| 发布于: | 雪球 | 回复：21 | 喜欢：1 |
恒安是家好公司，只是近些年增长乏力。它在香港低息借款，国内存款赚息差
他从哪里借来的低息借款，然后又高息存为定期存款“吃利息”，利差约为2%，比一些银行的净利差还大，这可能吗？可持续吗？
但这么多年，他就是这样神奇的存在啊。还有他的固定资产多年来一直90多亿，这也正常？
用老@管我财 的话说，大胡贱的公司呀。[捂脸]
罗兵咸的审计哦。
200亿出头的存款，一部分财务收益2.19亿，一部分定期存款性利息收入9.17亿，200亿多的借款的财务费用7.1亿，看来这里的净收益达4个亿，还是比较可观，占税前利润7%的样子。
这里还是要存疑。
$恒安国际(01044)$ 的固定资产从2012年以来增加变化不大，相当于每年的折旧资金又全部变为公司的固定资产了，增加了产能，这才是合理的，但是每年的营收也相差不大，以至于我都在感叹这个公司的调控能力是如此超强了。要知道这么多年他通过折旧回收的资金应该有好几十亿了。
而$稳健医疗(SZ300888)$ 的产能、固定资产、营收，从2020年来看，则有非常大的弹性，在一定的固定资产规模下，实现了收入的大幅增长。
但恒安却没有。
看他的固定资产的增加，绝大部分都是从在建工程转入的，那么他要做假，在这里他可以通过在建环节进行包装、虚增、转移资产账面价值。
这不是一家放心的公司，且由两个家族共同操持，如有意外，祸起潇墙。
赞同管财兄观点。1、恒安国际的短期借款2百多亿元，利率约1%,这么低的融资成本哪里搞来的？2、维持公司的运作，有50亿现金流就足够，不需要维持170亿的现金储备规模。3、今年效益还算正常，但相比半年前又多借入30亿元，这笔借款的借款正当性不足。怀疑利润表有问题。
从2009年起，$恒安国际(01044)$ 现金、借款双增迅猛，至2012年，总资产增加190亿，净资产增加77亿，负债增加了113亿，现金增加80亿，固定资产增加了60亿。
下载了恒安2012年报，当年他的有息负债合计达111亿，相当于他从2009年初到2012年的负债增加，都是由于有息借款的增加。
这确实耐人寻味了。
而这些年他的固定资产其实是在下降的，也是说，他并没有进行实体的大量投资嘛，他的账上现金增加是应当的，但是又为何增加那么多的有息借款？
做假账？
他的钱到哪里去了？被大股东分了，被用于维持自身业务了？如果是，他的销售收入就应是虚增。
从08年的80亿销售起，到 后几年近200亿后，他的销售就再也没有能延续增势了。