一位朋友问，创业板指数现在才2100多点，2015年时候4000多点，感觉现在也是牛市了，怎么差这么多呢？还能涨回去吗？
感谢他提出的好问题！我初步研究了一下，原因如下。
一、成分股变化很大
此创业板非彼创业板，成分股变化很大。2015年6月创业板指数100只成分股中，有61只被调出了指数，保留下来的不到40%。
2015年之后大量新股上市，2015年中创业板股票只有483只，现在有796只，股票数量增加了65%。目前创业板指数中100只股票中，有34只是2015年6月之后上市的。这34只股票的总市值为1.69万亿（数据截止2月25日），创业板指数总市值3.88万亿，市值占比也达到43%。
来看看创业板成分股前20大，左侧是2015年的前20大，右侧是现在创业板的前20大，2015年的牛股中只有三只还在前20大了。
看看2015年的大牛股，乐视网、机器人、万达信息、华谊兄弟、碧水源、网宿科技、卫宁健康、蓝色光标……“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”，盛世不再，有些“白头宫女话玄宗”的感觉。
每个牛市都是这样。2007年高点，中国铝业的市值高达1万亿，堪比现在的贵州茅台，现在市值多少？500亿，只有当时的二十分之一。还有上市几乎就是最高点的中国石油，现在也只是高点的六分之一不到。
二、到底跌了多少
相比2015年6月，目前还在指数中的创业板成分股仅有6只上涨，平均跌幅为48%（去掉上涨的这些，跌幅为60%）。这些股票再涨回去，就要翻倍才行。
被剔除成分股的股票下跌就更多了。被剔除成分股的61只股票，平均下跌了77.6%，也就是说，只剩下2015年的22.4%了。涨到回去，需要上涨4倍。
疯狂炒作之后，总要有人买单的。
三、还能涨回去吗
创业板数量扩容，A股整体也持续扩容，目前两市已经将近3800只股票。随着上市大小非解禁，流通市值也大幅增长。
A股以前股票数量很少，被套之后，一般来一波牛市就能回本。但未来可能不会这样，股票数量大幅增加大，股票市场可能不会像以前的牛市一样整体上涨，就像今年科技股牛市一样。被套的股票可能再也涨不回去了（观点来自巴图斯塔，感谢感谢）
回答那个朋友的问题：
创业板可能会超过4000点，甚至有可能达到1万点，但可能不是现在这些公司，更不会是以前那些公司。