$京东方A(SZ000725)$
回撤是买入京东方最佳时刻的估值原因：
1、2020至2021年面板周期需求和供给侧关系：
1️⃣疫情带来的IT笔电需求高潮，从2020年Q2开始，直至2022年Q1结束，在此期间TV和手机出货量都是递减趋势，IT笔电需求高峰带来的面板出货面积增长是2%。
2️⃣供给侧则是两段：一、2020年Q3玻璃基板烧屏短缺导致供给侧，导致2020年Q3至2021年Q1面板产能短缺。二、2021年上半年2条华星11代线和惠科绵阳8.6代线量产，产能供应开始逐步递增，Q3外港塞库是面板上游库存开始积压的拐点。
3️⃣回顾2020至2021年面板周期，你可以清晰归纳出，若没有2021年供给侧产能倍增，面板牛市应该是从2020年Q2至2022年Q1。
2、2024至2026年面板需求和供给侧关系：
1️⃣需求端，2025至2026年是IT笔电换机周期，手机和TV未来三年出货量预计增长，所以需求端更好于2020至2021年。
2️⃣供给侧，未来三年没有大型面板产能释放，2026年10月三星京东方IT8.6代OLED线一期算是最大型的面板产能释放，但实际产能规模仍然是远小于2018年2条京东方10.5代线和2021年2条华星11代线产能释放规模的。
3️⃣2024年Q2和2020年Q2面板涨价起点，区别在于，2024年Q2面板涨价是延续自2022年11月供给端发起的涨价趋势，2020年Q2则是IT笔电需求带来的涨价趋势（2020年7月面板开始涨价）。
所以，2024年Q2是面板周期业绩转折起点，需求端旺季的2025至2026年才是面板周期巅峰，根据面板价格波动历史数据，面板供需比例2%正负比例上下，TV面板就会诞生100%价格涨跌幅，未来面板若步入弱周期，涨跌幅度不会这么大，但2024至2026年TV面板仍有可能出现100%涨幅。
NB和OLED面板因为是定制产能，所以已经是弱周期，涨跌幅度远远小于TV面板，NB和OLED面板盈利能力释放主要是依靠折旧结束，2025年B7折旧就将逐步结束，2026年是B11折旧结束。
3、大家中午可以回顾面板报价和京东方股价曲线，都是典型的U型周期上升起点位置，看了TCL科技最新的投资者交流纪要，大家就明白Q2和Q3面板报价和稼动率都好于Q1，面板业绩自然好于Q1，京东方面板估值优势大于TCL科技，Q1京东方每股收益已经超越TCL科技，Q2和Q3无疑优势更明显。
4、根据Q2光伏产品报价，Q2光伏股普遍亏损金额会大于Q1，现在是光伏周期谷底，那么也要Q3之后光伏价格和业绩才会止跌企稳，所以TCL中环对TCL科技估值要Q3结束之后才会明朗就是这个道理。
至于会计核算方面的问题，也是根据Q3业绩数据，才能够判断是否需要计提。
5、4月15日是A股价值投资转折点，未来业绩和成长是永恒的话题，跟踪研究京东方TCL科技不断变化的公开透明信息数据，是两者量化追平的估值依据，根据Q2和Q3业绩弹性和估值清晰度，处于U型周期起点的京东方，回撤显然是最佳买入时刻，在TCL科技Q3估值明朗之前，面板量化追平核心资产配置无疑是全仓京东方。