$京东方A(SZ000725)$
周末认真研究中证A50指数和面板周期，京东方崛起可期，1000亿美元市值目标可期：
1、富时A50指数和MSCI A50指数都是外资编制的，全球股市都是以成分蓝筹指数为衡量标杆，仅大A衡量标杆还在使用上证综指，所以2024年1月2日推出国内自己编制的中证A50指数，是牛市定价权的确立起点，未来大A牛市指数标杆将从上证综指切换至中证A50指数，这就是周末应该认真学习中证A50指数的估值原理。
大家注意，京东方是中证A50指数和MSCI A50指数，双成分股，电子设备行业龙头。
2、中证A50指数与富时和MSCI A50指数编制模型，明显有区别，三者仅17只蓝筹股重叠，两只外资编制的A50仅侧重于市值编制，忽略了自由流通股本和行业龙头这两项指标，从中你就可以感觉到中证A50指数和外资两只A50指数的明显区别，举一个例子：中证A50的券商股行业代表是中信证券，但银行股行业代表是招商银行，由此你就可以感悟到中证A50指数编制背后的牛市逻辑。
3、京东方作为电子设备行业龙头入选中证A50指数，我们看中证A50指数推出之后的指数表现，以及1月7日之后外资买卖京东方TCL科技的数据差异，明显可以感觉到有资金在做空期指，你可以看一下富时A50期指做空倍数，这更加说明，1月2日推出中证A50指数的战略意义，2024年大资金战略做多大A的核定标的将是中证A50指数。
4、中证A50指数将是未来大A核定战略做多标的：
一、日经225指数创历史新高，起点是十多年前，日本央行作为平准基金，开始大规模买入日经225指数，最终购买了日经225指数16%的自由流通股本，这就是日股牛市的起点。
二、我们中证A50指数编制的两项核心指标，自由流通股本和行业龙头，石化龙头选择了中石化而不是中石油，银行龙头选择了招商银行而不是工农中建交，这就是典型的牛市做多策略基因，电子设备行业龙头选择了京东方，大家回顾一下历史，2019年京东方曾提出5至10年，销售额和市值达到1000亿美元的战略目标，现在京东方被列入中证A50指数，这个目标极有可能在2026年前后实现。
三、大家注意两则信息，一是中证A50指数一经推出，就有10家头部基金管理公司申请指数基金产品。二是周五传出一则信息，央行将给予证金公司无限量资金支持。
5、周末大家认真研究一下日本央行购买日经225指数的案例，2024年1月2日中证A50指数推出，十家头部基金管理公司迅速申请指数基金产品，央行将给予证金无限量资金支持。2024年将是大A牛市起点，但新牛市与以往不同，将以中证A50指数为标杆，上证综指的地位最终会被中证A50指数所替代。短期你看到资金打压中证A50指数，实际是牛市启动前的征兆，电视剧繁花剧情是有暗示的，这就是现在应该坚定信心看多的核心估值原理。
国内版的平准基金实际早已存在，就是证金和汇金，两者侧重不同，现在央行将给予证金资金支持，1月2日中证A50指数推出实际就是牛市切入点，两者关系就像10多年前日本央行启动购买日经225指数，而中证A50指数按照自由流通股本权重，而不是简单按照市值权重，选择成分股，这明显就是催化牛市基因，借鉴了日本央行购买日经225指数16%自由流通股本的牛市催化原理。
所以，这个周末好好研究中证A50指数编制原理，2024年将是大A牛市起点，大A牛市指数标的是中证A50指数，京东方是50只成分股之一，1000亿美元市值目标可期。
6、2024年1月开始的面板牛市，并不是小周期，2024至2026年周期将大于2012年以来前三次周期：
一、去年12月美国CPI数据是3.2%，2022年6月高点是9.1%，核心CPI是2021年5月以来最低，所以今年6月前后美联储降息预期是确定的，欧元会早于美元，去年12月国内CPI数据是负数，欧美降息之后，国内更会降息，这是今年Q2之后，全球消费电子需求复苏的最大推手，目前面板涨价预期还没有考虑降息因素，所以当全球降息周期开启之后，面板将诞生周期大牛市。
二、2009年以来，每隔三年全球面板产能就会翻倍，例如2018年京东方2条10.5代线量产，2021年华星2条11代线量产，2024至2026年是罕见的面板产能低谷期。
所以，需求和供给之间比例转换，是2024至2026年面板大牛市的核心估值因素。
7、周末我们应该认真回顾2020年Q4彩虹和2019年2月京东方历史数据：
一、2020年10月之前，彩虹股价一直落后于TCL科技京东方，彩虹4.05元，TCL科技6.04元，11月开始彩虹开始发力，估值因素是每股收益弹性，2021年1月彩虹业绩预告之后，根据2020年Q4单季利润弹性，彩虹股价13.25元，TCL科技10.25元，两者量化追平关系逆转。
二、现在情况也类似，2024年3月面板厂稼动率将迅速回升，Q2面板股业绩弹性将明确，届时京东方TCL科技之间的量化追平关系，就类似2020年Q4彩虹TCL科技之间的量化追平关系。
三、2019年1月京东方股价大幅度落后于TCL科技，但2月京东方因为OLED利好因素，股价大幅度反超TCL科技。1月末面板股2023年业绩都将明朗，若京东方OLED去年Q4业绩出现逆转，则京东方量化追平超越TCL科技的周期也有可能提前。
去年上半年京东方OLED出片量5000万片，Q3是3000万片，Q4是4000万片，且Q4OLED面板涨价，所以潜在Q4业绩应该有好转，否则不符合常理。
8、中证A50指数推出是明显有大A战略做多意义的，是未来大A牛市标的，京东方作为电子设备/半导体龙头列入50只成分股，是有战略选择意义的。2024年面板牛市崛起之后，京东方利润必将是华星数倍，届时每股收益将超越TCL科技，量化追平超越TCL科技是必然趋势。
周末1月下旬面板报价将出炉，应该好于预期，因为去年12月原预期是TV面板微跌1至2美元。