$京东方A(SZ000725)$
京东方Q1业绩预增数据，点燃面板第四次周期导火索：
1、今晚认真回顾一下2013年以来，面板前三次周期，京东方涨幅都是三倍，若2013至2015年周期涨幅依赖大A指数因素，那么2016至2018年和2019至2021年这两次周期，京东方涨幅三倍，都依赖于面板周期因素。
京东方观点：未来三年，面板的正常性和盈利性都是不错的。2024至2026年面板周期将大于前三次周期，京东方业绩有望创新高，Q1业绩预增数据是周期业绩爆发起点。
2、我们解析Q1京东方扣非净利润：同比数据，去年Q1亏损16.68亿元，今年Q1盈利6.6亿元。环比数据，今年Q1增加B12线（持股38%）二期折旧金额4.5亿元，加上这4.5亿元，Q1盈利较去年Q4也是递增的，所以京东方Q1业绩数据好于预期。
3、京东方优势在IT和OLED面板，IT和OLED面板Q2涨幅扩大，有利于Q2和Q3京东方业绩增幅扩大，同时TV面板Q2继续上涨，有利于增厚TV面板利润。
4月若京东方收购LGD8.5代线成功，Q3并表将增厚TV面板利润，加上6月夏普10代线退出，TV面板上涨之后，上半年即便价格走平，也会保持利润稳定。
京东方OLED出片量今年提高到1.6亿片，4月苹果新机订单潜在会有利好，同时Q2利润也有望继续递增。
所以，Q2和Q3京东方利润增幅有望扩大，是否环比倍增，关键看5月NB面板报价是否全面上涨，以及4月LGD8.5代线收购成功。
4、根据京东方各条产线折旧情况，2025至2026年京东方业绩有望创新高：
1️⃣2017年京东方利润峰值76亿元，2021年京东方利润峰值259亿元，面板报价和折旧都是关键因素，2021年B8线（NB）折旧结束，当年利润100亿元，2023年B8线（NB）利润34.18亿元。
2️⃣2024年福建8.6代线（NB）折旧结束，这条产线和B8线一样，所以折旧结束将贡献几十亿利润。
2025年成都6代OLED线，2026年绵阳6代OLED，折旧都将分别结束，两者京东方持股比例都很高，折旧影响金额分别是43亿元和53亿元，2024年京东方出片量递增目标是30%，据此推算，2024、2025和2026年，京东方OLED业绩增幅可观，2026年OLED利润贡献值将在100亿元以上。
2026至2027年合肥和武汉2条10.5代LCD线折旧也将逐步结束。
3️⃣IT8.6代OLED线2026年下半年量产，一期折旧应该发生在2027年。
根据上述折旧日期推算，大致可以推算出2025至2026年将出现京东方业绩峰值，单季利润峰值可能在2026年。所以，现在是京东方周期业绩爆发起点，也是最佳周期价值买入时刻，大家统计一下前三次周期，京东方启动交易数据，就能够明白这个道理。
5、2023年1月4日天风郭提出京东方“准苹果第一供应商”概念，催化当年3月京东方高点4.48元，当年7月京东方高点4.43元，对应当年Q2业绩止跌走平。
今天Q1业绩预增数据，点燃了周期业绩爆发导火索，Q2和Q3潜在业绩将逐季递增，因此去年高点必然有效突破。今年OLED出片量目标递增30%4000万片，若无苹果订单倍增打底，京东方是不敢放卫星的，所以今年4月苹果新机订单利好呼之欲出。
京东方周期涨幅第一波已在途中，Q1业绩预增数据将是周期业绩爆发起点，牢牢捂住静待放量。