目前的市场是比较割裂的，尤其是A股和美股的市场。
我们仍然坚持一个观点，不去评论大宏观市场，虽然他有很多槽可以吐，很多卦可以八。
我们相信市场自有其修复能力。
即使看极端的市场，比如说俄罗斯RTS指数，从2022年3月至今的2年时间，它的指数也从610点恢复到1150点，上涨幅度将近两倍。
道理很容易理解，两年前，当市场情绪恐慌到了极点，那么自然股市就会出现“好”价格。
我们要理解的是，这个恐慌不可能空穴来风，它必然有逻辑支撑：
比如说战争的不可控，战争带来的巨大经济消耗，俄罗斯政坛的不健康等等。
基本面如此不利的情况下，指数还两年翻倍了。
当然，我们不能把投资的短期和长期相衡量，如果以50年甚至100年的视角去看，其内在价值的提升幅度一定有限，但是短期恐慌情绪带来的股市大跌，往往给我们带来较好的投资赔率。
本周开始，东邪兄的基金投资栏目开始运作了。
它会每周发布在茶馆里。
目的：我们关注基金这一块的目的，主要是下面几个：
①闲钱：朋友们的核心资产应该都在股票上，但平时总有一些零钱，放在货币基金里，大概收益不到2.5%。那不如放在基金里，收益可以有大幅度的提高。灵活性也会比较强。而安全性，我认为可能并不输于货币基金；
②闲时：我们买卖股票要费心费时，但是买卖基金并不需要。买卖基金重要的是建立一套正确的投资逻辑，然后按部就班的操作就行；
③超额收益：我们的目标是保证年化8%的收益，争取10-12%的超额收益。
标的：为什么选择表格内的几只基金？
这几只基金是东邪长期研究并跟踪，觉得确定性相对较强，逻辑比较顺，可以实现安全性＋收益性平衡的基金。
东邪后期会根据需要逐渐增加基金种类，不过负责任的说，玩好这几只基金就够了。
因为投资基金，如果只是简单的看PE和PB，不看持仓标的业态，很容易把自己带到坑里。
怎么用？
①东邪建议50%以上的仓位在宽基指数内。如果你相对保守些，建议80%配置宽基指数。如果你相对激进些，建议不低于50%配置宽基指数。
②根据星级的增加，提高投资比例。建议只投资三星以上的基金。当基金评级落在了三星以下（不含），可以考虑持有或者减仓。
③你可以关注A股水温的指标，100°表示A股最为火热，0°位冰点。我们应该在靠近沸点处卖出，在冰点处买入。
有些朋友问了一些关于基金的问题，有些问题非常好，我自问自答的解释一下：
问：为什么你关注的基金数量比较少，而不是把很多行业都罗列进去？
东邪答：
一方面当然是时间问题，我没有办法把许多行业的基金都罗列进去。
但这并不重要，东邪的基金列表里有几十个类型，如果我把我关注的基金都展现出来，那可能比很多基金博主的清单都要长，但是多归多，靠谱的并不多。
比方说我为什么只是列出了沪深300，而没有列出中证500，中证500也是宽基指数，而且增长性还挺好的呢。
因为东邪分析过，沪深300的ROE比中证500要高，而且沪深300的增长主要靠的是内在价值的提高，而中证500的增长一大部分来源于收购等资本市场的运作。
东邪认为投资前者的逻辑是靠谱的，而投资后者的逻辑性比较差，所以暂时不做推荐。（但我可能后续仍然会罗列中证500指数的情况）
所以，东邪列的清单，大部分是东邪个人验证过，并且仔细分析过的指数。
问：如果我跟着你投资指数，能不能确保年化8%（或者10%，甚至12%）以上呢？
东邪答：
不能。
你问就是不能，确保这事儿谁敢答应。
投资这事儿是个概率，东邪对指数的收益心里大概有个数，但我是不会保证的。
举个例子，前几天，我老婆的亲戚找我咨询，他认识一个朋友，问他借钱，年化10%，问我借给他是不是好的理财方式。
我说肯定不好啊，10%的收益看上去还可以，但你朋友做的这个生意也是很好的生意，现在经济环境也不好，负债又高。现在对金融机构对民营企业这么支持了，他还要借10%利率的钱。我估计可能有20%-50%的违约情况。如果这笔钱投资沪深300指数，几乎100%保证本金，大概率有10%的收益。
这一对比，投哪个，可不明明白白铁板钉钉吗？
亲戚问，我投你介绍的这个指数，能保证挣钱吗？
我说，不能！
这个道理是一样的，懂了原理，对机会的选择是很明朗的，但如果被问起，那答案就是不能。（笑脸）
问：你会不会关注主动型基金？你对主动型基金是如何看的？
东邪答：
我的基金持仓里，有很多主动型基金，数量众多，不过持仓总金额不超过10%。
我购买主动型基金的目的，主要是为了跟踪这些基金经理的投资情况。
换句话说，我买主动型基金的目的，是为了我股票投资服务的，而不是试图挣基金收益的钱。（虽然也挣到了基金增长的钱）
主动型基金有几个弊端，第一是管理费太高，第二是主动型基金仓位要求持有多个股票，我不太有信心基金经理能看懂那么多公司，第三是主动型基金会受到市场的干扰，第四是主动型基金经理持仓逻辑大多令人捉摸不透。
ETF就不一样，一旦把逻辑想明白了，挣钱就是比较容易的事情，而且会更加安心。
东邪答：
标普500指数的质地确实比沪深300要好，这一要素并不意味着此时投资标普500指数要比沪深300要好。
举个例子，此时标普500指数的估值是26倍，显而易见，近几年美国经济的强劲和企业盈利的超预期增长，拉高了投资人的预期。
我们假设未来5年，标普500指数的内在价值以每年12%的增幅递增，但是5年后，因为经济增速不及预期，投资人情绪较为悲观，给予指数15倍的估值。
这种情况下，标普500指数5年后的点位和现在基本一样。
即，指数5年不涨。
我们投指数是为了挣钱的，并不是为了情怀。
所以，我们做指数投资，不仅看标的好坏，还要看估值，看逻辑，看调仓逻辑。
问：你和螺丝钉这样的指数投资人相比，有什么差异，或者说有什么优势呢？
东邪答：
因为我不仅是个指数投资人，而且是股票投资人。
所以我不会仅仅依赖于看估值来投资指数。
我会看指数编制的规则，看他的调仓逻辑，看他持有公司的情况。
比方说我不会推荐你买地产ETF，即使它估值很低了，原因在于地产本身就未必是个好的投资标的。
比方说我建议你审慎对待医疗ETF，虽然它近年来屡创估值新低，但是本身估值仍然很高。
比方说我暂时不建议你投资中证500，因为中证500指数的增长依赖于收购，这个逻辑能否支撑我们长久的挣钱，答案是不一定。
话回正题，我们来看看本周的基金投资情况：
本周的各大指数整体估值变化并不大，所以我们并未改变投资策略。
（备注：这并不代表东邪的投资建议，如果你跟着操作，要做好下跌20%的心理准备）
值得一提的是，十年期国债收益率继续提高，从上周末的2.3675%上涨到2.7776%，上涨幅度接近18%。
十年期国债收益率自2023年9月份开始大幅度上涨（见下图）：
这太有趣了。
投资人的避险情绪继续大幅度攀升，对股市的厌恶之情不断加剧。
对此，女魔头李蓓发生，说现在买30年国债会被慢慢熬死。
原文如下：
李蓓还“喊话”保险同行：负债端的平均成本还在 3%以上，资产端30年国债已经只有2.5%，信用利差也是历史最低。资产端荒得一塌糊涂。随着历史上买入的高息资产逐渐到期，你一方面久期欠配，一方面资产负债倒挂。如果现在去买30年国债，那也就是稳定的利差损，慢慢熬死。
这里解释一下，李蓓说30年国债利率只有2.5%，意思就是投资人都去买国债，导致国债价格上升，利率下降。
目前的市场，30年的国债利率只有2.5%，而股市的盈利率高达9%，股息率高达3.23%。
从短期来看，我们不排除国债继续涨，股市继续跌，但是长期来看，市场总有被修复的一天。
我们应该站在大概率赢的那一边。
<全文完>