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回复@归来的尺八1: 如果是这样的话，那就要去看他的供应链的问题？这一点我还不是有多认同，$东富龙(SZ300171)$ 公司的核心是他向下游医药制药、研发企业，满足他们需求的能力。
它的上游还是传统的产业供应链上应该没有大的问题，它可以自己生产一部分，外协一部分，也就是外包，所以这个的生产能力也应该不会有问题。
那么他的业务还是看下游的冷热程度。
1.制药企业的设备的更新，新建产品线，规模的扩大。
2.创新药的研发投入，比如说基因治疗细胞治疗这些业务。
3.还有一个就是他的耗材这一点来说还是应该慢慢的往上走量。
4.从医药工程向食品基建工程去拓展业务，尽管行业不一样，但是从监管要求复杂程度来说，也是从高到低的降维，这个路径的延伸是没有问题的，而且可以在医药业务一定的情况下，可以拓展增量。//@归来的尺八1:回复@yuanfuxiansheng:所以他的超额收益只能来自供应链波动紧张时产生的挤迫收益？[笑]
引用：
2023-09-10 20:48
#缘富读东富龙# $东富龙(SZ300171)$ 公司原材料采购中占比 10%以上的原材料主要为外协件、泵类、阀类、电气电控类和辅料，进口原材料有阀类及电气电控类等。
公司的上游行业产品主要是泵、阀类、电气电控类、仪器仪表、钢材、板材及外协件等。除高端产品所用压力容器自制外，大部分原材料为标...

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yuanfuxiansheng
2023-09-10 21:24

“国内制药装备行业受下游医药制造业发展及国产替代化影响快速发展，市场集中度进一步提高。同时，制药装备行业因其定制化属性强，上游原材料采购成本及供应相对稳定的特点，产品毛利率维持较高水平。
公司作为行业内的领先企业，定制化生产能力较强，提供的产品品类与型号较为丰富、性能和稳定性与国际领先企业产品差距较小，故在行业发展及国产化替代进程加速的过程中相关产品市场需求及毛利率进一步提高。〞
所以这个行业的核心在于企业自身满足下游需求能力的问题，这是核心，然后才是这种供需矛盾所形成的定价问题。
从东富龙公司的那么多的业务种类来看，当然也知道它就是服务于医药装备这种需求，但还是不能感觉到这个公司的各个业务能力之间相互打通的逻辑性，他的这些能力是零碎的？分散的？能复制的？如何来把握它的这种能力的高低？

yuanfuxiansheng
2023-09-10 21:44

真感觉$东富龙(SZ300171)$ 这个公司的业务模式和$中国电建(SH601669)$ 比较类同。
1.都相当于是做机械系统集成，上面的原材料能自己生产，生产不然就外买。
2.在对不同的客户不同的业务状态中，定制属性较强，所以说在生产过程中的研发的投入是相当的多的，这个就需要公司的项目经验，以及和甲方之间的沟通，对技术，对行业的理解。
3.中国电建的下游行业也是比较杂，水电和电修公路，修地铁，修铁路挖矿，这些业务他都能做。
东富龙的下游，西药、中药、固体的液体的、生物制药、细胞治疗，空气净化、设备安装、土建，以及相关的一些耗材，他都能做。
4.中国电建，对它的下游行业，它基本上也可以去运营，但东富龙对下游行业的营更，可能性就不大，当然也不排除他以后去投资一些制药企业，把他的这个业务能力打通，形成全医药行业的全产业链的公司。
5.中国电建的基建业务其实也是比较成熟的业务，而且它的毛利很低，这个低毛利，我估计也是由于国资系统对他的这个毛利的一个控制约定，比如说他为甲方修一个水电站大坝的时候，国家就要求它的毛利不能高于多少，比如说不能高于12%。
但是东富龙的毛利和它的技术要求和客户的盈利能力，自身的技术门槛紧密相关的，所以他的毛利率可以达到40%。
6.中国电建的下游应收账款的账期比较长，风险不是太大，而东富龙的下游应收账款的风险要大一些，特别是一些创新药企业，比如融资资金链断了，这种情况就是挺恼火的。
7.中国电建和东富龙的业务量还是往上的，中国电建和这个基建行业紧密相关，而东富龙面临的医药宏观环境，应该还是要乐观一些。