$京东方A(SZ000725)$
坚定信心，切忌被量化压盘左右：
1、决定股价的核心因素是每股收益预期，所以切忌被量化压盘所误导。2月以来，外资持续净买入京东方，同期TCL科技反差巨大，聪明人应该知道背后的基本面预期。
2、TV面板Q1均价上涨，OLED面板均价上涨，IT面板走平，群创友达披露Q1营收数据，同比递增，环比仅略略降，3月环比大增，所以Q1京东方华星业绩同比都应该倍增，但环比京东方递增概率高，TCL科技则要看中环。
3、今年光伏周期类似2022年面板周期，处于周期下行最差的时刻，Q1和Q2业绩潜在预期都是下降，且Q2预期较Q1更差，TCL科技业绩是否会受到影响，就要看中环业绩表现了。
4、3月下旬MNT面板开始上涨，若IT面板Q2整体上涨，则Q2京东方业绩同比和环比都将倍增，每股收益将量化追平TCL科技。2024至2026年京东方业绩有望创出历史新高，且每股收益大幅度跑赢TCL科技，这与京东方产线折扣周期有关系。
5、京东方武汉、合肥两条10.5代线，成都、绵阳和重庆三条6代OLED线，投资额都在460亿元左右，2024至2026年周期：
一、2025年重庆线二期三期折旧计入，京东方折旧金额达到峰值，但京东方持股重庆线比例仅38%，远低于成都和绵阳线接近90%，所以重庆线对业绩的影响，远小于成都和绵阳线。
二、2024年开始，福建8.6线折旧结束，2025年成都OLED线折旧结束，2026年绵阳OLED线折旧结束，2026至2027年武汉、合肥10.5代线折旧结束。2026年IT8.6代OLED线一期量产，2027年一期折旧开始。
三、2017年京东方利润峰值76亿元，2021年利润峰值259亿元，除了周期因素之外，折旧也是关键因素，重庆B8线2021年折旧结束，当年利润100亿元，2023年利润34.18亿元（NB面板报价自2022年11月至今走平）。
2023年绵阳线折旧金额53亿元，亏损0.24亿元，EBITA利润是53亿元，也就是说，当2026年成都和绵阳线折旧都结束之后，即便按照2023年两条线EBITA利润，京东方OLED业务利润也将达到80亿元（扣除重庆线亏损），所以2026年京东方OLED业务利润贡献应该在100亿元之上，大家自己可以根据折旧金额计算。
6、京东方较TCL科技优势在于面板主业清晰暨收入完整，4月京东方若收购LGD8.5代线成功，则全球80%产能集中在大陆，TV面板定价权被京东方华星掌握，LCD面板将步入弱周期，呈现出寡头垄断特征。OLED业务则因为2025至2026年成都和绵阳线结束，出片量持续递增，出现100亿以上级别利润弹性（大家可以根据折旧金额测算），因此2025至2026年京东方有望创历史新高，每股收益也将跑赢TCL科技彩虹。
因此，4月是京东方业绩爆发和量化追平起点。这是这个估值原理，持续跟踪周期至2025至2026年之间，原因是周期股都是提前兑现预期的，假设2026年京东方每股收益能超过1元，预期兑现可能提前至2025至2026年之间。
现在则是京东方周期业绩爆发展开的初期，所以现在每一次回撤都是买入良机，2024至2026年面板周期将大于前三次周期。