所谓昨日重现 -
如果你怀念2019年武汉春节后的A股，2020疫情熔断下的美股，请珍惜现在。
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持仓情况
年初以来，基金整体回撤控制优于市场。作为长期投资者，虽然采取风控措施，但是没有像部分私募一样果断清仓离场，依然抱有长期头寸，因此基金净值带来短期浮动损失。
当前基金仓位仓位适中，以A股为主，配置有10%左右的医药，消费品和互联网的港股头寸，也留有一部分现金以应对市场的不确定性。
A股持仓品种依然较为分散，伴随着市场重点下沉，不少熟悉的优质品种已经逐步进入到价值区间。基金也着手开始进行渐进式地仓位调整, 重点布局的领域除了数字化，医药，消费，也关注受益于通胀环境的品种。
如农产品，在经济下行周期既有必选消费属性，又有滞涨期明确受益的周期品属性。农产品就是嘴巴的吃饭需求。需求端稳定，甚至受益于油价上涨，而供求端则受到化肥成本上升，疫情供应链中断和局部冲突的影响。在世界环境复杂多变的情况下，农业粮食安全也是管理部门要保民生的重点底线之一。
目前基金整体运行表现出在指数上升阶段能够跟上大盘，在下跌阶段回撤低于指数的特征。
发行产品时很多优质品种都高攀不起，而如今不少已经回归到了长期的投资区间，我也会把握这样的难得长期布局机会，争取为投资人带来长期回报。
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市场评述
接力上月近8%的大跌后，4月的沪深300指数再次下跌，幅度达4.89%，而上证指数也一度跌到2863，再次回到3000以下。
本月各行业的表现依然分化，有些前期表现较为强势的行业大幅补跌，如受益于全球滞胀的工业金属在跌幅达到两成。
四月市场的核心影响来自于两个：国际汇率和国内疫情。
人民币升值已经早有预期。市场表现为大跌，担心外资流出。其实，现在对于阶段性人民币升值不宜理解为外资流出的强化。从积极的方面，我更理解为保护出口，增加市场竞争力的主动性调节。这将对过去很长阶段来困难重重的出口行业，带来一些积极的因素。
而疫情，也是扰动市场的核心因素。市场的担心在于上海的鸳鸯锅，造成了生产和物流的影响，加大了经济下行的压力。
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市场前瞻
如果你怀念2019年武汉春节后的A股，2020疫情熔断下的美股，请珍惜现在。
作为职业投资者，我没有那么悲观。
当前的市场，不缺流动性，有较为便宜的估值，有向好的增长目标和政策预期。
当前的两大主要矛盾，已经有过分析：
汇率的影响，有利有弊，关键是上证指数3000点以下市场的定价已经足够有足够的长期吸引力。
疫情完全可控，现在已经有预前的疫苗，病中的检测，得病的新冠药品，这样一系列完整的应对手段。对于长期经济的影响已经非常的边缘化了。
类似于上海这样的管理，虽然对短期的经济有较大的影响，但基本上也是一次性的。
虽然对于5.5%的增长目标还有一些怀疑，但是高层已经明确了不会下修，打消了市场的疑惑。下半年的两个季度，一定是争分夺秒，效率极高的时间段。虽然季报要夏天才出，但可以判断今年二季度，基本上就是全年的业绩底部。
由于中国的经济体量很有韧性，发展依然是全社会的最大公约数，因此我依然对市场保持长期乐观。在中国经济领先全球率先在疫情期间完成了一个兴衰周期，在大流行后的全球各国经济周期中，中国也有望是最早走向下一个繁荣的市场。
当然，冰冻三尺非一日之寒，市场可能还需要消化一些压力。 比如国际经济环境面临逆向的周期调节，疫情还没有完全结束。趋势性的投资者可能还是会继续持币等待，直到创了新高的突破追涨。
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思考和自省
l 行业竞争
今天晚上听的一个路演，谈到行业竞争的压力。有的基金经理干脆会主动回避竞争激烈的行业，我参与过一些竞争激烈的成长性行业的企业实务，我也说说我的想法：
先说在实业界，有时候市场参与者是欢迎竞争的。
竞争，可以让行业快速的吸引资金，关注度。通过竞争，也可以通过市场淘汰效率低选手，获胜者可以扩大自己的市场优势，达成快速行业更新迭代。
因此，对于竞争激烈的新兴行业，主要的关注点就是在于竞争优势的建立过程。
如富有远见的竞争策略，高效务实的组织能力，差异化的产品开发，卓越的成本控制。。。
当然这样会比较考验投资者的能力，特别是全方面的产业洞察力，但是为了抱着茅台躺赢外的更多的超额回报，象我这样的基金经理就愿意花更多的时间去学习，去研究更多的行业和企业。
再说资产管理界，我参与的时间不长，但真真实实的感受到了那种竞争的压力。
整个资产管理的竞争，首先是高度内卷，赢家通吃的行业。大量社会最优秀的人才，在这个市场进行角逐。
此外，资产管理行业虽然很容易短期造神，事实上是也很难有神的行业。今年，可以说是诸神的黄昏，各路股神纷纷走下神坛。这样的落差，确实时刻在警示我。
市场往往短期无效，表现的较为极端，因此采用单一策略的投资人更容易在阶段性行情中领先，而在后续市场不匹配的阶段被淡忘。相对均衡的投资者很难取得局部阶段的领先，甚至表现都比较平庸，但是其核心体系有效，能够在市场长期生存下来，并取得综合评价还不错的业绩。
所以，根据我管理的资金性质，在事业初期，专注打磨投资系统，珍惜每一份信托责任。放弃规模做业绩，放弃短期做长线，放弃波动注重绝对回报是我的竞争策略。
表现在业绩上，目标是涨的时候可以跟得上，跌的时候可以跌得少，不追求阶段领先，注重风险调整后的回报。希望给投资人一个证明自己眼光的肯定，也希望给自己一个体面的职业记录。
这肯定不适合大部分的基金经理和职业投资人，只是我结合我的情况确定的竞争策略，也期待能够今年后续的时间取得成果。