$良信股份(SZ002706)$
再聊良信股份，机会正在眼前。
先说结论：不要再纠结过去的营收结构，房地产时代已经一去不复返了，难道没了房地产我们以后就不过了？
今天对良信做了个简单复盘，把核心观点又梳理了一下，大部分是从研报和公司交流中梳理出来的，主要有这么几个：
1、坚持“两智一新”发展，构建战略性业绩增长点；
2、新能源行业蕴藏着长期增长的巨大市场机会，而公司在新能源占据优势，已成为新能源行业的头部低压电器供应商，市占率靠前。营收也已经正式超越房地产成为公司主要营收来源；
3、在传统的外资领先型市场如公商建、工业建筑、信息通信等行业。目前的市场环境给到国产品牌一定的机会窗口，公司会通过更深入的客户触达及产品竞争力赢取更多客户的认可。
这一点说白了就是外围现在跟我们关系不好，慢慢就放出一些市场给自己的国内企业，这个机会抓住了就可以抢占更多市场。
4、随着降本工作的持续深入，毛利改善将逐步体现。
5、海盐工厂定位为良信公司的生产制造及物流基地，其目的是扩大产能，降低成本。随着产能爬坡及投产，预计明后年将为公司的毛利率水平发挥进一步的贡献。
海盐工厂是朝着智能制造的方向去走的，这个就是我一直说的改变生产力的途径之一，未来生产力必须要更新，必须要提高效率。因为技术已经到位，老龄化已经到来，人工智能已经出现，经济发展要求更高，所谓天时地利人和皆在。
6、房地产市场仍旧是低压电器下游市场中很大的一个组成部分，也是国民经济的支柱行业之一，市场保有量仍然巨大，公司会做好市场洞察，做好优质客户的持续开发和市场机会的把握，关注回款风险，保证公司房地产业务稳定健康的发展。
关于最后一点，我谈谈我的看法：房地产作为过去投资拉动经济的大引擎，现在已经定调，以后“只住不炒”，也就是说，从现在开始，到未来某个时候，我们就要变投资拉动经济为消费拉动经济，不管这个目标何时实现，反正这个目标是已经基本定下了，所以不要再总是纠结没了房地产，我们就不活了。因为我们还得继续活下去。
所以，适应新的经济驱动力，适应新的经济发展速度，甚至我们还要适应新的管理框架（这一点懂的自懂，不多讲）。
我甚至认为，我们总是要等房地产企稳，我觉得房地产会企稳的，但绝对不是过去那种企稳的方式。打个比方，良信的营收企稳了，过去是靠房地产，未来却不再靠房地产。这个转变我们要适应，也必须要适应。哪怕给它来个新的定价框架，抛弃过去的定价习惯，我们也得去适应。这一个转变对良信如此，对整个市场亦是如此。
目前，估值上良信已经退无可退，除非我们认为良信干脆不给他估值了，就给个一倍PE，那我们无话可说，要是没这么悲惨，那就好歹给个20多倍吧，遇上好光景给个25倍行不行，不算过分吧。
如此来看，结合良信目前的营收结构和成长速度，三年后翻个倍不算过分。哪怕悲观到极致，三年不赚钱，把估值打到泥地里，不赚钱，又能如何？
如果三年后不那么悲观，那么机会就正在眼前。