$京东方A(SZ000725)$
外资和苹果，站在巨人肩膀上看问题：
1、行业格局和国际局势错综复杂，但你得承认，跨国公司和大型机构对两者的研究判断远胜于个人，个人情绪更容易受到信息茧房的干扰。
2、面板作为全球电子消费品刚需，产业地位不亚于芯片，2012年之前国内进口商品金额前四位，石油、铁矿石、面板、芯片，面板和芯片长期位居第三第四位置之间，外资对全球面板行业龙一京东方、龙二华星的研究远胜于内资：
1️⃣周五外资持有京东方30.04亿股，持股比例8.15%。持有TCL科技6.83亿股，持股比例3.77%。两者差距明显，这个差距是2024年2月开始发生的。
2️⃣2021年4月京东方外资持股峰值25.83亿股，持股比例7.70%。2021年1月TCL科技外资持股峰值7.74亿股，持股比例5.46%。
2023年6月外资持股京东方峰值33.07亿股，持股比例8.87%。2023年11月外资持股TCL科技10.70亿股，持股比例5.91%。
我们可以清晰发现，2022年11月至2024年1月，面板周期U型谷底阶段，外资持股数量和比例，京东方TCL科技都曾超越2021年历史峰值，说明全球面板龙一龙二的投资价值。
3️⃣外资持股数据分岔发生在2024年2月，2024年1月外资持有京东方21.31亿股，持股比例5.80%。2024年1月外资持有TCL科技10.43亿股，持股比例5.76%。
2024年2月至今，外资增持京东方至8.15%，减持TCL科技至3.77%，两者差距明显。背后估值因素无疑与光伏周期触底有关，2024年1月TCL中环业绩预告之后，外资即大幅度增持京东方，减持TCL科技，所以明白人一眼就能够看出光伏周期对TCL科技估值的影响，在光伏周期触底明朗之前，面板核心资产显然只有全仓龙一京东方。
3、至于苹果订单，大家没有必要杞人忧天，因为跨国公司战略决策是以十年为最短周期考虑的，普遍是20年周期，所以其对国际局势的研究判断更胜于个人甚至智库：
1️⃣苹果、迪士尼、环球总部皆在加州，1990年代苹果曾经濒临倒闭，乔布斯回归苹果后，是依靠与迪士尼合作推出IPOD流媒体产品，苹果才困境反转，之后曾有十年时间，乔布斯及其遗孀曾是迪士尼第一大股东。上海迪士尼一期乐园不断扩建新景点，未来规划还将建设二期乐园，若无深入战略研究，怎么会有长期战略规划。
2️⃣苹果核心供应商战略也是同理，先说欧菲光被剔除果链的历史，苹果供应商名单是每年更新一次（当年Q4至次年Q3），当年欧菲光走捷径，购买了苹果供应商名单中的工厂，结果就被剔除果链了，所以大家要深入了解清楚原因。
3️⃣大型跨国企业出于供应链安全性考虑，单一产品供应商都会选择三家比选竞价，例如：苹果代工是三家，面板是三家。苹果会有一供、二供、三供的战略规划。
2019年之前，OLED面板是三星独供，2019年LGD获得供应商资格（2018年Q4入选），京东方是2022年获得供应商资格（2021年Q4入选），你现在看三者苹果面板份额，三星从100%大幅度锐减，京东方份额上升幅度最快，已与LGD不相上下，显然苹果是将京东方列入核心供应商培育的，你可以参考上海迪士尼乐园的地位，未来京东方至少是面板核心二供地位，因为LGD类似当年JDI，仅苹果一个客户。
4️⃣IT8.6代OLED线上游设备仅日韩各一家蒸镀机厂商，设备需要获得苹果认证，简单说就是苹果同意之后上游才会出货，现在京东方拿到4台订单，三星拿到2台订单，苹果战略侧重点一目了然，即便京东方不能够取得苹果面板一供地位，二供核心位置也是明确的。
5️⃣2019年LGD开始供应苹果面板，直至2023年Q4，才大规模供货Pro版本，京东方2022年才开始供应苹果面板，所以韩媒所谓的1年以内技术差距还是存在的，2022年之前可能是2至3年技术差距，这也就是历年Q2韩媒造谣的出处，以及京东方暂时还不能够超越LGD苹果订单的原因，京东方目前还无法供应Pro和Pro Max高阶版本。
但有一点是可以肯定的，由于LGD目前仅苹果一个客户，所以苹果面板战略核心二供只会是京东方，这与苹果代工二供是立讯精密战略因素类似。
外资大规模增持京东方，京东方全球面板第一龙头股地位持续巩固，死扛面板周期，咬定AI将带来的全球消费电子全面换机周期，京东方必有一波10年甚至20年一遇的面板大周期机遇，这个机遇是大于中远海10年一遇大周期的。