2023年4月1日 截至2023年9月30日止6个月的业绩（2024财年上半年）
收入为68.46亿港元，同比增长0.9%，
期内净利润为13.78亿港元，同比下滑8.74%。
非经营因素：
其一是汇兑损失，财报时需将人民币换算为港元，这就导致数额无形中“变少”。
其二是美元的强势，令利息支出增加一个多亿。
其三是一笔一次性非经营因素的影响，这令利润有所承压。
剔除上述影响，
收入为62.3亿人民币，同比增长6.8%
净利润为14.23亿人民币，同比增长9.5%，
供水业务(城市供水+管道直饮水)
覆盖中国22个省及3个直辖市，为超过3000万人口提供服务，
城市供水业务
水价市场化、
城乡一体化
下发展，
城市供水分部的收入同比微降1.2%至42.10亿港元，
剔除汇率影响，同比上升4.6%
（具体来看，供水量同比增长1.2%至6.8亿吨
城市供水经营业务的收入增长1.2%至14.69亿人民币;
城市供水建设业务收入增长11.3%至18.96亿人民币;
城市供水安装及维护服务的收入则微降2.1%至8.4亿人民币。）
几个利好：
其一，用水需求有望回升。进入23年下半年，经济的企稳复苏，工商业客户的用水需求回归正常。
其二，水价调整将恢复正常。进入23年下半年，水价调整有望恢复，目前已有近10个项目进入了水价调整审批阶段。
其三，城乡一体化带来增量。推动城市供水公共服务向县城、建制镇、乡等延伸。
增加产能，
日供水7万吨的叶县南水北调水厂
日供水2.5万吨的高安胡家坊水厂
现有供水能力为每日910万吨，
在建项目日供水200万吨，
拟建项目日供水434万吨，
计划供水总规模达到1544万吨/每日，处于行业第一位，
未来新投产供水能力将较现有能力增长近70%。
环保业务“供排一体化”的战略，
惠州清源等环保项目，
使环保板块的收入增长19.9%至6.37亿港元，
净利润增长35.1%至2.51亿港元。
在建的污水处理厂，
日处理10万吨的宁乡污水处理厂、
日处理5万吨的宝鸡虢镇污水处理厂、
日处理3万吨的万年中水污水处理厂，
日处理3.1万吨的惠州清源工业污水处理厂(一期已试生产)。
管道直饮水业务
城市供水与管道直饮水业务
在管道网络、团队、品牌、服务等多个方面协同，
从2019财年至2023财年，管道直饮水业务的收入从200万港元增至13.1亿港元，年复合增速高达405.9%。
已在24个省的286个县市投资建设管道直饮水项目
已运营及在建直饮水项目超过6800个，
同比增长70%，覆盖人口达到800万人，同比增长100%。
而在这800万覆盖人口中，
有550万处于公司城市供水的片区内，
250万处于供水片区外。
“片区内+片区外”的双轮驱动模式 抢占市场份额。
其中
河南新郑市、
湖北武汉青山区、
湖北监利市
关于发展管道直饮水的战略合作
在供水片区外新增潜在覆盖人口170万人，
管道直饮水收入为10.27亿港元，同比增长160.6%(剔除汇率因素，增长175.7%)，
净利润为3.35亿港元，同比增长175.2%，
该业务占总收入的比例提升至15%，去年同期为5.8%。
三个依据：
其一，管道直饮水具有明显的消费属性。
使用更方便，
且工业级处理使水质更安全，产品水质实时监测并上传到各个城市的疾控中心平台，
管道直饮水价格仅是桶装水、瓶装水或者是过滤器的1/8-1/10的水平
其二，管道直饮水具有广阔的市场空间，“长坡厚雪”。
深圳计划在2025年实现全城自来水可直饮，
上海提出至2035年全市供水水质满足直饮需求。
东吴环保预计，至2035年时，我国直饮水市场空间有望达到4059亿元，
2021年至2035年直饮水行业的市场复合增速高达20%。
其三，先发优势和竞争壁垒。
布局较早、
与城市供水业务的多维度协同
“片区内+片区外”发展模式，
先发优势，并逐渐形成了品牌抢占用户心智。
负债质量改善，
总借贷额以港元计同比下降3%
从德意志银行、国泰世华银行、东亚银行、民生银行、工商银行、以及由中信、东亚、交银组成的银团处 获得贷款，以长短债务置换。
短期借款大幅下降12亿港元，同比减少14.8%，
长贷所占比例升至70.2%，较去年同期的66.1%提升4个百分点。
销售及行政开支，占比从去年的8.9%降至8.3%，
库存周期下降3.5天至52天
香港品质保证局的“绿色可持续金融认证计划”，
穆迪给予银龙供水在可持续融资框架下最高的SQS1可持续发展质量分数，供水客户中给出的最高评级
以5年的中位估值水平，股价有近50%的上升空间，
叠加业绩持续释放，乐观“戴维斯双击”
供水业务分拆上市，2024年3月31日前，等待港交所结果，
分拆上市成，释放相关业务的潜在价值，提升的整体市值。
分拆上市不成，按原本架构发展。
下半年自来水业务需求将受益于经济的恢复，
管道直饮水业务表现良好，长远升势不变。
目标价7港元，较目前价格有近50%的上升空间。
注：以上资料表述 倾向利好，倾向利空的资料这里未收集。
2023年12月11日投资学习笔记 中国水务(00855） 投资 二手资料
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