各位投资者大家好，我是天弘恒生沪深港创新药精选50ETF联接A，天弘国证生物医药ETF联接A，天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF联接A，天弘中证医药100A，天弘中证800A的基金经理贺雨轩。
2月单月申万医药生物指数涨幅10.50%，轻微跑赢大盘（沪深300涨幅9.35%）。
正如我们在1月月度观点中所强调的，在全市场代表指数、医药指数都已经跌破22年 4月底、22年9月底的明确低点之后，基于基本面和估值的角度，没有任何理由不抱有明确的看多观点。
而实际上自1月底至2月底，放眼全市场，基本面都不是走势表现的主要矛盾。期间市场呈现了剧烈波动的现象，2月5日收盘后各主要指数的极端低点，被以连续7~10个交易日上涨的方式迅速得到修复，并由此大幅逆转了悲观情绪。当前我们对2024全年的主要代表指数（沪深300、中证500等）及各主要行业依旧明确看多。
具体到医药行业，自下而上地看，医药行业中绝大部分大中企业已经具备非常优异的性价比。而站在行业间比较的视角，我们认为，无论从行业基本面还是估值水平的维度观察，医药都应是很难被错过的投资选择。当前行业估值依旧处于绝对低位（市净率处于历史的最低1%分位），而基本面已经明确走出底部。疫苗（常规疫苗接种正在快速提升，重磅新品也将带来较大增量）、血制品（规划中的行业整合、新浆站落地的趋势均在近期获得确认，行业重回成长阶段）都走出明确的向上趋势，消费性生物药等复合领域（如降糖减重药物 ）也存在较明确的总量和结构性机会。
需要再次强调的是，从23年四季度开始，A股以及港股的医药指数走势与发达国家的医药指数走势出现了非常明显的方向背离。
23年11月初开始，美联储加息周期即将结束、降息预期不断增强、美债收益率快速下行，发达国家市场的医疗保健/生物科技/创新药的相关指数作为受此影响边际转向最明显的进攻性资产，已经提前启动，普遍上涨了30~40%。而A股和港股医药对此并未充分反应，不但没有一同上涨，反而自23年11月至今出现了约 20%的下跌。我们认为，A股和港股医药在全球配置性资金视野中的投资性价比，会在这四个月与发达国家市场医药指数的阶段性背离之后，而得到进一步的增强和确认。综上，我们对A股和港股的医药行业在未来很长一段时间的表现都抱有非常明确的看好观点和较高的收益预期。
风险提示：申万医药生物最近5个完整会计年度的涨跌幅分别为-20.34%、-5.73%、51.10%、36.85%、-27.67%。历史收益不代表未来表现，指数基金存在跟踪误差。以上观点不构成投资建议，购买前请查看《招募说明书》、《基金合同》的法律文件。基金过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。请根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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