5月15日，“互换通”上线将满一周年。
据央行披露数据显示，截至2024年4月末，“互换通”渠道下已有58家境外机构投资者入市，包括境外主权类机构、商业银行、证券公司、资管公司等各类型合格机构投资者，覆盖10多个国家和地区，累计共达成人民币利率互换交易3600多笔，成交名义本金总额近1.77万亿元，日均交易量从上线首月约30亿元增长至2024年4月日均超过120亿元。自“互换通”上线以来，境外机构在中国债券市场的持债余额累计增长近8000亿元。
我国债市已是全球第二大债券市场，“互换通”的启动为境外投资者提供了更为便利的利率风险管理渠道。
那何为“互换通”？
“互换通”是香港与中国内地银行间金融衍生品市场之间一种新的互通机制。初期先行开通北向互换通，旨在为境外投资者和境内报价商之间就合格在岸人民币利率互换产品（北向互换通产品）的交易和结算提供连通和便利。
简单理解，互换通其实就是利率互换，是一种场外交易的衍生工具，可以用来管理利率变化风险，交易双方就同一本金交换不同利率的利息。比如一方可以收取这笔本金的固定利率利息，而另一方则收取这笔本金的浮动利率利息。
在结算方面，主要由三家机构提供服务，即中国外汇交易中心、上海清算所和港交所集团旗下的香港场外结算公司。
符合条件的产品有哪些？
北向互换通产品在业务开通初期将涵盖以7 天回购（"FR007"）、SHIBOR 3 个月（"Shibor 3M"）和 SHIBOR 隔夜（"Shibor O/N"）为标的的人民币利率互换产品。
谁是符合条件的参与者？
境内报价商需要既是上海清算所利率互换集中清算业务参与机构，又是外汇交易中心互换通报价商。
境外投资者是指符合中国人民币银行相关要求并获准进入中国银行间债券市场（CIBM）的香港和其他国外投资者（如债券通或CIBM直接投资者），并获得外汇交易中心北向互换通交易授权。同时还需要是香港场外结算公司的清算会员或客户。
交易额度和清算限额是什么？如何运作的？
设置每日交易额度和清算限额是为了使互换通的风险敞口总体可控。北向互换通每日净名义本金交易限额为200亿元人民币，外汇交易中心对北向交易进行实时监控，一旦净名义本金超过每日交易限额，将暂停接受同向交易。
如果收市前净名义本金降至每日限额以下，将恢复接受后续交易，直到每日交易额度再次用尽。根据市场发展，每日交易限额日后或会重新调整。
清算日和清算时间是怎样？
北向互换通清算日将遵循中国内地银行间利率互换市场的交易日历。清算时间为北京时间9:00至12:00及13:00至17:30。
”互换通“解决了什么问题？
“互换通”解决了此前境外投资者开展人民币利率风险管理不便利、成本高等问题，有助于吸引更多国际投资者参与中国债券市场，进一步增强境外投资者持有债券等人民币资产的信心。
来源：证券时报