VR有望成为5G首个大规模落地应用：双端痛点解决 多款新品发布在即

安信证券股份有限公司 研究员：张真桢 日期：2022-09-02

　　5G 与VR 高带宽低时延需求相契合，VR 有望成为5G 首个C 端大流量出口应用。截至2022H1，国内累计5G 基站数185.4 万个。4G 建设受到短视频等核心应用拉动，曾在2019 年呈现高速增长态势。当前5G基础设施建设基本完成，但对标4G 赋能在线支付、短视频等应用，目前核心应用尚待落地。VR 高带宽低时延的需求与5G 相契合，有望成为5G 首个C 端大流量出口应用。

　　VR 两大痛点已经解决，或将迎来新阶段。硬件端，pancake 方案已解决VR 核心痛点：创维Pancake1 相对传统菲涅尔透镜光学模组厚度39mm，缩小了50%以上，主机对比传统VR 头显主机体积减小了四分之三以上，主机重量仅189g，有效解决VR 硬件重量问题。内容端，运营商助力VR 优质内容探索：以中国移动为代表运营商发布了云 VR内容、终端、营销三大合作计划，制定了移动云 VR“内容生态三五计划”，移动云VR 已与超过200 家版权方建立合作，拥有超过4 万小时的丰富内容储备。此外，字节跳动等互联网厂商也在积极推动VR 生态繁荣：字节跳动上线Pico 视频，整合抖音、西瓜视频等字节系应用，持续上线游戏、VR 视频等内容，目标将手机端生态复制至VR 端。

　　对标3G、4G 时期运营商对终端的补贴力度，运营商有望大力支持5G 下游应用，叠加近期VR 新品将密集发布，我们认为VR 行业今年三四季有望开始放量。参考3G、4G 时期运营商对终端的补贴，我们认为5G 时期有望大力支持热门下游应用。此外，硬件端2022 三四季度Pico、创维、Meta 多款pancake 新品发布，短期内VR 有望进入加速发展时期。一方面，VR 硬件端痛点已经解决，多家头部厂商多款新品即将推出，包括Meta、Pico 等；另一方面，得益于以中国移动为代表的运营商借助强有力的资金实力和渠道资源推动，和以字节跳动为代表的互联网厂商借助手机端已有的内容生态积极推动，我们认为VR 应用也放量在即。

　　建议关注：（1）创维数字：开拓国内Pancake 方案，公司发布Pancakexr新品牌，同时推出全球首款消费级6DoF 短焦VR 一体机Pancakexr，公司VR 开启C 端市场新征程，发展前景广阔。（2）中国移动：公司2022H1移动云收入达到234 亿元，同比增长103.6%，加速向第一阵营前进，公司推进5G 云网融合，率先布局5G+云VR 领域，发展优势明显。