最近说藏格矿业巨龙铜矿的帖子明显多起来了，究其原因是铜矿的股权开始值钱了！
根据紫金矿业年报披露的数据21年至23年铜价在什么价格呢？
22年国内铜现货全年均价为67503，比21年下降1.7%；倒推21年铜的现货均价为68650元，与23年国内铜现货均价68402元基本持平。今年起铜价相对去年大幅上涨，在我记忆中5月份现货价最高时曾达到8.2万以上。但5月下旬来铜价在回落，全年是否能达到均价8万元目前看有一定的不确定性，但比去年均价出现较大幅度上涨是肯定的。
23年铜矿年产铜金属15.4万吨，实现营收102.35亿，净利润约43亿。藏格矿业持有铜矿30.78%股权实现投资收益12.96亿，收到现金分红2.78亿。
24年铜矿计划生产铜金属16.6万吨。假设今年全年均价达到8万元，全年可实现营收约132.8亿，参考去年铜矿净利率42%，24年铜矿可实现净利润55.8亿，藏格矿业铜矿投资收益约17.2亿。
自21年铜矿试生产以来累计实现的净利润是多少呢？21年8.66亿，22年23.55亿，23年43亿；三年合计为75.2亿。藏格矿业持有30.78%的股权对应的投资收益为23.15亿，超出其原始持股成本21.1亿元！
藏格矿业大股东与公司控制人处理铜矿股权的作价是多少呢？
根据公司历次公告披露的数据2019年铜矿股权处置前的资产评估报告铜矿总资产为188亿，总负债为100亿，净资产为87.7亿。但向紫金矿业转让股权时作价为77.5亿，向藏格矿业转让37%的股权抵偿挪用上市公司本息25.9亿时，作价为70亿！仅占评估价约80%。大股东与实际控制人转让铜矿股权时是否有良心，是否向上市公司输送了利益，事实胜于雄辩！
21年至23年铜矿合计实现净利润为75.2亿。藏格矿业持有30.78%的股权对应的帐面投资收益为23.15亿，超出其原始持股成本21.1亿元！另外按藏格矿业取得37%股权后以成本价向紫金矿业转让6.22%股权所签订的补偿约定，藏格矿业还将获得紫金矿业2亿以上的补偿款。
铜矿的开采年限多长呢？
按紫金矿业23年年报披露数据在25年铜矿二期建成后，可开采年限为36年！
我们以二期建成后达到设计产能年产35万吨，铜价按21年至23年68650、67503、68402元均价68185元计算，自26年起至此后36年内年均实现营收238.65亿；按23年实现的净利率42%计算，每年可实现净利润为100.23亿。36年间累计实现净利润为3608.28亿，藏格矿业累计实现投资收益1110.63亿。请注意这不包括21年至25年实现的投资收益！这没有考虑未来铜价上涨的因素，没有考虑未来铜矿财务成本为负后实现的财务收益及投资理财收益，没有考虑未来铜矿产量提高后成本下降的因素。
1110.26亿投资收益，相对藏格矿业总股本15.8亿而言，相当于每股累计可实现投资收益为70.27元。
铜矿的投资总额 是多少呢？
一期投资167.9亿，二期计划投资为174.6亿。按23年铜矿一期达产后年实现净利润43亿，一期投资静态看需要近4年收回；二期静态看需要1.74年收回投资。
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铜矿价格涨了净利率肯定不止百分之42了，其它开支基本是固定的，涨价了营收除了交税基本就是净利润了，二期达产后还可以运营36年，应该是考虑了巨龙铜矿三期，不然资源量2600万吨了，30多年肯定开发不完。。。如果只是二期，这铜矿可以开采60年左右，$藏格矿业(SZ000408)$ ，我是这样理解的，而且露天矿，未来也许会发现更多的资源量。。。
这个帖子之所以题目取了胡侃一词，是因为我一直留着几个问题希望能有人来补充的。但帖子发出来后一直没有人来做这件事。 我只好来补上了。
最近很多人说藏格矿业的PB很高，所谓的PB不就是市净率吗？藏格矿业的市净率高吗？搞明白这个问题就又不得不胡侃几句铜矿了。23年铜矿总资产为257.9亿，总负债为169.78元，净资产为88.12亿元。藏格矿业拥有铜矿30.78%的股权对应净资产应为27.12亿元。这个净资产由于不能并表在计算藏格矿业市净率时是不纳入的，但实际存在的。
还有更重要的事实就是20年铜矿股权转让，21年开始试生产，23年一期产能达产。同时实际开始了二期工程施工。也就是说自21年至23年铜矿是一期与二期工程建设期间，在背负数额巨大的长期借款的前提下，实现了藏格矿业原始持股成本21.1亿变成27.12亿这个成绩的。在二期工程建成投产后铜矿的借款金额就能快速清偿，铜矿的净资产就会快速变大。
补充几句话：一、这轮铜的景气周期预计何时结束？最高价会涨到什么价格？这可能是现在需要关心的。有无可能铜价在高位运行五年以上？从现在查到的资料全球范围内并没有大规模新增铜矿产能的扩产计划推出，新建矿山即使今年宣布计划五年内显然无法建成投产，正常的时间需要8年左右；老矿山恢复生产或扩产二、三年可以实现，但现在就全球范围而言似乎也没有主要矿山宣布这一计划。因此未来五年或以上铜价保持高位运行就极可能。
二、如果铜矿二期建设完不搞第三期了，铜矿对藏格矿业而言意味着什么？二期在25年三季度末或四季度初建成投产应当是大概率的事，有了一期生产的经验及25年四季度对新增设备设施的熟悉、调试，26年实现达到年产33万吨、甚至35万吨可能性较大，最迟在27年能实现年产35万吨，也就是说26、27年藏格矿业权益量分别达到101574万吨及107730吨。又假设26、27年铜均价达到8.5万元，铜矿净利率比23年提高3%即由42%提高到45%，则对应投资收益分别为38.85亿、41.2亿。相对应的铜矿26年可实现净利润126.23亿、27年可达到133.88亿。加上24年铜矿55.8亿净利润，25年约72亿净利润。也就是说正常预期下铜矿一、二期总投资342.5亿，在26年能收回330亿，到27年就能大幅提高铜矿的现金分红水平；28年能按80%以上甚至90%的股利支付率来实施现金分红 。
三、如果铜矿三期在25年二期建成后接着搞，到27年底建成投产，则意味着28年铜矿年产量最低在50万吨以上，29年能实现60万吨。如果仍然以铜价8.5万，净利率45%计算，则28、29年铜矿实现净利润可分别达到191.25亿与229.5亿，对应的藏格矿业铜矿投资收益分别达到58.87亿及70.64亿。每股收益分别为3.73元、4.47元。铜矿大幅提高现金分红水平的时间会延迟到28年。
铜矿投资收益对藏格矿业估值未来可能带来的深刻影响取决于此轮铜价的景气周期持续到何时及未来铜价顶点，及此轮高铜价的中枢是否运行在8.5万元或以上。
最近胡侃巨龙铜矿的帖子多起来了，所以我这个帖子直接用了胡侃 这个词。
有人在我这个帖子下说到铜矿的资源量问题及资源量对应年产量和开采年限问题。这两个问题我没有在本帖里说明，原因是这个问题暂时无法说明！
一是铜矿的资源量拥有的铜金属，与铜矿的采收率不是一个等量关系，铜金属不可能全部采收，资源量能实际采收多少，要受到到现有技术条件下采收率的限制。巨龙铜矿的采收率现在是多少各人可以自己做功课，我就不说了。另外，未来紫金矿业能否通过技术攻关与进步，提高采收率，我也不清楚。
二是巨龙铜矿在20年股权转让时备案的资源量与23年备案的资源量有了较大的变化；同时巨龙铜矿还在取得采矿证范围附近找矿，并且取得重大成果，这些新发现的资源量还没有进行备案，以后铜矿在找矿结束后，采矿 范围是否扩大，备案的资源量最终会到多少，我也无法判断。
因此，对铜矿开采年限暂时只能根据紫金矿业23年发布的年 报来确定。