$京东方A(SZ000725)$
研究是假期最大的乐趣，整理数据，坚定信心，京东方大牛可期：
1、GJD数据，瑞银曾经预测年初GJD买了约4300亿元ETF，沪深300指数ETF占比约70%。4月汇金年报显示，Q1差不多买了超过1500亿元ETF，2/3是沪深300指数ETF，1/3是上证50指数ETF，很多上市公司Q1数据佐证了这一点：
1️⃣华泰柏瑞沪深300指数ETF，京东方4.05亿股，TCL科技2.03亿股。
2️⃣工商银行-上证50指数ETF和交通银行-易方达上证50指数ETF分别持有中石油1.90亿股和1.63亿股。
工商银行-上证50指数ETF，隆基绿能1.01亿股。
3️⃣4月15日是A股价值投资的转折点，小盘股题材股量化定价模型将失效，未来GJD长期投资标的将是中证A50，沪深300指数ETF，大家在假期内应该认真研究政策，因为这是未来价值投资的基础。
4️⃣ETF指数投资并不考虑周期，所以我们看到无论上证50指数ETF还是沪深300指数ETF，都是根据市值给予资金分配，华泰柏瑞沪深300指数ETF，京东方资金配置优势将强于TCL科技一倍。
5️⃣中证A50指数推出战略目的，对内取代上证A50指数，对外取代富时A50指数，这后两者的A股定价地位，所以未来潜在是GJD核心标的（和沪深300指数ETF）。
大家在假期仔细研究，中证A50指数是根据自由流通市值排序，上证A50指数和沪深300指数都是简单按照总市值排序，因为京东方自由流通市值占比高，所以京东方在中证A50指数样本股中市值占比有优势，目前是2.22%市值权重，未来权重比例随着周期上行还会上升。
2、京东方面板主业清晰，Q2开始周期业绩将随着面板报价和AMOLED渗透率提高而爆发，TCL科技则将重蹈2016至2018年多元估值覆辙，暂时不能以存粹面板股估值：
1️⃣建发股份2023年报和Q1季报，解释了购并股权如何计算成本价的（按照收购时的账面资产价值，低于净资产获得重估收益，高于净资产则是商誉）。
2023年报，建发收购的30%美凯龙股份在当年Q3开始并表，建发收购价格是不到63亿元，对应美凯龙资产估值160亿元（净资产），账面产生接近100亿元重估收益。这就产生一个奇怪现象，2023年美凯龙业绩巨额亏损，建发却反而产生巨额重估收益。
今年纸上富贵原形毕露，美凯龙2023年中报资产是1264亿元，今年Q1是1216亿元，所以Q1开始美凯龙股权开始给建发带来负面估值影响。
建发案例很好解释了购并股权该如何计算估值。TCL科技收购中环集团100%股权，对应27%TCL中环股权，属于购并股权成本核算，超过收购时点账面资产价值部分形成的就是商誉。
2️⃣另外TCL科技二级市场购买的1.03亿股TCL中环股票，希望熟悉会计核算的同学补充，这部分究竟是按照长期股权投资的成本法核算，还是按照购并股权的成本法核算？
TCL中环投资美股M，是按照长期股权投资的成本法核算，即便没有抛售，去年Q4仍然计提10.1亿元减值亏损（Q1至今，浮亏继续加大6亿元）。
数据决定脑袋，光伏L型周期去年Q4刚开始，参考2012至2015年光伏周期，L型下跌和产能出清分别都是两年，所以最快周期速度，TCL中环对TCL科技的估值影响也会持续1年半左右，今年Q1仅是开始，假期读懂购并股权和长期股权投资的成本核算方法很重要，切忌屁股决定脑袋。
3、5月5日上旬面板报价将披露，TV面板将继续上涨（大尺寸领涨），IT面板将全面上涨（MNT涨幅加速，NB涨幅扩大），京东方IT占比35%最高，Q1业绩表现最佳（每股收益暂时落后彩虹是股本的原因），奠定了Q2京东方周期业绩爆发起点的基础，Q2环比业绩倍增概率基本可以确定。
因为京东方Q2业绩爆发概率是确定的，而且假期你整理年初以来GJD数据和2月以来外资数据，你就能够明白京东方股价有效突破4.48元将是必然趋势。突破4.48元之后将加速，但周期涨幅第一波高度是否能够一把突破7.49至7.65元窗格顶（年内），这个概率目前不好说，这取决于Q3业绩弹性是否能够超过单季利润50亿元；
1️⃣7月中旬Q2单季利润数据是预期基础。
2️⃣Q3潜在面板报价是预期根据。
3️⃣7月美元是否如期降息，决定了OLED和IT需求是否提前爆发，若需求预期提前爆发，则京东方年内上涨高度就将远远超过7.65远，甚至提前看到10元。