看了一下$昭衍新药(SH603127)$ 这几年的人力薪酬和他的营业收入的比例关系。
这个比例还是非常的稳定，近几年都是在29%附近。
当然近几年他的营业收入是呈增长的态势，而且增长知识还比较好，从20年的10个亿到2021年15亿，到2022年他的营业收入就增长到了22.68亿。
所以他的员工数量在大幅增加，人力薪酬在大幅增加的情况下，这几年他的营业收入也在增加，所以他的这个关系还是保持的稳定的。
我就担心他的营业收入出现下降的时候，他的人力支出如何来控制？
从净利润和人力薪酬之比来看的话，他也是呈增长态势，2020年，它的净利润与薪酬之比是99%，而到2021年是125%，到了2022年是170%，也就可见他的人力薪酬的支出所带来的净利润是增加的，两个指标的增长速度不一样，净利润的增速是大于人力薪酬的增速的。也就是说他能够承受业务量下降而薪酬刚性所带来的净利润下降的不利局面。

如果理解成履约能力的话，那么就把这种医药CRO的神秘性、技术壁垒，从理解上就简单化了，简化到了他履行订单的能力。
从上市这几年来看它的营收增长、毛利率较稳定、订单量也在增长，这还是不错的。
但是我对于他的订单的预期未来情况确实不好把握。一是医药新药研发的兴旺的程度，二是货币资金面的宽松流动性，对于医药行业的宽松的程度，三是昭衍新药，在他的这个业务体系里面，它的竞争的优势，它的地位，相对于竞争对手的优势，除了猴子之外，它的竞争的优势在哪里？四是对于境外中美脱钩这种情况对他的业务的影响？五是如果它的业务量下降的话，它的保本点有多大，这些年招聘的新的员工的费用的开支，新建的产能的费用的开支，这些对他的保本能力的影响有多大？六是他的几个股东的减持会持续到多久？