核心逻辑：新能源汽车需求高景气，在政策支持下，近年来充电桩建设情况持续改善，但距离 2025 年的车桩 比目标仍存在一定差距，充电基础设施仍有改善空间，预计到 2025 年全国充电桩市场规模有望超 700 亿元，欧洲37亿美元、美国27亿美元。
政策支持：充电桩纳入“新基建”领域，政策推进加速。2022 年 1 月，国家发改委和国家能源局 等 10 部门出台政策提出，到“十四五”末，国内要形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体 系，能够满足超过 2000 万辆电动汽车充电需求。地方政府充电桩建设补贴、充电运营补贴相关政策逐步出台，政府财政补贴由补贴电动车消费向补贴充 电基础设施转变。
市场：2025 年国内充电桩市场规模有望达到 805.6 亿元，2022-2025 年 CAGR 为 56.4%。国外加大补贴，英国、德国、法国及欧盟均推出政策，要求加快新能源汽车基础设施建设，2022 年以来欧洲企业加大 对充电桩补贴力度。
竞争格局：
1、充电模块——多年竞争带来行业出清，充电模块玩家数量有限。到目前还活跃在市场的只有 10 家左右。主要分为两类，一是自产自用型，代 表企业为：特来电、盛弘股份、科士达等；另一种是供应型，代表企业为：英飞源、优优绿能、通合科 技、英可瑞、永联科技、华为等。属于核心零部件，高价值量，技术壁垒相对高。简单总结①技术积累、②下游客户验证严格、③上游原材料采购考验供应链垂直管理能力。
商业模式：
1、运营商主导模式由运营商完成充电桩的投资建设和运营维护。场地设施投资大，盈利取决于车桩利用率和服务费。
2、车企主导模式分为车企自建和车桩合作。车企主导盈利难度大，车桩合作协同效果好，盈利能力高。
3、第三方平台一般不直接参与充电桩投资建设，而通过资源整合，将不同运营商接入自家平台。
相关企业：
1、盛弘股份——聚焦于充电桩和储能领域。①公司储能业务海外收入占比高，主要销往欧洲和北美市场。②充电桩方面，公司交流桩 Interstellar 已通过欧标认证，成为首批进入英国石油中国供应商名单的 充电桩厂家，随着欧洲电动车渗透率的提升，海外订单有望大幅增加。
2、通合科技——充电模块核心企业。智能电网、新能源汽车及军工装备三大业务领域。高压快充产品具备先发优势。
3、特锐德——充电桩平台企业。公司是国内领先的充电网运营商与充电网解决方案提供商，搭建了虚拟电厂体系架构。
4、可立克——聚焦汽车电子、光伏储能、充电桩领域磁性元件，技术研发、产能扩张、客户拓展并行发力。下游客户涵盖充电桩和车企，积累较好。超级快充方面，公司开发出了 175kW&350kW 超级快速充电桩用水冷高频磁性元件。
行业变化：
1、目前，行业正处于从低压（400V 以下）/低倍率（1-1.5C）的第一阶 段向高压（800V）/高倍率（3C 以上）的第二阶段发展
2、直流快充桩逐渐替代交流慢充桩。从交流慢充到直流快充，单桩价值量大幅提升约 10 倍以上。交流慢充：功率小，一般有 7kW、40kW 等。直流快充：输出功率普遍在 50kW 以上， 一般有 80kW、160kW 甚至更高。
3、单桩利用效率提升促进充电桩盈利能力提升。
4、出海逻辑，海外验证加速下，迅速拓展海外市场。