對呀你說的我都懂呀.但地產有個土地增值稅, 你再天才毛利率經過這土地增值稅一洗, 天花板35%左右吧.所以如你有100萬净资产(當你全是土地储备和在建物业這些"低估"資產), 把他們都弄好賣出去你就最多拿回133萬(其他支出/利得稅不計了).所以PB1.35已是很高, 1.5更是已對恆大的"多元化"給足了面子.