$京东方A(SZ000725)$
京东方一季报业绩预增数据同比和环比都好于预期：
1、今年Q1京东方业绩预增数据8至10亿元，去年Q1业绩数据2.47亿元。
关键是今年Q1扣非净利润4.6至6.6亿元，去年Q1亏损16.68亿元。
两组数据一比较，你就明白今年Q1一季报同比倍增幅度并非223%至304%。根据扣非净利润从亏损16.68亿元至盈利6.6亿元的同比增幅，一季报利润弹性接近去年全年利润，所以京东方一季报业绩预告数据明显好于预期。
2、业绩环比数据要计算B12线二期折旧金额影响因素，今年Q1重庆B12线二期折旧金额计入（小于去年Q3一期折旧金额），B12线总投资460亿元以上，按照7年折旧再按照38%持股比例计算，去年Q3影响利润10亿元以上，今年Q1影响利润也应该在数亿元左右，所以加上这部分折旧金额，今年Q1京东方一季报利润实际也是环比递增的，要知道2月面板厂春节岁修停工半月以上，导致Q1出片量小于去年Q4，但3月出片量同比和环比都大幅度递增。所以，京东方一季报业绩环比数据也是高于预期，若IT面板Q2步入全面上涨，OLED面板继续涨价，则Q2业绩有望出现同比和环比双倍增，京东方每股收益也将超越TCL科技。
3、虽然季报是选择性披露，但去年TCL科技Q1业绩亏损。所以今年Q1大概率需要预增，因为华星业绩肯定扭亏为盈，根据京东方Q1业绩预增数据，今年Q1华星业绩环比数据可能会较去年Q4略减，但也应该在10亿元上下。不确定因素是TCL中环，今年Q1业绩可能会好于去年Q4，但Q2业绩可能较Q1更差。同时IT面板和OLED面板涨价，对于华星业绩弹性影响远小于京东方。
若TCL科技选择Q1业绩不预告，则中环负面因素会发酵。若TCL科技选择Q1业绩预告（华星肯定扭亏为盈），则TCL中环业绩同步也会预告。
4、京东方面板主业清晰收入完整，跟踪面板报价数据效率会更高，Q1业绩数据好于预期，奠定了Q2业绩环比倍增的基础，IT面板和OLED面板涨价是重要因素。
同时大家可以整理一下京东方产线折旧数据，武汉、合肥2条10.5代LCD线，成都、绵阳、重庆3条6代OLED线，投资额都在460亿元之上。2024至2027年，2024年福建8.6代LCD线（NB），2025年成都6代OLED线，2026年绵阳6代OLED线，2026至2027年合肥、武汉2条10.5代线，折旧都将逐步结束，IT8.6代OLED线若2026年量产，一期折旧将是2027年。
我们回顾利润奶牛重庆B8线（NB），2021年折旧结束，当年利润100亿元，2022年11月至今，NB面板报价走平，2023年B8线利润是34.18亿元（上半年24亿元）。
所以，今日Q1业绩预增数据出炉之后，京东方周期业绩反转基础更加夯实，去年绵阳B11线折旧影响金额是53亿元（持股比例85%左右），2023B11线微亏0.24亿元，若2026年B11线折旧结束，单线利润贡献就有可能达到70至80亿元（今年京东方OLED出片量预计增长30%），若再加上今年福建8.6代线（NB），类似NB重庆B8线，明年成都6代OLED线折旧结束，每年额外新增利润都是几十亿元，福建8.6代线（NB）可参考B8线利润，成都线折旧影响金额43亿元，折旧结束利润贡献潜在50至60亿元，大家统计整理一下京东方各条产线折旧期限和影响金额，就可以推算出，2025至2026年京东方业绩有望创历史新高，Q1业绩预告数据夯实了Q2业绩环比起跳的基础。
5、切忌忽略万科因素影响，京东方国资控股监管身份现在更具优势，台积电实质上也是国资控股企业，这对于重资产科技企业尤为重要，所以京东方Q1业绩预增，也更加夯实京东方量化追平启动的基石。