纪要为原创，内容来自我研究工作中亲自参加的交流，后续会不定期持续发布，纪要制作不易，如果觉得有一定价值，欢迎手头宽裕的球友打赏![[牛]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_07_wonderful.png?v=1 "[牛]"){kind=small}
。如对其他纪要有需求，可私信联系。
2022年度平煤股份往期原创纪要：
一、情况介绍
参考20221026平煤股份交流（一），略过。
二、Q&A
1、从中长期（3-5年）看，焦煤价格的波动范围和中枢大概在什么水平？
3-5年这么长时间很难预测，能预测一年都不错了，我们的焦煤还是属于稀缺产品，有不可替代性，产能也摆在这里，如果国际环境特别是跟澳洲关系没变化的话，价格出现断崖式下跌是不太可能的，我觉得仍然会在高位运行。虽然房地产形势目前不太乐观，但我们的品质是国内最好的，仅次于澳大利亚的XX矿，所以在国内市场得到区别对待是有的，我们每年的订货量都超过了产量，不缺下游客户。
2、价格高位运行是什么水平？
2000元以上，主焦煤价格在2200元以上我们的利润应该都会非常可观，也是大家都能接受的价格。
3、蒙古煤进口正在慢慢放量，您了解对于国内市场的冲击吗？
只能说有冲击，但他们焦煤不多，主要以电煤为主，而且他们的焦煤品质不行，
4、钢铁短流程减产比较多，长流程减产不多，现在铁矿石价格也不高了，唯一就是煤炭价格还在高位，未来怎么看长短流程的发展趋势？
我只能说下我的个人观点，钢铁近几年受经济影响有回落，特别是国内，但现在新领导班子来了，我感觉会对经济有一定刺激，会保证中国经济的上升趋势，今年应该是钢铁行业到底的时候了，后面会有序恢复。
5、现在国家提倡短流程炼钢，怎么看待长流程炼钢占比的下滑对于焦煤需求的影响？
我不是钢铁行业的从业人员，这个问题我不太能回答。
6、主焦煤和三分之一焦煤的差价一般在什么水平上？我们的主焦煤和三分之一焦煤的占比是多少？
三分之一焦一般低个三四百块钱。我们主焦煤差不多占一半多一些，剩下就是三分之一焦。
7、焦煤长协四季度执行的是什么价格？三季度公司有没有调整过长协价格？
三季度中间往下微调过一次，应该是下调了100块钱。四季度长协主焦煤2500元，三分之一焦2200元。
8、明年一季度还有没有再往下调的压力？
目前不太好判断，因为现在正值领导换届的时候，接下来两个月比较重要，如果经济企稳的话可能不一定会降。
9、现在区域内主焦煤现货价格跟2500元相比是高一些还是低一些？
这个数据我不太清楚。
10、公司的焦煤是完全长协覆盖吗？
是的，我们现在没有出售现货。
11、公司电煤的定价机制是什么样的？
我们的电煤主要供周边电厂，不存在保供压力，因为周边电厂就是根据我们的煤质来设计的炉型，只能用我们的煤，而且他们现在也没满负荷运行，如果他们用不完的话，我们还能洗成焦煤出售。定价机制是省里有个规定，每百大卡有个定价，没什么浮动的空间，我们的热值也不太高，差不多在4000大卡左右。
12、三季度单季的单位成本环比二季度高了5块钱，相对比较平稳，管理费用单季度还少了5000万，往后会有下降的趋势吗？
管理费用应该是正常的波动，不是可持续的下降。
13、研发费用现在不大，不过在逐季度增加，是用在什么地方？
主要是用在瓦斯抽采治理上，我们的矿井是高瓦斯矿井。
14、公司成立了一个煤层气公司，跟瓦斯治理有关联吗？还是单纯想开发煤层气？
煤层气就是指的瓦斯，我们准备组建一个专业的队伍来治理，原来是各单位自己抽采，没有集中专门的人才，效益比较低。另外我们有个瓦斯发电厂，可以给他们提供原料。
15、成本项能不能拆解一下？哪些部分变化比较大？未来变化趋势？
我不是财务人员，我没有找他们要成本细项拆分。
16、公司从集团购买了一些产能指标，这些是未来纯新增的产能还是已经包含在现有产能里了？
完成技改之后会增加我们的产能，现在还没有体现出来，三年内逐步释放。
17、除此之外还有产能的增量吗？
公司目前产能3042万吨，再加上218万吨新买的指标，差不多3260万吨，未来集团还有夏店以及梁北二井加起来270万吨注入，还有瑞平煤电和平禹煤电两百多万吨产能注入。
18、公司投资7个亿对应的120万吨焦炭项目，现在建设进度如何？
汝丰炭材目前正在建炼焦炉，应该是快建好了，目前还没有具体建成投产的时间点。
19、集团焦炭产能也比较大，解决同业竞争的话未来会注入吗？
会的，36个月内会把三个焦化资产进行注入，如果资产没有瑕疵的话。
20、不考虑蒙古和澳大利亚的因素，未来两三年供需格局和产能变化会怎么样？
国内焦煤产能基本就是这么多了，产能增量主要来自新疆和内蒙古，但他们的焦煤资源非常少，其他地方的产能，用行业里的话说是原来就有这么多，没有所谓的新增。
21、可转债发行现在是什么进度？
我们预计11月底能拿到批文，年底或者明年年初发行，目前在回答证监会的反馈。
22、过去三年我们有分红承诺，未来分红怎么展望？
之前可转债公告我们有个分红规划，每年净利润的30%，相对于以前60%来说比例减少了，不过近几年公司的盈利非常好，所以分红的绝对数额不会减少，后面再看管理层有没有对分红有新的考虑。
23、三季度焦煤均价环比二季度有所下降，业绩也有体现，按照目前这个价格趋势，是不是四季度业绩环比还会有些压力？
可能确实会有些压力，但财务这边的情况我不太了解，我们尽量保持在环比上做得更好。
$平煤股份(SH601666)$ $山西焦煤(SZ000983)$ $淮北矿业(SH600985)$ #煤炭# #周期# #钢铁#