$京东方A(SZ000725)$
1️⃣2009年正局级国企上广电解体，当年上汽集团持有上广电51%股权，其余股东也都是上海优质国企，已建成3.5代线和5代线各1条，拟投资100亿元建设6代线，但因为2007至2008年面板行业巨额亏损，上广电最终放弃投资6代线，3.5代线和5代线卖给了深天马，集团解体划入上海仪电，两家上市公司分别划归上海仪电和上海文广。
2️⃣2009至2011年面板出现大牛市，大陆TV厂不得不接受海外面板厂集体涨价，刺激熊猫、京东方、华星多条8.6代线重启。为何要回顾这段历史，回顾之后你就明白现在维信诺定增和8.6代OLED投资是否能够成功，前提条件是2025至2026年OLED面板出现牛市，业绩扭亏为盈大幅度递增，否则国资和银行贷款都无法承担巨额亏损，当年上广电放弃6代线投资并最终解体，原因就是上汽等国企和工行等银团贷款行，按照国资和金融法规都无法承担巨额亏损投资的法律责任。
3️⃣2023年1月维信诺即开始启动资产注入定增，你思考一个问题，现在问题股都开始应退尽退，目前维信诺拟注入的资产至2025至2026年仍然无法大幅度盈利，你认为这样的资产注入最终能够成功吗？
所以，定增能够成功的唯一前提条件是未来三年拟注入的OLED资产能够实现大幅度扭亏为盈，否则注入持续亏损资产不是加速应退尽退吗？
4️⃣投资AMOLED8.6代线能够成功也是同理，目前面板产线投资，资本金和银行贷款比例普遍是5:5，国资投资要考核投资回报率，金融单位则更严格，即便投资计划书可以将AMOLED8.6代线IRR回报率测算得很完美，但维信诺目前的6代线必须实现扭亏为盈，否则银行是无法通过贷款审核的，所以当年上广电缺钱吗？缺的不是钱而是利润，现在维信诺定增和投资AMOLED8.6代线面临的也是同样的困境。
5️⃣即便维信诺投资AMOLED8.6代线一切顺利，量产也是2030年以后的事情了，根本无法撼动目前的面板格局和改变2024至2027年面板周期的产能格局。而且维信诺若要实现定增成功，今年就必须实现单季扭亏为盈，拟注入资产更要能够帮助维信诺在2025至2026年周期实现大幅度盈利，否则定增很难成功。筹集AMOLED8.6代线投资资金的前提条件也是现有6代线先要实现扭亏为盈。
维信诺面板单价远低于京东方，产能规模远小于京东方，折旧结束时间也晚于京东方，京东方B7和B11在2025至2026年折旧就将逐步结束，所以维信诺2025至2026年业绩若能实现扭亏为盈，那么京东方OLED业绩变量将更加惊人，2021年京东方259亿元利润峰值之际，OLED面板贡献负值（亏损接近40亿元），若2025至2026年OLED业务年度利润贡献能够超过100亿元，那么京东方每股收益超过1元就不是奢望了。维信诺6代线若能够实现扭亏为盈，这是资产注入定增和投资AMOLED8.6代线成功的必要前提条件，那么京东方每股收益大幅度超1元的业绩预期也是成立的，因为京东方OLED利润贡献就能够从目前亏损数十亿元至盈利100亿元以上。