$京东方A(SZ000725)$京东方彩虹TCL科技三者量化追平历史数据回顾：1、我们回顾历史交易数据，清晰可见每股收益弹性是量化追平核心因素，股本大小仅是次要因素：一、2020年9月彩虹股价仅3.98元，京东方是5.80元，TCL科技是7.64元，三者股价量化追平取决于三者2019年Q4至2020年Q2连续三个季度每股收益。2、2020年10月Q3业绩披露，据此推算出三者季度每股收益弹性将发生变化，2020年11月彩虹自4.04元启动，至2021年4月13.40元，彩虹股价量化追平超越TCL科技3月高点10.38元，京东方4月高点7.65远，当年4月披露的Q1业绩数据，彩虹每股收益大幅度超越TCL科技京东方，每股收益业绩弹性自2020年Q4开始释放。3、2023年1月至6月，京东方量化追平超越京东方，2022年Q4至2023年Q3连续三个季度京东方每股收益超越TCL科技。2023年6月每股收益预期开始转折，TCL科技自6月开始启动量化追平超越京东方，Q3每股收益大幅度超越京东方，保持股价领先优势至今。但2024年4月，京东方每股收益量化追平TCL科技彩虹预期开始出现转折，这个转折因素类似2020年11月彩虹，有意思的是，京东方彩虹两者股价启动位置也接近4.04至4.06元。2、我们先回顾2023年京东方年报数据，从中可以解析2023年Q3京东方每股收益大幅度低于预期的原因：一、2023年上半年IT重庆B8线利润24亿元，去年34.18亿元，说明IT利润Q3和Q4季度都是递减。二、OLED绵阳B12上半年利润2亿元，全年亏损0.2亿元，重庆B12上半年亏损3亿元，全年亏损13亿元，Q3计入一期折扣金额在13亿元之上，这既解释了为何Q3京东方利润大幅度低于预期，也解释了OLED面板Q4单季利润扭亏。三、2023年上半年2条10.5代TV线亏损金额最大，都在13亿元以上，但下半年都已实现盈利，武汉10.5代线下半年盈利8.6亿元。解析2023年京东方年报数据，你就可以推算出2024年Q2开始，京东方每股收益量化追平TCL科技彩虹预期酝酿。3、2023年上半年京东方亏损金额最大的是2条10.5代线，2023年下半年已经实现盈利，2024年Q1面板均价高于2023年Q4，2024年Q2更将量价齐升，TV面板无疑扭亏为盈大幅度贡献利润，这还没有考虑Q2收购LGD8.5代线的潜在利好催化因素。2022年11月至今，IT面板（MNT和NB）价格始终走平，即便是2023年下半年周期最低谷，京东方IT线仍然保持盈利，2024年3月下旬MNT面板开始上涨，4月群创友达产能受影响，两者IT面板占比高，因此NB面板预计将提前上涨，IT面板Q2若全面上涨，则京东方每股收益量化追平TCL科技彩虹预期将确立，因为华星T9产能有限且有折扣，彩虹没有IT和OLED产能。OLED面板是2023年京东方全年亏损金额大户，但2024年必将扭亏为盈，因为京东方在近期投资者交流活动中明确表示，2024年AMOLED出片量将从2023年1.2亿片递增至1.6亿元（京东方3条6代线设计产能是1.5亿片），这说明OLED面板将步入供不应求的旺季，去年Q4开始OLED必入涨价周期，LGD京东方都是第一次实现单季盈利，2021和2022年京东方AMOLED出片量都分别仅有5600万片和8900万片，2024年预计1.6亿片，意味着上半年AMOLED出片量就接近2022年全年出片量，4月苹果新机面板订单必有利好，其余品牌也会提前争抢AMOLED产能。4、今年Q1是IT笔电需求最低谷，同时还有春节面板厂岁修因素，所以虽然京东方华星彩虹季度利润同比将倍增，但环比则可能仅是递增而不是倍增。但Q2不仅面板将全面上涨，TV、IT（MNT和NB）和OLED价格都将上涨，关键是稼动率拉满，LCD和OLED面板都是量价齐升，所以4月是京东方每股收益量化追平TCL科技彩虹的起点，收购LGD8.5代线和苹果新机订单信息将是催化剂。5、万科因素对于选股策略也是有影响的，特别是外资，点到不点破。2020年11月彩虹启动股价是4.05元，与2024年4月京东方启动股价高度一致，决定股价周期涨幅的核心因素是每股收益，量化和股本仅是短暂影响因素，不仅2020年11月彩虹是案例，紫金矿业和工业富联启动更是案例，所以4月将是京东方周期业绩量化追平TCL科技彩虹的起点。