$深成指B(SZ150023)$ 的投资价值分析 - 20161013
最近一段时间，分级基金的A类非常火，基本上已经悉数溢价交易了，反应了两个情况：
1. 社会上的钱太多了；2. 利率下行的预期；截至到10月13日收盘，$深成指A(SZ150022)$ 的收盘价是：0.885，折价率：-14.51%；$深成指B(SZ150023)$ 的收盘价是：0.401，溢价率：72.10%，当前的净值杠杆是：5.449 =（A净值+B净值）/B净值 = （1.035+0.233）/0.233；由于深成指B(SZ150023) 是没有下折的，并且规定B的净值低于0.1时，A和B同涨同跌，也就是说B的净值再下跌0.133，那么B就没有杠杆了，A也由原来的稳定收息产品演变成具有股票属性的产品；粗略计算：B的净值下跌0.133，深成指需要下跌：B净值下跌/2倍母基净值（在A和B同涨同跌前，所有母基的下跌都有B来承担）= 0.133/(0.634*2) = 10.49%。下面我们算一算现价值不值得买进深成指B(SZ150023) ？
1. 深证成指(SZ399001) 涨 ～ 毫无疑问，买买买！！！2. 深证成指(SZ399001) 跌 ～ 我们就直接算极限情况吧，也就是母基跟踪的指数跌了10.49%，导致B失去杠杆，A变为有股性的产品，这个时候由于A是约定收益的产品，所以就演变成了：下跌有风险，上涨收益固定的产品（1年期+3%），已经完全背弃了当初设定的初衷 - 低风险产品！这种情况下，理应要折价交易，给A类产品买入者以一定的安全垫！以今天收盘，还折价-14.51%，完全可以相信如果深证成指(SZ399001) 真的下跌10.49%，那么折价率起码到-20%（估计还不止，或者说大家心算一下，一家基金公司发了上面的类似A碰触阀值的产品，给你折价-20%，你买吗？一般来说买A类的都是属于风险极度厌恶型的投资者），下面我们来推演一下： 1). 折价-20%： 毛估估A的交易价格在0.828，母基金的净值在0.568，B的交易价格应该在0.31左右( 主要是由于套利党的存在)，深证成指(SZ399001) 下跌10.49%，深成指B(SZ150023) 下跌差不多(0.401-0.31)/0.401 = 22.7%； 2). 折价-25%： 毛估估A的交易价格在0.776，母基金的净值在0.568，B的交易价格应该在0.36左右( 主要是由于套利党的存在)，深证成指(SZ399001) 下跌10.49%，深成指B(SZ150023) 下跌差不多(0.401-0.36)/0.401 = 10.2%； 3). 折价-30%： 毛估估A的交易价格在0.725，母基金的净值在0.568，B的交易价格应该在0.411左右( 主要是由于套利党的存在)，深证成指(SZ399001) 下跌10.49%，深成指B(SZ150023) 下跌差不多(0.401-0.411)/0.401 = -2.5%；(还涨了，奇葩吧！)......尽管目前净值杠杆已经是5.449，但是事实上价格杠杆按照上面的沙盘推演，最多也就在2倍左右！一般情况下，极限的下跌幅度是～23%！买不买看个人的承受能力了！
买入深成指B(SZ150023) 的风险：
1. 深证成指(SZ399001) 长期不涨，那么对A类的利息支出会严重拖累B的净值，每年的利息在0.045（目前）- 一直付到B的净值在0.1为止！对于已经非常捉襟见肘的B类净值(0.233)来说，负担不小；钝刀子割肉，静态的算，融资成本达到了：0.045/0.401=11.22%！2. B类30W起步的门槛，把大部分的小散户挡在了交易的门槛之外，交投比较清淡！@紫葳侍郎 帮忙看一下，这样推算有漏掉的风险吗？