$四环医药(00460)$ 过去半个月，对四环医美业务的3.0销售策略比较疑惑，但是一直没有找到准确的答案，最近的业绩发布会，很好地解决了我的疑问。

原来3.0销售策略，是整个销售模式的转变，由代理商模式转变为“直销+代理商”并行的组合。在新模式下，四环加大对医美机构的覆盖，尤其是头部机构的覆盖，进行肉毒素等产品的直接销售。

这是对的。医美产品越来越多，C端的教育也越来越激烈，不能只靠C端教育，也要靠B端的力量。有时候，一大堆广告可能没有医生的一句话好使。

并且，四环医药不仅跟终端合作，部分还是独家合作，这对于整个销量的促进有非常积极地作用。这是四环医美业务超预期的核心，也是一条可持续发展的路。

另外，关于医美毛利率下滑，也收获了更多的信息。毛利率下滑，一方面是因为去库存等需求，另一方面包括对中小机构的帮扶计划、消费者的教育等，主要是一些让利机构、让利消费者的行为，而不是价格体系造成了影响。所以，毛利率的影响是暂时的，而不是长期的。随着市场教育完成，毛利率会回升。

这两个关于经营层面的信息，比单纯的财务数字变动，我觉得更有价值。