤说，自己喜欢那些依靠自身经营积累现金流成长起来的公司。
排除行业中地位不高、对上下游议价能力不强、营运资本高的企业。
张坤的标准是，如果不想持有十年以上，就不要持有一分钟。
选出了优质公司，张坤又是否做到了言行一致？陪着自己所选的公司，10年、20年，一路走下去？张坤是否言行一致？用数据来说话：
实际上，张坤的持股周期确实很长。比如，张坤是在2012年9月28号，开始接手的易方达中小盘。
那个时候，张坤就重仓了贵州茅台。
之后，茅台从未离开过十大重仓股。
再从其它重仓公司来看，在易方达中小盘的前十大重仓股中，五粮液，已经连续持有了27个季度；张坤在季报中直言，2023年以来，市场充斥着各种各样的担忧，似乎每个因素都会对企业的近期经营业绩产生负面的影响。然而，对三五年后企业的经营情况，投资者似乎不太关心。事实上，从现金流折现角度，企业的最大部分价值通常来自远期的永续部分。长期来看，国人的勤奋和智慧毋庸多言，只要走出疫情的阴霾，市场经济充分发挥作用，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。
“对于股票投资者来说，即使是以企业价值作为投资的标准，但记分牌却仍是股票价格。”张坤强调了格雷厄姆曾说过的一句话，大部分投资者失败的原因在于，过于在意股市的短期运行情况。对于这样的投资者而言，或许股票没有每天实时报价可能会更好一些，因为这样的话，就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。事实上，投资者如果以买房的心态来投资股票，包括细致的基本面分析（大量调研楼盘）、重仓买入（投入大量资金）、长期持有（不因为短期房价波动而进行交易），可能效果会好得多。
在理性的世界中，股票交易量是不会很高的，但在实际世界中，股票投资者却经常对短暂且无关紧要的日常信息做出反应，实际上，市场先生是来服务投资者的，而不是来指导投资者的，现阶段的市场先生提供了对长期投资者有吸引力的出价。
$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $洋河股份(SZ002304)$