前天船长发文《真实账户可转债折价套利全程记录》详细展示了普通账户可转债隔夜套利的方法。这个方法是有风险的，因为债转股需要隔一天到账才能在市场上交易，股票存在价格下跌的风险，当然，也存在上涨的可能。长期来看涨跌的概率是差不多的，由于存在折价，跌的时候亏得少，涨的时候挣得多，坚持套利是能获得正收益的。
今天船长要讲一种可转债折价套利的进阶版--无风险套利法。由于是无风险的，所以参与的门槛会高一点，套利的机会会更少一点。先贴个套利的流程图：
先谈一下无风险套利的前置条件：
首先，你需要有一个信用账户，也即我们常说的融资融券账户，当然，开通信用账户是有门槛的，账户上需要有50万资产；
其次，可转债需要有折价，这样才有套利空间。考虑到无风险，以及参与的机会比较少，个人感觉有1%以上的折价就可以操作了；
可转债所对应的正股是两融标的证券，我查了一下，目前上市交易的225只可转债有109只对应的正股是两融标的：
第四点，你所用的券商要有目标股的券可以融到，前面三点好解决，这一点最难成全，自己可以到交易软件上查一下券商有哪些券可以融到，我用的是广发的，按到“融券卖出”时会显示目前的券余额，其他券商的操作方法应该也差不多：
上面的四个前置条件都达到后，船长来讲解一下四个套利步骤：
第一步，在信用账户中，融券卖出目标转债的正股，为什么要先融券卖出呢？因为一般情况下券源很少，而且出现以后可能过几秒钟就没有了，被别人抢走了；
第二步，立即在普通账户中买目标可转债，并进行转股操作。可转债的数量要尽量保证转股后的股数和第一步中卖出的股数基本相同，这样才能保证1:1还券，做完这步就不要着急了，盈利已经锁定了，正股和转债不管涨跌都不影响收益。并且，套利可以在任何交易时间做，不只是收盘前；
第三步，已经到了第二天了，在交易时间打开信用账户，找到“担保品划转”功能，将普通账户中已经转好的正股全数划转进来；
第四步，已经到了第三天了，在交易时间打开信用账户，上一步操作中的正股已经转进来了，“直接还券”功能将第一步中卖空的券还掉，处理（买卖）掉一些余股或者余券（股数完全1:1难以做到）；至此，套利结束。
最后，计算一下套利的收益，大概如下：
收益 = 融券卖出所得 - 买入可转债所花 - 佣金 - 两天融券费用
Tips：兵无常势，水无常形。在T日收盘前如果目标转债的折价消失，甚至溢价了，那么不要犹豫，赶紧卖出普通账户的转债，同时信用账户买入相应数量的股票用来还券，这样会挣得更多，而且节省了时间和费用。套利以另一种方式中止了，相当于带着保险做了个T。