$许继电气(SZ000400)$ 谈谈对山东电子股权收购的看法。水平有限，不对轻喷。
截止2019年12月31日，山东电子的帐面净资产为2.9亿，第三方机构采用资产基础法评估价值为3.6亿，相对净资产的溢价率为21%。
一，先说不好的。
山东电子没上市，只能从公告中看到2019
年和今天一季度的财务数据。
2019年营收8.55亿，净利润0.49亿，净利润率5.7%，今年一季度营收1.79亿，净利润0.36亿，净利润率20%，总体赢利能力一般，今年一季度有所改善，但观察周期太短，难下定论。
山东电子净资产为2.9亿，但是应收帐款有3.67亿，占2019年营业收入的42.9%，比例算是很高了，通俗点说就是回款质量很一般。

二，再说点好的。
2019年营经现金流净额为0.96亿，大于同期净利润0.49亿，说明回款情况有所改善。
3.67亿的应收帐款，因为查不到帐龄结构与关联客户，无法折算价值，保守一点，拍脑袋打个七折，大概是2.57亿。以这个作为净资产，按目前东山电子的盈利情况，拿3.6亿去买过来，还是不吃亏的。
再说，对于出让方许继集团来讲，无非是自己的东西从左口袋掏到右口袋，坑自己的子公司太狠也不合情理，所以价格应该是比较公允的。
从收购对经营情况的影响看，有利于许继电气扩大业务规模与市场份额，消除同业竞争。经过整合之后，公司整体赢利能力应该会有一定增强。
综上所述，这对许继电气来讲，还是一个利好消息。