8月26日宋城演艺发布2021半年报，上半年净利3.78亿元同比增长849%。从这几天宋城演艺的股价持续上涨来看，市场对宋城的经营情况非常认可，但是在我看来半年报中反映出的恢复情况并没有想象的那么好，甚至还有一丝隐忧。宋城演艺上半年受疫情的影响还是很严重的。
不得不说，宋城演艺的确是一家非常优秀的企业。宋城的资产负债表很干净。98亿资产中固定资产、无形资产和长期待摊费用等生产性资产60亿，还有16亿现金和类现金资产和16亿花房集团等两家长期股权投资。负债端只有18个亿，除了一笔不到3亿元的长期借款和4亿元的租赁负债，其他的都是应付应交、递延收益等无息负债。
应收账款在百万级别，其相对于几十亿的营收，完全可以忽略不计。且430万应收账款中有一半是支付宝和微信支付在收款过程中产生的应收，基本不存在坏账的风险。另外，存货总额才一千多万，看着就让人心情舒畅。相比那些靠产品销售实现营收的生产类企业，宋城的投资者最省心的就是没有库存积压的烦恼。
然而，尺有所长，寸有所短。宋城虽然是一个毛利率超高，没有库存积压，没有应收账款，全部现金生意的赚钱机器，但是它却有一个软肋，那就是严重受制于疫情的发展。
从半年报的数据披露情况来看，虽然今年五一小长假期间各地景区生意火爆，但是由于不断有零星疫情出现以及各地区的严防严控，旅游市场其实还是比想象的情况更加惨淡。像被寄予厚望的上海宋城在五一小长假开业期间营收一度超2500万，这种梦幻般的开局曾给人以无限遐想。然而结果是上半年总营收只有3400万，这意味着刨去五一期间剩下的5、6月份近两个月的时间内上海市场只取得了900万营收，合每月不到500万。如果下半年依然毫无起色的话，上海项目开业当年实现盈利都很困难。其他景区的营收情况也同样差强人意。
下半年的情况依然困难重重。7月10日一架入境的俄罗斯CA910航班给大半个中国带来一场噩梦。由南京禄口机场引发的这波疫情由南京而扬州，而上海、郑州、云南、北京，开始大范围的在全国传播。7月28日，因与大连市诊断的4名无症状感染者病例7月22日在张家界魅力湘西剧场有轨迹交集，《魅力湘西》的2000余名观众均被认定为高风险人群，《魅力湘西》、《张家界千古情》等张家界所有演出被紧急叫停。张家界、宋城演艺等文旅企业再遭重创。7、8月份的传统暑期黄金强档基本泡汤。
这种情况下，三季报有多难看大家可想而知，再等着期望有什么意外惊喜纯属痴人说梦了。做短线的朋友可以散了，长线投资者也基本可以洗洗睡了。覆巢之下焉有完卵，疫情带来的不确定性，正是投资文旅企业所必须面对的巨大风险。
但是，如果就此否定宋城演艺的投资价值也是非常不明智的。
首先，应该看到，在这场疫情危机下宋城集团积极应对，苦练内功，大力开发室外剧目，推出“爱在”等中低端竞品，优化景区路线设计，完善景区接待功能。宋城演艺的核心竞争优势非但没有被削弱，反而被加强了。游客们不是不想去宋城景区玩儿，而是由于疫情的控制不能去玩儿。这种不是由于企业自身竞争优势的丧失，而是由于外界环境或某些突发事件的影响造成企业经营上的暂时困难而带来股价上的波动，正是我们要寻找的绝佳击球点。
其次，宋城演艺现在遇到的经营困难是和东阿阿胶等其他困境反转企业完全不同的。东阿阿胶由于长期提价造成渠道库存积压，其渠道去库存和去库存后的业绩恢复的是一个长期渐进的过程，不可能一蹴而就。而旅游业存在一个报复性消费的现象，疫情严峻时颗粒无收，疫情缓和时异常火爆。人们在家里憋得久了，一旦解封都想出去疯玩儿。因此宋城演艺完全受疫情控制情况的影响，随着疫情的好转其业绩也会快速恢复。
进入8月下旬，各地好消息频传:
8月19日，海南省跨省团队旅游及“机票+酒店”业务恢复开放；
8月24日零时，北京市朝阳区望京街道国风社区解封，受本轮疫情影响的北京封控管理场所全部清零；
8月27日，湖南省张家界天门山景区迎来首批游客。湖南省张家界市全域解封；
8月28日，河南省郑州市全市封闭、封控区域全部解除，餐厅、影院、KTV等将有序恢复；
8月29日，云南省瑞丽市姐告国门社区调整为中风险地区，全国高风险地区清零；
9月1日，全国绝大部分地区中小学按时开学……
我们看到，由于国家对这一轮德尔塔病毒的高度重视以及各地卫生防疫等各个部门近两个月的努力，全国疫情形势基本好转，本轮疫情已经基本得到控制。最关键的是经过这次与德尔塔病毒的直接较量，我们积累了大量的经验教训，这对于以后的疫情防控工作来说将是一笔宝贵的财富。以后肯定还会间或出现零星疫情，但是随着我们防控经验的丰富和我国年底前群体免疫屏障的建立，疫情防控形势将朝着越来越有利的方向转化。明年的宋城演艺未来依然可期。
近日，张伯礼院士作出判断，“在严格管控的情况下适当放开，中秋和十一可正常出行。”