朋友们，晚上好。
这周我一直在跑杭州的楼市，说说跑下来的感觉：
杭州的楼市是个比较扭曲的市场，一二手倒挂很严重。
身边的很多同事朋友，只要有杭州户口，一般会很积极地参与杭州一手楼盘摇号，摇到之后符合政策就卖掉，挣点差价。
前两年我也和几个朋友参与打新，中签率极低，结果都没摇上。
这两年杭州互联网市场遭到了冲击，加上经济整体也不是十分好。前两年打新的楼盘，现在陆陆续续二手挂出来，导致市场上二手盘的数量非常多。
我翻了一遍，基本上都是一样的户型、一样的价格、一样的有价无市。
我算了一下收益率，其实并不高，年化收益率10%都不到，其实还不如投投股市。
杭州这两年的楼盘，和上海一样，都是高端豪宅狂涨，中低端不太行。
租赁市场今年也比较惨淡，和去年完全不同。
去年是个卖方市场，基本上租金都是上涨的，今年则相反，想租房子，可选择的余地特别大。而且选好了房子谈价格也很好谈，中介也好，房东也好，基本上都能给些折扣。
下面开始聊聊本周资本市场的情况。
一、市场整体情况
我们先来看看本周市场的整体变化情况：
本周大陆的各大指数几乎全线下跌，无论是大市值的沪深300，还是小市值的中证1000，或者是涵盖面较广的沪港深500，以及创新型的科创50，全部下跌。最终表现为中证全指从17.9下跌到17.5。
香港市场的恒生指数略有上升，从8.7上升到8.8，整体还处于历史估值分位的10%以下。
美国标普指数也略有下跌，整体估值为21.3，位于56.9%的分位值。
本周的中美两地十年期国债利率均有小幅度上升，债市吸引力增强。
下面来看看本周沪深300的性价比
备注：
①8月份的框内数值为截至到当周最后一个交易日的沪深300盈利收益率/10年期国债收益率比值
②框内数字为当月15日左右（2个工作日）沪深300盈利收益率/10年期国债收益率
截止到2022年8月26日，沪深300指数的盈利收益率与10年期国债收益率的比值是3.21，较上周3.26有一定幅度的下降。
本周股市吸引力下降的原因，是股市下跌的幅度没有跟上债市上涨的幅度。
股市下跌会增加股市的盈利收益率，导致股市吸引力上升；债市利率的上升，同样会提高债市对投资人的吸引力。两者都往同一方向变动，关键看谁变动的幅度较大。
本周就是债市的利率上涨幅度超过股市盈利收益率的上涨幅度，整体来看，股市的吸引力是下降的。
不过目前沪深300仍然处于严重低估的区域。
这张图是10年期里，出现相同比值的时点。
由于每周的数值变化不大，所以这张图可能需要很久才可能发生变化。
整体想说明的是，目前投资股市还是一个好时候。
其实以周为单位来看，我们感觉变化非常小，但是以月为单位的话，变化就非常大。
比方说2021年的3月，市场整体处于高估阶段，4月就处于合理偏高的位置，5月落到了合理估值的位置。
这也给了我们几个启示：
①投资是需要耐得住性子的，我觉得以月为单位进行衡量是最短的期限。那些试图捕捉每天市场的微妙变化来为自己获得收益的行为，是一种性价比极低的动作，可能还是错误的；
②低估和泡沫就像钟摆的两端，总是来来回回的摇摆。来来回回是必然会发生的行为，但是每次摇摆的幅度和时间可能有变化。
所以，在高估的时候不要抱有太大的幻想，以为市场未来也会继续乐观，就像在2021年第一季度，我们以为无论是外围还是自己，经济都会继续向好。
谁都不会料到，今年一开年，会遇到诸如疫情管控、外围打击等事件。
所以，放弃对于宏观的猜测，低估买入，高估抛出，把任何感情的因素全部抛出，用理智做决策，才能帮自己克服内心的心魔，为自己挣到钱。
二、个人交易
本周没有任何交易，继续呆坐不动。
个人持有的第一大重仓腾讯控股，本周每天进行回购。腾讯目前的股价，管理层都认为太便宜了，所以用行动来表示，我非常赞同。
每次回购，本人的持仓占比都会慢慢提升，是一件很开心的事。
这两天中概股涨的不错，据传闻是中美关于中概股的审计协议有了进展，中概股留在美国的可能性大大增加。
之前我在文章中说过，同样一家公司，在美国上市和香港上市，估值中枢应该是有区别的。
因为美国是个流动性很充分的资本市场，但是香港市场的流动性特别差。
所以中概股留在美国，给出的PE一定比回到香港要高。
同样的指数，美国的标普，PE20倍是中枢估值，但是我们的沪深300，我认为目前情况下，16倍PE就属于高估了。
正好前两天朋友问我，我定投的沪深300，会考虑抛出吗？我的答案是，会的，超过16倍PE我就会全部抛出。
三、本周重要事件
①中概股审计协议的进展与资本信息
审计协议的进展刚才有提到，具体就不再展开了。不过想必这个进度，应该绝大部分投资人都没有预料到。
因为就在上周，中石油、中石化等公司就申请自愿将其美国存托股份从纽交所退市，市场感受到中概股的危机越来越大，投资人对中概股回归香港的预期也更加强烈。
这种感觉是正常的，然而对于投资是有害的。
人的本能是二极管思维，即非此即彼：
你不是好人，你就坏人；你说的要么是对的，要么就是错的；这条路要么是正确的，要么就是错误的。等等。
实际上现实世界不是这样的，所有的东西都是灰色的。一个人即有好的一面，也有坏的一面。
比方说有两个人：
一个人酗酒、烟瘾也大，举止粗鲁，还爱睡懒觉；
另一人生活作息规律，把自己打扮的很整洁，对他人礼貌客气。
试问哪个人比较适合做领导？
我直接说答案，前者是丘吉尔，后者是希特勒。
所以每件事情，都不是非此即彼的只有一个维度。
我们把目光关注到了目前的诸如访台事件、经济制裁等等，觉得好像我们和美丽国是不是快绝交了。其实看看7月份的进出口数据，可以看到我们和美国的贸易总值还增长了11.2%。
所以，一边竞争、一边谈判、一边合作，这才是事件的全貌。
我们之所以会产生二极管思维，新闻媒体的推波助澜也是重要原因。
因为新闻媒体几乎很少会报道非常可观理性的内容，这样无法吸引眼球，他们总是喜欢用非常极端的方式来进行报道，甚至有时候还会有意或者无意的误导我们。
给大家举个例子，我们看看昨天的新闻：
这个标题给我们的第一印象是，哥本哈根表示：滚球，什么碳中和，老子不干了。
为了进一步获得信息，我们看看正文怎么说：
正文的意思也差不多，只是语气稍微委婉一点。
所以我看完新闻之后，获得信息就是，哥本哈根根据目前的现状或者其他诉求，决定放弃实现碳中和的目标。
然后我们再来翻一番原文是怎么说的：
我来翻译一下：
安诺生说：
我们无法在2025年达到目标，这真是超级不幸。我对此感到非常难过。但并不意味着2026年、2027年、2028年我们都到不了。所以我们仍然有成功的希望。
这原话和中文可是大相径庭啊！！！
这就好像我领导给我布置一项工作，中文版的回复是：
老板，这个工作我做不了，实在抱歉，你找别人干吧，我不干了。
但英文原版的意思是：
老板，这个工作我今天来不及完成了，实在抱歉，我可能明天就能完成，实在不行，后天或者大后天，我是有希望完成的。
这完全是两个意思啊。
所以，如果我们按照新闻媒体的意见来做投资决策，大概率是有害的。
除此之外，新闻大部分都报道负面信息，目的是传递过去5分钟内发生的事，而通常突然发生的总是坏事，新闻很少报道十多年才发生的好事，但是总是报道1小时内发生的坏事。
所以，在投资过程中，我们尽量要排除新闻对我们的干扰。在动作上，我们尽可能找原文来看，不要看翻译的版本；除此之外，多看那些有规律的事件，少看突发性事件。
②任正非的寒气
华为内部论坛上线了一篇关于《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》，任正非在文内提到，全球经济将面临着衰退、消费能力下降的情况，华为应改变思路和经营方针，从追求规模转向追求利润和现金流，保证渡过未来三年的危机。“把活下来作为最主要纲领，边缘业务全线收缩和关闭，把寒气传递给每个人。”
这个内容被报道之后，我微信各个群讨论的沸沸扬扬，很多公司都转了这个报道，把“寒气”传递到了员工那里。
我个人倒觉得不必要过分解读，尤其是现在不少媒体，会接合诸如区域债务、人口结构等等宏观因素来判断未来经济的不乐观，我认为大可不必。
任正非是中国企业家里属于“伟大”序列里人物之一，他有个特点，就是非常冷静与理智。他总是在乐观的时候提醒大家要小心，在悲观的时候激励大家要乐观。
这和投资一个道理，市场里，有寒气也有暖气，有坏消息也会有好消息。1962年10月的“古巴导弹危机”，被认为是人类历史上距离核战争最危险的一刻。然而，当年道琼斯指数的收益率为-7.6%，巴菲特合伙基金的收益率为13.9%。无论是指数还是个股，既没有大牛也不是大熊，可以说是相当平淡无奇的一年。
巴菲特各大官方传记，都没有关于这段历史的只言片语。在1962年致合伙人的信里，巴菲特对当年如此重大的历史事件，只字未提。
对于宏观经济的各类判断和报道，我们只要看过就行，关键是做好手头事。
查理·芒格说：人生重要之最的两件事是：做好手头的事和投资未来的自己。
③安信证券女分析师和CZ的饭局
本身这个话题没啥好聊的，没想到前几天报道CZ（bi圈一个著名人物）发文澄清，和女分析师只是吃过饭而已，并没有**。
这新闻我倒是很吃惊，CZ那可不是一般的大佬，无论是个人资产还是格局，都属于世界顶流，居然CZ和女分析师会有同圈。
前几年，我和一个企业家聊天，他告诉我，人生其实是个T字型的发展路径。
T中的“丨”，是人生爬坡阶段，这个阶段是孤独的，周围的人脉也不怎么样，或者说基本没有高质量人脉。
当你不断努力，在自己的领域中成为专家之后，就爬到了“丨”的顶端，这时候就会向外延发展，会结识很多高质量的人脉。
我觉得这个理论很好的解释了上述现象。
在自己能力不够强的时候，还是专注于自我提升，当你成为世界顶流的时候，一切都会有的。
④LPR下调
1年期下调5个基点，5年期下调15个基点。
具体来看，中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调至4.3%。
5年期LPR的贷款去向，主要是基建、房贷、项目建设等等，属于中长期贷款。
所以，LPR的降低，这些方向的融资成本就会下降，变相的提高了收益能力，所以是一种利好的释放。
就拿房贷来说，如果贷款金额是100万元，贷款30年，等额本息的还款方式。当LPR下降15个基点之后，每个月大概节省90元，一年大概是1000元左右。
说句题外话，由于房贷的调息，很多朋友选择的可能是“按年调整”，那么实际上今年的两次调息，暂时都享受不到，要到明年开年调整完，才能享受到降息带来的好处。
这是今年LPR第三次下调。累计来看，今年以来，1年期LPR和5年期LPR累计分别下降15个基点和35个基点。
在本次LPR调整窗口开启前，今年1月，1年期LPR下降10个基点，5年期以上LPR下降5个基点；5月5年期以上LPR下调15个基点。
⑤国务院再实施19项稳经济接续政策
8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，再实施19项接续政策，19项接续政策主要包括六大方面：
一是增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额。
二是核准开工一批基础设施等项目。
三是对一批行政事业性收费缓缴一个季度。
四是支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发放100亿元农资补贴。
五是持续抓好物流保通保畅。
六是各部门要迅即出台政策细则，各地要出台配套政策。
这些政策说白了就是几个词：
继续给钱、项目搞起来、收费缓一缓。
<全文完>